Зростання долара зупиняє ралі на зниження ставок, оскільки йена падає до дев'ятимісячного мінімуму

Ієна, що опустилася до 155.29 за долар — найнижчий рівень за дев’ять місяців, розповідає історію про змінювані очікування у глобальній монетарній політиці. За цим обмінним курсом 100000 ієн конвертується приблизно у $644, що підкреслює значну девальвацію валюти. Винуватець? Зменшення ставок надій щодо того, що Федеральна Резервна Система знизить ставки на засіданні 10 грудня, що спричинило стрімке зростання долара і залишило ієну у важкому становищі.

Очікування зниження ставок руйнуються

Ще тиждень тому ринки закладали ймовірність зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів у розмірі 62%. Сьогодні ця цифра впала до всього 43%. Це драматичне зворотне явище здебільшого зумовлене змішаними сигналами щодо ринку праці США. Віце-голова Федеральної Резервної Системи Філіп Джеферсон нещодавно описав умови працевлаштування як «повільні», тоді як анекдотичні повідомлення свідчать про те, що компанії стають все менш схильними розширювати штат. Оголошення про працевлаштування за вересень, яке очікується у четвер, є критичним випробуванням — воно або підтвердить м’який настрій, або повністю його знищить.

Політична дилема Японії

Слабкість ієни не подобається у Токіо. Міністр фінансів Сацукі Катаяма попередила про «односторонні, швидкі рухи» на валютних ринках та їхні наслідки для економіки. Це особливо незручний момент, оскільки прем’єр-міністр Санае Такаїчі, яка підтримує агресивний фіскальний стимул і монетарне пом’якшення — політики, що зазвичай знижують ієну, сьогодні зустрічається з губернатором Банку Японії Казуо Уедою. Японія стикається з реальною політичною напругою: підтримка внутрішньої економіки часто означає прийняття слабкості валюти, але надмірна девальвація створює власний набір проблем.

Загальна оцінка ринку

Волатильність валюти — лише верхівка айсберга. Ринки акцій США падають, всі три основні індекси закінчилися з втратами. Доходність дволітніх казначейських облігацій знизилася на 0.2 базисних пункти до 3.6039%, тоді як десятирічний облігаційний дохід піднявся на 0.6 базисних пунктів до 4.1366%. По всьому валютному ринку євро залишився стабільним на рівні $1.1594, фунт стерлінгів послабшав на 0.1% до $1.3149 — третій день поспіль з падіннями, а австралійський долар впав до $0.6493. Це синхронне ослаблення ризикових активів свідчить про те, що ринки переоцінюють не лише політику ФРС, а й ширше зростання економіки.

Що далі

Аналітики ING вважають, що утримання ставки у грудні швидше за все стане «тимчасовою паузою», а не зміною політики. Але це залежить від того, чи збережуться стабільними дані щодо зайнятості. Якщо звіт про працевлаштування за вересень розчарує, не дивуйтеся, якщо шанси на зниження ставки знову зростуть — і ієна відповідно зміцниться. На даний момент валютний ринок закладає у ціни терплячу політику ФРС, і ієна платить ціну за це.