Останнім часом рух цін на біткоїн дійсно став важким для розуміння. Різке падіння на 22.8% перед Різдвом стало несподіванкою, а пробиття рівня 85 000 доларів США викликало чутки про можливий відскок після свят — що ж насправді рухає ціну? Сьогодні ми розглянемо три ключові фактори, що контролюють зростання і падіння біткоїна. Зрозумівши ці механізми, ви помітите, що кожна хвиля ринку має свою логіку.

**Фактор перший: розміщення позицій великих гравців**

Ринок біткоїна здається великим, але порівняно з традиційними фінансами він все ще досить нішевий. Загальна ринкова капіталізація навіть не досягає деяких великих публічних компаній, що означає, що зміна позиції великих гравців може суттєво впливати на ціну. У цій різдвяній хвилі на ринку було закрито приблизно 300 мільйонів доларів у гамі-рисках, і ці позиції у певних цінових діапазонах при закритті позицій безпосередньо сприяли швидким коливанням цін.

Метод оцінки досить простий: слідкуйте за рухом капіталу. Коли інституційні інвестиції продовжують чистий потік у ринок, це означає, що великі гравці купують на низьких рівнях, і ціна зазвичай йде вгору; навпаки, якщо інституційний капітал продовжує вихід з ринку, це може бути ознакою початку фази розпродажу, і ціна буде під тиском. А яка ситуація зараз? Інституційний капітал йде з ринку — це тривожний сигнал.

**Фактор другий: структурний вплив ринку деривативів**

Опціони та ф’ючерси спочатку були інструментами хеджування ризиків, але на практиці вони більше схожі на підсилювачі — великі гравці через коригування своїх деривативних позицій можуть істотно впливати на спотову ціну. 26 грудня закінчення терміну дії опціонів — класичний приклад. Великі гравці напередодні expiry через коригування структури своїх позицій намагаються максимізувати прибутки, спрямовуючи ціну у певному напрямку. Іноді це виглядає як "природна волатильність" ринку, але за цим стоїть чітка логіка.

**Фактор третій: самовідтворюване очікування ринку**

Останній і найнеявніший фактор — колективні очікування щодо майбутньої ціни. Коли достатньо багато трейдерів вірять, що ціна підніметься або опуститься, їхні торгові дії самі по собі починають рухати ціну у цьому напрямку. Механізм кредитного плеча на ринку деривативів ще більше посилює цей ефект.

Зрозумівши взаємодію цих трьох факторів, ви зможете краще прогнозувати подальший рух ринку. Головне — спостерігати за потоками капіталу, позиціями у деривативах і настроями ринку, а не лише дивитися на свічкові графіки.