Минулого тижня світові фінансові ринки були під впливом трьох сил: стрімкого зростання традиційних активів-укриттів, фінансової кризи третього за величиною економіки світу через боргові проблеми, а також спостереження за станом у криптовалютній сфері. Ці явища відображають переоцінку капіталу в умовах невизначеності.

Ринок дорогоцінних металів можна назвати "вийшов за межі контролю". Спотове золото піднялося до високого рівня 4549 доларів США за унцію, спотове срібло за один день подорожчало більш ніж на 10%, а платина навіть встановила історичний рекорд. Не думайте, що це лише про страх втрат — глибшими рушіями є: послаблення довіри до долара, посилення глобального тренду дездоларизації, що підсилює валютну функцію золота; ще більш драматичним є ринок срібла, де глобальні запаси для поставки знизилися до історичного мінімуму, структурний дефіцит викликав "примусове закриття коротких позицій"; додатково, у таких регіонах, як Нігерія та Ємен, тривають геополітичні конфлікти, що робить роль дорогоцінних металів як активів-укриттів ще більш яскравою.

Тим часом, японські тривожні сигнали стають все голоснішими. Доходність 10-річних нових державних облігацій сягнула 2.070%, що є найвищим рівнем з лютого 1999 року. Причина — у грі "взаємного балансування" між Банком Японії та урядом: центральний банк наполегливо підвищує облікову ставку до 0.75% (найвищий рівень з 1995 року), натомість уряд планує масштабний стимулюючий бюджет. Дві сили тягнуть у різні боки, і доходність держоблігацій природно зростає.

На тлі такої глобальної переорієнтації активів, криптовалютний ринок тимчасово залишається спостерігачем. Інвестори знову і знову зважують між традиційними активами-укриттями та новими активами, і ринок демонструє явну тенденцію до очікування.