Загадка ціни Ethereum: відображення розриву між публічним оптимізмом і приватною обережністю

Ринок криптовалют у 2025 році став свідком цікавого явища — один і той самий стратег дає кардинально різні прогнози цін залежно від того, де ви слухаєте. На публічних конференціях і в медіа-заявах один із найгучніших прихильників криптовалют із Волл-стріт неодноразово називав Ethereum значно недооціненою, ціллю для якої він ставив цифри до $15,000 до кінця року. Водночас внутрішні підписні дослідження тієї ж дослідницької компанії малюють зовсім іншу картину для початку 2026 року, suggesting ETH може відкотитися до рівня $1,800-$2,000.

Публічна особистість: невтомна бичача позиція

Том Лі, співзасновник дослідницької компанії Fundstrat і довгий час вважається авторитетом у сфері криптовалют на Волл-стріт, був найяскравішим голосом, що формував бичачий наратив щодо Ethereum у 2025 році. Його публічні меседжі були надзвичайно послідовними за тоном, якщо й не завжди за часом:

Під час великої конференції індустрії блокчейн у грудні Лі заявив, що Ethereum за ціною $3,090 (поточна ціна) є «серйозно недооціненою». Це оцінювання базувалося на попередніх заявах протягом року, де він позиціонував ETH як одну з найважливіших макро-можливостей десятиліття, проводячи історичні паралелі з траєкторією Bitcoin у 2017 році.

Ці цільові ціни зростали: від початкових прогнозів у $12,000 до заяв, що Ethereum теоретично може досягти $22,000-$60,000 за оптимістичних сценаріїв співвідношення ETH/BTC. Навіть під час волатильності наприкінці року Лі підтримував публічні ставки, що Bitcoin і Ethereum досягнуть історичних рекордів до січня 2026 року — ці заяви були зроблені, коли ETH залишався приблизно на 40% нижче свого максимуму 2021 року у $4,954.

Наратив «суперциклу» став повторюваною темою, позиціонуючи Ethereum як потенційного повторювача 100-кратних прибутків Bitcoin за кілька років.

Приватна реальність: режим управління ризиками

На противагу публічним заявах, підписне дослідження Fundstrat — доступне лише платним інституційним клієнтам $249 щомісяця$75 — пропонувало проміжний песимістичний сценарій. Шон Фаррелл, керівник стратегії цифрових активів компанії, зробив прогнози, що включали:

• Відкат Bitcoin до $60,000-$65,000
• Зниження Ethereum до $1,800-$2,000
• Ослаблення Solana до $50-( Ці рівні цін не розглядалися як катастрофічні розвороти, а скоріше як «стратегічний перезавантаження». У звіті були визначені конкретні перешкоди першої половини 2026 року: можливі перебої у фінансуванні уряду США, невизначеність торговельної політики, охолодження ентузіазму щодо інвестицій у ШІ та зміни у керівництві Федеральної резервної системи.

Варто зазначити, що навіть цей обережний проміжний прогноз зберігав бичачі цілі на кінець 2026 року )Bitcoin $115,000, Ethereum $4,500(, позиціонуючи можливий відкат як тимчасову консолідацію, а не зміну тренду.

Пояснення рамкової системи

Коли ця суперечність стала публічною, Фаррелл зробив уточнення: Fundstrat підтримує кілька методологій досліджень, що обслуговують різні клієнтські бази. Аналіз Лі нібито орієнтований на традиційних менеджерів активів і консервативних інвесторів )1-5% крипто-частки(, з акцентом на довгострокові структурні наративи. Робота Фаррелла стосується портфелів із більшою вагою криптовалют )20%+(, що вимагає більш детальних рамок управління ризиками.

Це пояснення має логічну послідовність — різні профілі ризику цілком логічно вимагають різних тактичних рекомендацій. Однак залишаються важливі питання на рівні комунікації:

1. Розрив у припущеннях щодо аудиторії: роздрібні та інституційні глядачі виступів Лі не автоматично враховують його заяви з урахуванням «низьких припущень щодо частки». Публічні комунікації не містять чітких застережень, що визначають застосовний обсяг або часові горизонти.

2. Динаміка монетизації: модель підписки Fundstrat зосереджена на перетворенні досліджень у підписний дохід. Компанія активно просуває Лі через свої маркетингові канали, промо-відео та офіційні позиції. Коли трафік і зростання підписників здебільшого походять із його медіа-заяви, підтримувати внутрішню/зовнішню відокремленість досліджень стає функціонально складно.

3. Складність узгодження інтересів: Лі виконує ролі у радах криптовалютних ініціатив, що виходять за межі його обов’язків у дослідницькій компанії. Постійна публічна підтримка Ethereum природно узгоджується з цими інституційними інтересами, що створює питання щодо незалежності, навіть якщо структурна відокремленість технічно існує.

Виклик рамкової системи розкриття

Для кваліфікованих фахівців, таких як CFA-чартерхолдери, етичні стандарти вимагають явного розкриття зв’язків, що потенційно впливають на об’єктивність аналізу. Ширше регуляторне середовище — особливо правила SEC 10b-5 щодо запобігання шахрайству — наголошує на забороні матеріально оманливих заяв, що впливають на операції з цінними паперами.

Регуляторна структура Fundstrat ускладнює ситуацію: компанія одночасно функціонує як неперевірена дослідницька фірма і через окрему SEC-зареєстровану інвестиційну консультаційну компанію. Це створює неоднозначність щодо того, які публічні комунікації є особистими дослідженнями, а які — маркетингом для інституцій.

Коли YouTube-канали постійно поширюють бичачий контент, а підписні сервіси одночасно публікують обережні проміжні прогнози — без узгодженого подання обмежувальних умов і ризикових параметрів у обох каналах — інформаційна асиметрія посилюється. Аудиторії не мають рівного доступу до контексту.

Калькуляція довіри

Дослідницькі інститути, побудовані на репутаційному капіталі, зазнають додаткових витрат довіри, коли такі суперечності стають очевидними. Чи буде технічна обґрунтованість рамкової системи переконливою — другорядне питання порівняно з пошкодженням іміджу бренду, коли учасники ринку усвідомлюють цю різницю.

Щодо Ethereum зокрема, поточна ціна у $3,090 є постійним випробуванням цих різних наративів. Історичний ATH у $4,954 залишається приблизно на 60% вище за поточний рівень, а дані ринку )оновлено 9 січня 2026 показують мінімальну недавню динаміку. ATH Bitcoin у $126,080 — значно вище за поточні $90,540 — додає контексту порівняння.

Висновок: прозорість — основа довіри

Конфлікт у тому, що різні рамки ризику існують у дослідницьких організаціях, полягає не в їхній наявності, а в тому, що вибіркове повідомлення приховує ці відмінності від публічної аудиторії. Чітке маркування застосовного обсягу, явне обговорення часових горизонтів і ймовірнісного вагомості, а також прозоре розкриття інституційних зв’язків значно зменшили б втрату довіри.

Для учасників ринку, що оцінюють перспективи Ethereum, споживання цієї аналітичної картини вимагає здорового скептицизму щодо непроявлених контекстуальних меж і інституційних зв’язків. Різниця між сценаріями цін у $1,800 і $15,000 — це не просто аналітика, а фундаментально різні припущення щодо ризиків, які заслуговують на явне формулювання, а не на приховане підґрунтя.