Фондові біржові фонди: Повний посібник про те, що таке ETF і як ним користуватися

Фонди, що котируються на біржі (ETF), революціонізували доступ до фінансових ринків для мільйонів інвесторів по всьому світу. ETF — це, по суті, інструмент, який торгується на фондовій біржі так само, як і традиційні акції, але з однією важливою особливістю: замість представлення однієї компанії він відтворює показники диверсифікованих активів, таких як індекси, облігації, товарні ресурси або валюти.

▶ Що саме таке ETF і чому він здобув таку популярність?

Фонд, що котирується на біржі, поєднує найкраще з двох світів: гнучкість акцій із безпекою диверсифікації. На відміну від традиційних інвестиційних фондів, які оцінюються один раз у кінці торгової сесії, ETF дозволяють купувати та продавати за ринковими цінами протягом усього торгового дня.

Що робить ETF особливо привабливим — це його здатність пропонувати миттєву експозицію до кількох активів за допомогою однієї покупки. Наприклад, придбавши ETF, що слідує за S&P 500, ви отримуєте участь у 500 великих американських компаніях без необхідності купувати кожну акцію окремо. Ця характеристика трансформувала інвестиції, демократизуючи доступ до стратегій, раніше доступних лише інституційним інвесторам.

▶ Основні категорії ETF

Існує різноманіття форм ETF, розроблених для задоволення різних профілів ризику та цілей інвестування:

Індексні фонди: відтворюють конкретні біржові індекси. Найяскравіший приклад — SPDR S&P 500 (SPY), що дозволяє інвестувати у провідні американські компанії одним транзакцією.

Секторні ETF: зосереджують інвестиції у конкретні галузі, наприклад, технології або енергетику. Фонд Technology Select Sector SPDR (XLK) фокусується на технологічних компаніях.

Товарні фонди: забезпечують експозицію до золота, нафти та інших товарів без фізичного їх придбання. SPDR Gold Trust (GLD) є еталоном у цьому сегменті.

Валютні ETF: дозволяють спекулювати або диверсифікувати експозицію до іноземних валют, таких як євро або юань.

Географічні фонди: забезпечують доступ до ринків окремих регіонів, сприяючи міжнародній диверсифікації.

Леверидж та інверсні ETF: для більш складних стратегій ці фонди посилюють рухи вгору або отримують прибуток при падінні цін.

Пасивне проти активного управління: більшість просто слідує за індексом без втручання, але є й такі, що керуються професійними менеджерами, які прагнуть перевищити ринок.

▶ Еволюція ETF: від концепції до фінансової революції

Шлях ETF почався у 1973 році, коли Wells Fargo та American National Bank створили перші індексні фонди для інституційних клієнтів. Однак справжня трансформація сталася у 1990 році з появою Toronto 35 Index Participation Units, що заклали основу для сучасних інновацій.

Ключовим моментом став запуск у 1993 році S&P 500 Trust ETF, відомого як SPY або “Spider”. Цей фонд залишається одним із найбільш торгованих у світі вже понад три десятиліття.

Зростання було вражаючим: з менше ніж десяти фондів у 90-х роках індустрія розрослася до понад 8 754 ETF у 2022 році. За обсягом активів, галузь зросла з $204 мільярдів у 2003 році до $9.6 трильйонів у 2022. Приблизно $4.5 трильйонів з цих активів під управлінням припадає на ETF у Північній Америці.

▶ Як працюють ETF всередині?

Функціонування ETF включає кілька ключових учасників, що забезпечують ефективність і надійність. Створюючи ETF, управляюча компанія співпрацює з уповноваженими учасниками ринку, зазвичай великими фінансовими інституціями, для емісії та лістингу одиниць фонду.

Ці уповноважені учасники виконують критичну функцію: постійно контролюють, щоб ринкова ціна ETF відповідала його чистій вартості активів (NAV). При виявленні розбіжностей вони використовують арбітражні механізми, купуючи або продаючи для виправлення дисбалансів. Цей автоматичний процес значно підвищує стабільність ціни.

Для інвесторів доступ дуже простий: потрібно лише брокерський рахунок для торгівлі одиницями ETF так само, як і будь-якими іншими акціями. Ця простота стала ключовою для масового впровадження.

Важливим індикатором є “tracking error” — міра того, наскільки точно ETF слідує за своїм базовим індексом. Наприклад, SPY має дуже низький tracking error, що підтверджує його ефективність як надійного інвестиційного інструменту.

▶ Порівняння: ETF проти інших інвестиційних опцій

При оцінці інвестиційних варіантів важливо розуміти, чим ETF відрізняється від основних альтернатив.

ETF проти окремих акцій: окремі акції дають участь у одній компанії, концентруючи ризик у цій конкретній фірмі. ETF, що містять кілька активів, розподіляють цей ризик. Якщо одна компанія у фонді погано показує себе, вплив розподіляється між сотнями інших цінних паперів.

ETF проти CFD (Контрактів на різницю): CFD — це спекулятивні контракти з левериджем, що збільшують як прибутки, так і збитки. ETF — більш стабільні інвестиційні продукти, призначені для довгострокового тримання. CFD вимагають досвіду та значної толерантності до ризику.

ETF проти традиційних взаємних фондів: хоча обидва забезпечують диверсифікацію, є суттєві відмінності. Взаємні фонди оцінюються один раз у кінці торгового дня, тоді як ETF мають внутрішньоденну ліквідність. Традиційні взаємні фонди зазвичай мають значно вищі комісії.

▶ Основні переваги інвестування у ETF

Надзвичайно низькі витрати

Рівень витрат ETF зазвичай коливається між 0.03% і 0.2% на рік, що значно нижче за витрати традиційних інвестиційних фондів, які можуть перевищувати 1%. Дослідження показують, що ця різниця може зменшити вартість портфеля на 25–30% за тридцять років. Ефективність витрат є кумулятивною і трансформуючою.

Значущі податкові переваги

ETF використовують механізм “у натурі” для повернення активів, що мінімізує податки на капітальні прибутки. Замість продажу активів і розподілу прибутків (створюючи податкові події), фонд безпосередньо передає базові цінні папери. Ця розумна податкова структура суттєво знижує податкове навантаження у довгостроковій перспективі порівняно з традиційними фондами.

Ліквідність і повна прозорість

Можливість купувати або продавати протягом усього торгового дня забезпечує гнучкість, якої не мають взаємні фонди. Крім того, ETF щоденно публікують точний склад своїх портфелів, що забезпечує безпрецедентну прозорість. Інвестори точно знають, що вони володіють у будь-який момент.

Доступна та економічна диверсифікація

Один ETF може забезпечити експозицію до сотень компаній або кількох класів активів. Манулювати цю диверсифікацію вручну було б невигідно через транзакційні витрати та складність. ETF демократизують складні інвестиційні стратегії.

▶ Обмеження та ризики, які слід враховувати

Попри переваги, ETF мають виклики, які інвестори повинні враховувати.

Tracking error: розбіжність між доходністю ETF і його базовим індексом може впливати на результати. Деякі спеціалізовані ETF мають вищі помилки відстеження, ніж широкі фонди.

Високі витрати у нішевих сегментах: хоча ETF широких індексів є економічними, спеціалізовані або з низьким обсягом можуть стягувати значно вищі коефіцієнти витрат, зменшуючи прибутковість.

Ризики левериджевих продуктів: левериджеві ETF посилюють як прибутки, так і збитки. Вони призначені для короткострокових стратегій і можуть бути руйнівними для довгострокових інвесторів.

Проблеми ліквідності малих фондів: ETF з низьким обсягом торгів можуть мати широкі спреди між ціною купівлі та продажу, що збільшує транзакційні витрати.

Податки на дивіденди: дивіденди, що виплачуються ETF, підлягають оподаткуванню відповідно до юрисдикції інвестора.

▶ Просунуті стратегії відбору та інвестування в ETF

Ключові критерії для вибору правильного ETF

Коефіцієнт витрат: переконайтеся, що він якомога нижчий для конкретної категорії. 0.05% значно краще за 0.50%.

Обсяг торгів: фонди з високим щоденним обсягом транзакцій забезпечують можливість входу або виходу без труднощів за конкурентними цінами.

Історія tracking error: аналізуйте, наскільки точно фонд слідує за своїм індексом. Значення менше 0.1% — відмінно.

Складні тактики портфеля

Мультифакторні стратегії: поєднання ETF, що захоплюють різні фактори (розмір, вартість, зростання, волатильність), для створення збалансованих портфелів, стійких у різних ринкових умовах.

Хеджування та арбітраж: використання ETF Bear для захисту від падінь у окремих секторах або товарів, або для експлуатації цінових різниць між схожими фондами.

Балансування активів: застосування ETF казначейських облігацій для балансування портфелів, переважно з акціями, досягаючи ефективної диверсифікації та зниження волатильності.

▶ Останні думки

Фонди, що котируються на біржі, — це надзвичайно потужні інструменти для побудови диверсифікованих, ефективних і прозорих портфелів. Їх універсальність дозволяє отримати доступ до практично будь-якого класу активів із мінімальними витратами та максимальною гнучкістю.

Однак диверсифікація, яку пропонують ETF, хоча й ефективна для зменшення ризиків, не усуває їх повністю. Важливо ретельно підбирати ETF за суворими критеріями — включаючи аналіз tracking error. Інвестори повинні свідомо та стратегічно включати ETF у свій портфель, розглядаючи їх частиною цілісної стратегії управління ризиками, а не заміною їй.

Головна перевага інвестування в ETF, що відтворюють основні індекси, — це поєднання низьких витрат, прозорості, ліквідності та демократичного доступу до інституційної диверсифікації.