Біткоїн-напіввихід все ближче, і ринок заповнений гучними заявами про те, що "напіввихід обов’язково принесе бичий ринок". Але якщо заглибитися, то можна побачити, що цього разу все справді змінилося — три сили, які раніше ніколи не з’являлися, повністю переписали логіку попиту та пропозиції Біткоїна.

**Перша зміна: ефект чорної діри холодних гаманців інституцій**

Раніше майнери змушені були продавати частину своїх монет для покриття операційних витрат, що створювало постійний тиск на продажі. Але тепер ситуація змінилася. Такі гіганти, як БлекРок, Фіделті, масово входять у ринок і зберігають куплені Біткоїни у холодних гаманцях, навіть не плануючи їх продавати. Це фактично заморожує частину обігу, і кількість доступних для торгівлі монет зменшується.

**Друга зміна: виживання майнерів у зоні ризику**

Напіввихід означає, що нагорода за блок зменшується вдвічі. Старі майнери, такі як S19, які працювали багато років, можуть за ніч стати збитковими — їх доведеться вимкнути. Весь хешрейт мережі переживе масштабну перетасовку: виживуть лише найновіші та найенергоефективніші майнери. У цьому процесі частина майнерів буде змушена згорнути свою діяльність, що спричинить короткостроковий тиск на ціну. Але чи зможе ринок поглинути цей тиск?

**Третя зміна: висмоктування з екосистеми**

Ключова зміна відбувається тут — гроші більше не просто накопичуються у Біткоїні. Навпаки, вони масово перетікають у похідні продукти екосистеми Біткоїна: STX, Rune, різні токени Layer2. Біткоїн поступово перетворюється на "базовий актив", а справжній прибуток і ефект багатства тепер проявляються у його похідних продуктах.

Ці три сили з’явилися одночасно і повністю змінили логіку минулого напіввиходу. Чи зможе цей цикл привести до історичного нових максимумів, чи зафіксує тривалу флетову корекцію? А можливо, і до низхідного тренду? Як ти вважаєш?