Група з новачками знову почала радіти: "Федеральна резервна система зупиняє скорочення балансу, ліквідність відновлюється, настає бичий ринок!" Я почув це і зітхнув. У 2019 році я теж так думав, але в результаті тримав великі позиції і був у пастці, втративши 30% за місяць. Той урок навчив мене одного — вважати зупинку зменшення балансу за злив грошей — це найпростіша пастка для новачків.

**Що таке взагалі зупинка скорочення балансу?**

Простіше кажучи, зупинка скорочення балансу — це коли ФРС вимикає насос. Квантове пом’якшення — це безперервне друкування грошей і закачування їх у ринок, а скорочення балансу — це витягування цих грошей. Зупинка скорочення балансу — це просто припинення витягування, а не початок нової емісії. Ці два процеси дуже різні, але багато хто їх плутає.

**Чому ФРС змушена зупинитися?**

1 грудня ФРС оголосила про зупинку скорочення балансу — це звучить як зміна політики, але насправді це — вимушений крок "саморятування". Банківські резерви вже опустилися нижче за безпечний рівень у 3 трильйони доларів, а міжбанківські ставки зросли до 6%, майже відсутній грошовий потік. Якщо продовжити витягувати гроші, вся фінансова система може зазнати колапсу. Це схоже на ситуацію перед кризою 2019 року — ФРС не прагне рятувати ринок, а боїться системного колапсу.

**Ясність за політикою — справжні наміри**

Пау Вулл говорить, що "економіка потребує підтримки", але насправді він закриває "дірки" у ліквідності. Іронія в тому, що Мінфін одночасно випускає борг на 4000 мільярдів доларів, що фактично означає одночасне зупинення кровотечі і її посилення. Що це — позитив? Ні, це хеджування ризиків.

Зрозумівши цю логіку, ви зрозумієте, чому просте повідомлення про зміну політики недостатньо для запуску справжнього бичого ринку. Ринок потребує реальної ліквідності, а не пасивних заходів, таких як зупинка кровотечі. Не піддавайтеся поверхневим новинам.