Реальна інфраструктурна гонка за AI: які акції стануть рушієм наступного десятиліття?

Поки всі захоплюються яскравими стартапами у сфері штучного інтелекту, справжні гроші у 2026 році потечуть до компаній, які насправді будують інфраструктуру для ШІ. Мова йде про енергетику, чіпи, сховища та фізичну основу, яка тримає моделі в роботі 24/7. Ось що дійсно має значення — і що просто шум.

Перешкода напівпровідників: контроль Nvidia

Розпочнемо з очевидного: Nvidia (NASDAQ: NVDA) досі залишається воротами. Кожен великий гравець — Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta — потребує їхні GPU для навчання та розгортання моделей ШІ. Обхідних шляхів немає.

У Q3 2025 Nvidia заробила $57 мільярдів доходу, що на 62% більше порівняно з минулим роком. Чистий прибуток зріс на 65%. Генеральний директор Дженсен Хуанг каже, що попит на чіпи Blackwell «злітає вгору». Компанія тепер оцінюється більш ніж у $4 трильйонів, ставши найціннішою корпорацією у світі.

Звісно, оцінка висока — 45x прогнозованого прибутку. Але коли ти є єдиним постачальником, якого всі потребують, можеш встановлювати премію. Це не кандидат у технічні бульбашки — це інфраструктура.

Енергетична криза: справжній вузький місце, про яке ніхто не говорить

Ось що більшість інвесторів у ШІ пропускає: центри обробки даних споживають шалені обсяги електроенергії. Навчання моделей рівня ChatGPT — це не легка операція. Тут структура ринку стає цікавою.

Talen Energy Corp (NASDAQ: TLN) підписала довгострокову угоду з AWS у червні 2025 року на постачання 1920 мегаватів безвуглецевої ядерної енергії до 2042 року. У липні вони подвоїли обсяги, придбавши активи з природного газу та збільшивши потужність на 50%. Менеджмент прогнозує зростання вільного грошового потоку на 40% до 2026 року і на 50% до 2029. Очікується, що прибутки зростуть на 300% наступного року при 23x прогнозованих мультиплікаторах.

Constellation Energy Corp (NASDAQ: CEG) грає ту ж гру у масштабі. Вони — найбільший оператор ядерних станцій у США. У 2025 році вони уклали 20-річні угоди на чисту енергію з Microsoft і Meta. Також вони купують Calpine — $27 мільярдівний проект, що зробить їх найбільшим постачальником чистої енергії у Північній Америці. Дивіденди зросли на 10% цього року, а скоригований прибуток — на 26% у 2026. Торгуються за 29.6x прогнозованого прибутку — на 20% нижче за недавні вершини.

Модель ясна: інфраструктура ШІ — це вже не лише обчислювальна потужність. Це — виробництво енергії. Компанії, які здатні надійно постачати безвуглецеву електроенергію для дата-центрів, домінуватимуть у 2026.

Приховані гравці: сховища та фізична інфраструктура

Моделі ШІ — масивні і потребують багато даних. Без місця для зберігання даних їх не запустити.

Pure Storage Inc. (NYSE: PSTG) створює високопродуктивні системи зберігання даних на основі флеш-пам’яті, що переміщують величезні обсяги даних із мінімальним енергоспоживанням. Gartner визнає їх лідерами у блоковому та об’єктовому зберіганні. Meta назвала їх ключовим партнером інфраструктури. Аналітики прогнозують 30% річного зростання прибутку до 2027 року з потенціалом зростання на 45%. Недавній відкат створив точку входу.

MasTec Inc. (NYSE: MTZ) — це непоказна, але необхідна компанія. Вони проектують і будують фізичну інфраструктуру — лінії передачі, підстанції, волоконно-оптичні мережі, 5G, будівництво дата-центрів. У Q3 2025 вони показали 22% зростання доходів YoY ($4.0 мільярдів за квартал) з резервом замовлень, що зросли на 21% до $16.8 мільярдів. Попри 95% зростання за рік, торгуються за 28x прогнозованого прибутку з очікуваним зростанням 22% у 2026.

Рівень застосунків: масштаб + прибутковість

Тепер подивимось на мегакорпорації, які використовують цю інфраструктуру.

Nvidia і енергетичні компанії — необхідні. Але й компанії, що генерують фактичний постійний дохід від ШІ, заслуговують уваги.

Amazon.com (NASDAQ: AMZN) керує ШІ через три окремі джерела доходу: електронна комерція (управління запасами, прогнозування попиту, персоналізація), реклама (їхня платформа роздрібної медіа — успішна), і найголовніше — Amazon Web Services. AWS підтримує більшу частину сучасних інновацій у ШІ. Вони щойно інвестували ще $35 мільярдів у розширення ШІ. Аналітики очікують 18% річного зростання прибутку. Це компанія, яка монетизує ШІ на кожному рівні стеку.

Meta Platforms (NASDAQ: META) має 3.5 мільярдів користувачів у Facebook, Instagram, WhatsApp і Messenger. Щоквартальна реклама — $50 мільярдів і зростає, завдяки покращеному таргетуванню та оптимізації за допомогою ШІ. Вони активно інвестують у власні великі мовні моделі. Торгуються за 24x прогнозованого прибутку — найнижчий мультиплікатор серед Магніфісент Севен. Вільний грошовий потік сильний, потенціал дивідендів є, і вони пропонують експозицію до ШІ без високих оцінок.

Місце спекулятивних похоронів: що уникати перед корекцією

Не кожна компанія, що пише “ШІ” у презентації, заслуговує ваші гроші. Червоні прапорці для спекулятивних позицій:

• Зайве спалювання готівки без чіткої дороги до прибутковості
• P/S понад 20 для компаній на ранніх стадіях
• Нульовий постійний дохід і залежність від венчурного капіталу
• Бізнес-моделі, що спекулюють на майбутніх технологіях, а не на поточному попиті

Ці акції вибухають під час бульбашкових раундів і руйнуються під час корекцій. Наступний спад буде жорстким для хайп-проектів. Капітал зосередиться у перевірених операторах із реальним прибутком.

Висновок: формуйте позиції на основі фундаментів, а не FOMO

Вищенаведені сім компаній — Amazon, Nvidia, Meta, Pure Storage, MasTec, Talen Energy і Constellation Energy — створюють реальні продукти, реальний прибуток і мають вимірюваний попит. Це — інвестиційна теза на 2026.

Nvidia — це обчислювальна основа. Енергетичні акції — це джерело живлення. MasTec і Pure Storage — це рівень інфраструктури. Amazon і Meta масштабують застосунки ШІ з прибутком.

Якщо дивитись на акції ШІ як на тему, ця структура портфеля — напівпровідники, енергія, сховища, застосунки — охоплює весь ланцюг створення цінності. Забудьте про гонитву за “наступним Nvidia”. Багатство у 2026 році потече до компаній, які вже працюють на масштабі.

Перестаньте торгувати на хайпі. Починайте формувати позиції у компаніях, що дають реальні результати.