Роздрібні акції під тиском: Чи зможе Home Depot витримати шторм у порівняннях у 4 кварталі?

Роздрібний сектор домашніх покращень стикається з ідеальним штормом — буквально. Оскільки категорії, чутливі до штормів, відійшли на другий план, Home Depot (HD), Lowe’s Companies (LOW) та Floor & Decor Holdings (FND) усі борються з однією й тією ж структурною переоцінкою попиту, що настає у четвертому кварталі фінансового 2025 року.

Спільний ворог: відсутність штормової активності

Ось неприємна правда для Home Depot та її конкурентів: минулого року четвертий квартал отримав вигоду від значного попиту на відновлення, пов’язаного з важливими погодними подіями. Цього року? Радіо тиша щодо штормів. Керівництво явно відзначило цю проблему, зазначивши, що в жовтні спостерігалося зниження порівняльних продажів на 1,5%, безпосередньо пов’язане з відсутністю попиту на ремонт, викликаного штормами, у таких категоріях, як покрівля, генерація електроенергії та фанера.

Динаміка погіршується у Q4. Наступний квартал перевершить ще сильніше попередній період, коли активність з відновлення була у повному розпалі. Це означає, що Home Depot тепер очікує, що порівняльні продажі за фінансовий 2025 рік будуть лише трохи позитивними, знизившись з раніше прогнозованого зростання на 1%. Згідно з оцінкою Zacks, доходи за четвертий квартал становитимуть 38,18 мільярдів доларів, що означає зниження майже на 4% у порівнянні з минулим роком.

Відгалуження галузі

Home Depot не один у цій ситуації. Floor & Decor зафіксували зниження порівняльних продажів у третьому кварталі на 1,2%, при цьому керівництво неодноразово підкреслювало, що ринок твердих підлогових покриттів залишається у спаді через невизначеність у відновленні попиту. Тим часом, Lowe’s змогли досягти лише 0,4% зростання порівняльних продажів, що стримується тривогою споживачів і постійним тиском на великі необов’язкові покупки.

Усі три ритейлери вказують на одну й ту ж основну проблему: житлова активність перебуває біля 40-річних мінімумів, а споживачі скорочують великі проєкти. Навіть якщо сегмент Pro та онлайн-канали демонструють відносну силу, загальне настрої залишаються обережними. Обмеження доступності та макроекономічна невизначеність продовжують діяти як невидимі кайдани для сектору.

Що стається, коли ви позбавляєтеся шуму?

Видаляючи волатильність, пов’язану із штормами, тенденції попиту виглядають відносно плоскими у порівнянні з попередніми кварталами. Але тут і полягає хитрість — коли ваша ціна акцій прив’язана до порівнянь з минулим роком, а попередній рік включав винятковий попит, викликаний погодними умовами, «плоскі» показники насправді означають суттєві перешкоди.

Керівництво чітко заявило, що Home Depot не будує свій бізнес навколо штормової активності, але реальність полягає в тому, що компанія історично отримувала величезну вигоду від неї. Коли цей додатковий стимул зникає, різниця стає очевидною.

Питання оцінки

З чисто чисельної точки зору, акції Home Depot за минулий рік знизилися на 12,4%, тоді як широка індустрія домашніх покращень — на 18,3% — показала незначне переважання, яке може не зберегтися, якщо Q4 розчарує.

Акції торгуються за прогнозним співвідношенням ціна-прибуток 23,83, що вище за середнє по галузі 21,58. Компанія має Zacks Score цінності F, що сигналізує про обмежений запас міцності за поточних рівнів.

Очікування консенсусу передбачають зростання продажів у фінансовому 2025 році на 3,2%, але прибуток на акцію прогнозується знизитися на 4,5% — розрив, який відображає тиск на маржу та операційні перешкоди. Зараз Home Depot має рейтинг Zacks Rank #5 (Strong Sell), що свідчить про те, що професійні аналітики бачать обмежений потенціал зростання.

Підсумок

Q4 не буде красивим зовні, але це частково ілюзія, створена важкими порівняннями, викликаними штормами. Реальне питання — чи зможе стабілізуватися внутрішній попит споживачів, коли погодні коливання зникнуть з рівняння. Поки житлова активність не відновиться або довіра споживачів не повернеться, акції роздрібного будівництва залишатимуться під впливом періоду нижче за тренд.