Постійні привілейовані акції випереджають конвертовані облігації, структура фінансування компаній-біткоїнів проходить випробування

【币界】某頭部比特幣 активів компанії постійний пріоритетний акціонерний капітал вже перевищив позначку 83.6 мільярдів доларів, перевищивши їхній обсяг конвертованих облігацій у 82.1 мільярдів доларів. Ця зміна структури фінансування спрямована на уникнення ризиків, пов’язаних із погашенням облігацій, але водночас вона приносить довгостроковий “багаж” — щорічне зобов’язання виплачувати дивіденди у розмірі 8.76 мільярдів доларів.

Звучить як стабільний варіант? Але аналітики не так вважають. Вони вказують на глибоку проблему: якщо ціна біткоїна триматиметься на низькому рівні, премія за акції компанії буде зменшуватися, і зрештою доведеться випускати нові акції для підтримки дивідендів, що призведе до розмивання частки акціонерів. Ще гірше, якщо продаж біткоїна стане неминучим, компанія опиниться перед дилемою — або продавати біткоїн для виплати дивідендів (що суперечить початковій ідеї збереження активів), або не витримати тиск дивідендів, що спричинить ланцюгову реакцію. Як тільки ринок почне відчувати цей ризик, це може спричинити ще глибший порочний круг.