Повний посібник: як брати участь у фінансуванні стартапів

Що визначає сучасну компанію-стартап?

З стартапами представляє собою бізнес-модель, орієнтовану на технологічну дисрупцію та трансформацію традиційних ринків. Ці компанії шукають інноваційні рішення для нерозв’язаних проблем, з потенціалом масштабованості масового рівня. На відміну від звичайних бізнесів, стартапи працюють з прискореними циклами розвитку, постійно ітеративно вдосконалюючи свої продукти відповідно до зворотного зв’язку ринку.

Не всі нові компанії кваліфікуються як стартапи. Щоб ними стати, вони повинні відповідати певним критеріям: пропонувати справді інноваційне рішення, яке створює попит у мільйонів потенційних користувачів, працювати за допомогою гнучких методологій безперервного покращення та прагнути захопити глобальні ринки великого масштабу. Хоча 90% з них зазнають падіння до дорослішого віку, ті, що вдається закріпитися, зазвичай приносять своїм інвесторам надзвичайні доходи.

Типовою метою циклу дорослішання є вихід на біржу або поглинання більшою корпорацією. На цьому шляху деякі досягають статусу “єдинорогів” — компаній із оцінкою понад 1 000 мільярдів доларів — при цьому залишаючись під приватним контролем.

Глобальна екосистема стартапів у цифрах

За даними CBInsights, наразі існує приблизно 1207 стартапів, які вважаються єдинорогами у світі, з сумарною оцінкою 3,8 трильйонів доларів. Ця цифра відображає фундаментальні зміни: роздрібні інвестори тепер мають доступ до фінансових можливостей, які раніше були зарезервовані для акредитованих інвесторів.

Географічний розподіл єдинорогів:

Сполучені Штати домінують із 655 стартапами (54,3% від загальної кількості), оціненими у 2,050.21 трильйонів доларів. Більше 60% з них зосереджено у Кремнієвій долині та її околицях у Каліфорнії. Китай посідає друге місце з 175 компаніями (14,5%), оціненими у 669,62 трильйонів доларів, переважно у Пекіні, Шанхаї та Шеньчжені. Індія завершує трійку з 71 стартапом (5,9%), оціненими у 207,13 трильйонів доларів.

Ці три країни охоплюють 74,7% усіх глобальних єдинорогів. Великобританія (212,16 трильйонів), Німеччина (79,93 трильйонів) та Франція (59,58 трильйонів) очолюють європейський рейтинг, тоді як країни, що розвиваються, такі як Бразилія (39,08 трильйонів) та Південна Корея (32,54 трильйонів), мають значну присутність.

Американські стартапи із найбільшим потенціалом доходу

Apple, Google і Facebook є прикладами трансформуючого потенціалу цих компаній. Починаючи з гаражів і студентських кімнат, вони революціонізували свої галузі. У останні десятиліття компанії, такі як Airbnb, Uber, Palantir і SoFi Technologies, пройшли подібні шляхи, досягнувши біржової оцінки з мільярдними показниками.

Найцінніші приватні американські стартапи:

SpaceX (127 трильйонів доларів) у авіації та космічних технологіях очолює рейтинг. Stripe (63 трильйонів) домінує у фінтех-рішеннях для цифрових платежів. Epic Games (31,5 трильйонів) та Databricks (31 трильйонів) змагаються за високі позиції у геймінгу/метавсесвіті та аналізі даних відповідно. Fanatics (31 трильйонів), Chime (25 трильйонів) та OpenAI (20 трильйонів) завершують групу лідерів у сфері електронної комерції, фінтеху та штучного інтелекту.

Можливості в технологічній екосистемі Китаю

ByteDance, власник TikTok, очолює азійський рейтинг із оцінкою у 140 трильйонів доларів. SHEIN (100 трильйонів) революціонізував швидкий електронний комерцій у моді. Xiaohongshu (20 трильйонів), Yuanfudao (15,5 трильйонів), DJI Innovations (15 трильйонів) та Bitmain Technologies (12 трильйонів) домінують у сегментах роздрібного соціального торгівлі, технологічної освіти, обладнання для дронів і майнінгу криптовалют.

Європейські стартапи з видатною оцінкою

В Європі фінтех-екосистема лідирує з Checkout.com (40 трильйонів) та Revolut (33 трильйонів), що є найбільш оціненими. Blockchain.com (14 трильйонів) позиціонується як провідне рішення у криптографії. Німецькі компанії, такі як Celonis (13 трильйонів) та N26 (9,23 трильйонів), що спеціалізуються на автоматизації процесів і цифровому банкінгу відповідно, доповнюють картину. Іспанія робить внесок із Jobandtalent (2,35 трильйонів), Cabify (1,4 трильйонів) та TravelPerk (1,3 трильйонів).

Методи інвестування у приватні стартапи

Для роздрібних інвесторів краще за все використовувати краудфандинг капіталу — основний спосіб доступу до стартапів перед їх виходом на біржу. Цей механізм дозволяє залучатися за допомогою чотирьох інструментів:

Корпоративний борг: Позики з фіксованим або змінним відсотком, де доходи залежать від операційної діяльності компанії.

Конвертовані ноти: Інструменти, що перетворюються у акції за певних умов, наприклад, при нових раундах фінансування. Інвестори отримують дохід при виході на біржу або поглинанні.

Акції: На пізніх стадіях деякі стартапи дозволяють купівлю equity, хоча вона не є передаваною до публічного котирування.

Дивіденди: Зрілі та прибуткові стартапи іноді розподіляють прибутки акціонерам-меншинам.

Регуляторні обмеження є суттєвими: у США SEC обмежує щорічні інвестиції до 5-10% доходів/чистого капіталу, максимум 124 000 доларів. Крім того, доступність залежить від конкретного портфеля кожної платформи краудфандингу.

Участь у стартапах, що вже котируються на біржі

Після виходу компанії-стартапу на фондовий ринок відкриваються два шляхи для роздрібних інвесторів:

Прямі інвестиції: купівля окремих акцій після моніторингу з початкових фаз. Важливо виявити переоцінку під час IPO, коли оптимістичні очікування призводять до надмірних цін, що потім коригуються. NFTG Gaming Company ілюструє цей ризик: IPO було встановлено на рівні 4,15 долара 14 лютого 2023 року, і за 25 сесій він знизився на 67,5%.

Альтернативно, Genelux Corp. (GNLX), біофармацевтична компанія, оцінила свої акції у 6,00 долара в січні 2023 року і зросла на 396,7% за 39 сесій, досягнувши 29,80 долара. Спеціалізовані платформи, такі як IPOScoop, пропонують детальний аналіз для виявлення таких можливостей.

Непрямі інвестиції через ETF: біржові фонди, що спеціалізуються на компаніях-стартапах, демократизують доступ:

• Renaissance IPO ETF (NYSE: IPO): експозиція на новопублікувані американські компанії, такі як Snowflake, Airbnb і Roblox, з 47% у технологіях.
• Renaissance International IPO ETF (NYSE: IPOS): глобальна версія з Porsche, JD Health і Kuaishou Technology.
• BlackRock Future Tech ETF (NYSE: BTEK): інноватори у технологіях, що з’являються, включаючи Nvidia, ASM International і Tesla.
• ARK Innovation ETF (NYSE: ARKK): фокус на технологічних дисрупціях із позиціями у Tesla, Zoom, Coinbase і Block.

Ці чотири фонди досягли історичних максимумів у січні-жовтні 2021 року, зазнали тривалих падінь до кінця 2022 року і тепер котируються з істотними знижками, пропонуючи потенційні точки входу на середньострокову перспективу.

Поточна динаміка ринку та перспективи

Монетарна політика Федеральної резервної системи визначає апетит до ризику щодо стартапів. Після оголошення підвищення ставок на 0,25% до 5,00% у березні 2023 року Джером Пауелл повідомив про можливі подальші підвищення протягом року, наголошуючи на боротьбі з інфляцією понад стабільністю фінансової системи.

Індекс Russell 2000, що включає компанії з низькою та середньою капіталізацією, де багато стартапів, зазнав падіння на 8,09% з моменту падіння Silicon Valley Bank. На противагу, NASDAQ 100 виріс на 2,88%, що відображає секторну волатильність. Індекси інформаційних технологій і комунікаційних послуг відновилися на 2,46% і 4,37% відповідно.

Зниження доходності 2-річних казначейських облігацій свідчить про очікування стабілізації ставок. Пауза у підвищеннях монетарної політики може сприяти відновленню оцінок стартапів, хоча тривалість цього процесу залишається невизначеною.

Позиціонування у сучасному контексті

Попри зростання ризиків, ситуація пропонує знижену оцінку технологій, що з’являються. У той час як фінансування для багатьох компаній скорочується — збільшуючи ризики банкрутства — цей тиск створює можливості для входу за історично низькими цінами.

Інвестування у стартапи вимагає тривалого горизонту та терпимості до волатильності. Поточний час має неоднозначні умови: підвищений системний ризик, але більш привабливі оцінки. Регулярно слідкуйте за змінами ставок, банківськими звітами та настроями ринку для оптимізації рішень щодо розподілу капіталу у цьому сегменті високого ризику — високого доходу.