З наближенням 2026 року ринки облігацій сигналізують про справжню тривогу. Уже зараз ринок закладає підвищені ризикові премії, роблячи ставку на те, що фіскальна політика збережеться високою — сценарій «вищий — довше», який всі спостерігають. Ця зміна важливіша, ніж здається. Коли урядові казначейські облігації закріплюють вищі доходи, інвесторам доводиться робити складний вибір: погоня за доходністю у облігаціях або взяття на себе більшого ризику у пошуках альфі в інших сферах. За даними аналізу від провідних менеджерів активів, таких як Nuveen, ця фіскально-обумовлена ситуація може змінити потоки капіталу між ринками. Тиск не зменшиться найближчим часом. Трейдери казначейських облігацій і макроаналітики очікують, що ця динаміка триватиме ще щонайменше два роки, що означає, що альтернативна вартість утримання ризикованіших активів постійно зростає. Для менеджерів портфелів, які керують розподілом активів, це критична точка перелому. Вищі базові ставки зменшують доходність у всьому — від активів зростання до нових можливостей. Це справжній головний перешкода, яку потрібно подолати на шляху до 2026 року.