Останній бюджет Японії викликав гарячі дискусії на ринку. Після оголошення найвищого бюджету в історії — 122,3 трильйона єн — це формально була обіцянка «підтримувати фіскальну дисципліну», але насправді це була значна експансіяційна фіскальна політика — ця порівнянність безпосередньо вплинула на курс єни, а ринок криптоактивів відкрив нові можливості.

З точки зору економічної логіки, Японія опинилася у складній дилемі: інфляційний тиск і уповільнення економічного зростання змушують уряд впроваджувати експансіоністські фіскальні заходи, але масштабний випуск державних облігацій викличе занепокоєння ринку щодо фіскальної стійкості, що, у свою чергу, призведе до розпродажу єни. Слабша єна підвищить імпортні витрати і ще більше загострить інфляцію — цикл, який здається нерозв'язним.

Але ринок зазвичай знаходить вихід. Коли єна продовжує слабшати, інвестори в Японії прагнуть знайти хедж-активи. Історичні приклади говорять самі за себе: під час стимулюючого пакету Японії на 17 трильйонів єн у 2021 році велика сума грошей перейшла до криптоактивів, таких як Bitcoin, що суттєво збільшило обсяги торгівлі в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні. Бюджет зараз більш ніж у сім разів більший, ніж тоді, що означає, що потенційні надходження, ймовірно, зростуть експоненційно.

Ще важливіше, що японський уряд відносно відкритий до криптоінновацій і може внести корективи в податкову систему, щоб знизити поріг і витрати для інвесторів. Це прокладає шлях до значного припливу грошей на крипторинок.

Простіше кажучи, рушійною силою цього раунду ринку є не просто перелив ліквідності, а «попит на безпечний гавань, зумовлений знеціненнями єни». Розуміння цієї основної логіки допоможе краще зрозуміти ритм ринку.