Прогноз золота від Incrementum на 2030 рік: чому ціль у $8,900 відображає фундаментальну грошову зміну

Звіт “In Gold We Trust” 2025 від Incrementum малює переконливу картину майбутнього золота, прогнозуючи, що ціни можуть досягти $8,900 до 2030 року за сценарієм інфляції — сценарію, який стає все більш імовірним з урахуванням сучасних глобальних економічних реалій. Це не просто прогноз цін; це фундаментальна переоцінка ролі золота у процесі реструктуризації глобальної фінансової системи. Для інвесторів, що орієнтуються у безпрецедентній монетарній та геополітичній невизначеності, прогноз Incrementum щодо золота на 2030 рік слугує важливою дорожньою картою для стратегічного розподілу активів у наступному десятилітті.

Аналіз у звіті виходить далеко за межі простих прогнозів цін. Він визначає зливаючіся сили, які змушують центральні банки, інституційних інвесторів і політиків переосмислювати золото — від прискорення монетарного розширення до руйнування довіри до традиційних активів-укриттів, таких як державні облігації. Розуміння рамкової концепції Incrementum відкриває, чому моделі прогнозування цін на золото стають все більш складними і чому 2030 рік є таким важливим поворотним пунктом для ринків дорогоцінних металів.

Відродження золота: від периферії ринку до ядра портфеля

Протягом десятиліть західні інвестори сприймали золото як релікт — анахронізм, що не приносить доходу і не має функціонального значення у фінансовій системі, заснованій на фіатних валютах і державних облігаціях. Однак ситуація кардинально змінилася. Ринок золота тепер перебуває у тому, що Incrementum визначає як “стадію публічної участі” у своєму секулярному бичачому ринку — класифікація, що має глибокі наслідки для потенціалу зростання цін.

Згідно з теорією Доу, повні бичачі ринки проходять через три чіткі фази: накопичення інсайдерами, участь публіки, викликана зростаючою обізнаністю, і, зрештою, спекулятивний бум. Докази підтримки позиціонування золота у другій стадії є переконливими. Світові ціни на золото за останні п’ять років зросли на 92%, тоді як реальна купівельна спроможність долара США щодо золота знизилася приблизно на 50%. Медійне висвітлення змінилося з заперечливого на бичаче. З’являються нові фінансові продукти. Аналітики постійно підвищують цільові ціни.

Проте парадоксально, що поточні рівні цін на золото — незважаючи на прорив через позначку $3,000 — є помірними відносно масштабів історичних бичачих ринків. У доларовому еквіваленті золото досягло 43 рекордних максимумів минулого року, поступаючись лише 57 у 1979 році. Такий помірний темп свідчить про те, що бичачий ринок ще перебуває на ранніх — середніх стадіях, з потенціалом для значного зростання перед повним проявом спекулятивних надмірностей.

Технічна картина підтверджує цю інтерпретацію. Золото проривається через абсолютні рівні цін і одночасно формує проривні патерни за відносними оцінками. У порівнянні з традиційними активами, такими як акції, перевага золота є особливо помітною, що сигналізує про структурний зсув у ціновому визначенні дорогоцінних металів порівняно з паперовими активами.

Теза про монетарний колапс: чому центральні банки відмовляються від обмежень

Основний драйвер прогнозу Incrementum щодо золота на 2030 рік базується на простому, але глибокому спостереженні: системи фіатних валют розширюють грошову масу за незбалансованими темпами, одночасно руйнуючи політичні обмеження, що раніше обмежували дискрецію центральних банків.

Розглянемо масштаб монетарного розширення з 1900 року. Населення США зросло у 4,5 рази — з 76 мільйонів до 342 мільйонів. У той час як грошова маса M2 зросла у 2 333 рази, з $9 мільярдів до $21 трильйона. На душу населення це означає 500-кратне збільшення грошової маси — з $118 до понад $60 000 на людину. У звіті це описується як “м’язове розширення на стероїдах: вражаюче на вигляд, але структурно крихке.”

Центральні банки тепер відкрито відмовляються від фіскальних обмежень, що характеризували попередні десятиліття. Німеччина, довгий час охоронець фіскальної ортодоксії, готується відмовитися від свого боргового “дебету” під керівництвом ХДС, з пропонованими звільненнями від оборонних витрат і новими фінансовими програмами на €500 мільярдів, що підвищують державний борг з 60% до 90% ВВП. Реакція Європейського центрального банку — волатильність доходності облігацій, що досягла найбільшого одноденного рівня за 35 років, — свідчить про глибокі зміни у монетарному кліматі.

Аналогічно і для США. Політика адміністрації Трампа, аналізована у звіті Incrementum, сигналізує про девальвацію долара як цільову політику, у поєднанні з масштабним фіскальним стимулом через торговельну політику, витрати на оборону і програми інфраструктури. Індикатор GDPNow вже показує економічне скорочення, що свідчить про те, що ФРС буде під тиском посилювати монетарну політику більш агресивно, ніж це враховують ринки.

Це монетарне розширення є джерелом, з якого виникає прогноз Incrementum щодо золота на 2030 рік. Коли центральні банки втрачають політичну волю обмежувати зростання грошової маси, золото — монетарний актив, обмежений геологічними ресурсами — стає природним хеджем проти девальвації валюти.

Геополітична реструктуризація: зростання золота як нейтрального глобального якоря

Поза монетарною механікою, Incrementum наголошує, що геополітичне переорієнтування кардинально змінює стратегічну цінність золота. У звіті згадується впливовий аналіз Золтана Позсара 2022 року про “Бреттон-Вудс III”, який передбачає поступовий перехід від системи, що базується на товарі, до системи, що базується на валюті, і знову до товару. У цьому новому багополярному світовому порядку золото має три явні переваги:

По-перше, золото є справді нейтральним, не належить жодній країні чи політичному блоку. У епоху двобічної геополітичної конкуренції між Заходом під керівництвом США і країнами БРІКС, ця нейтральність є безцінною. Золото не може бути конфісковане дистанційно, не може бути використане як зброя через санкції і не може бути девальвоване політичним указом будь-якої влади.

По-друге, золото не має контрагента. На відміну від державних облігацій або банківських депозитів, золото — це чиста власність із безумовними претензіями. Країни можуть зменшити ризики конфіскації, зберігаючи фізичні резерви золота всередині своїх кордонів — саме це зараз пріоритети Росії, Китаю та інших країн.

По-третє, золото має виняткову ліквідність. За даними London Bullion Market Association, щоденний обсяг торгів у 2024 році перевищує $229 мільярдів, що робить золото більш ліквідним, ніж багато ринків державних облігацій. Це поєднання нейтральності, безпеки і ліквідності робить золото логічною основою для нової багополярної монетарної архітектури.

Центральні банки усвідомили ці реалії і прискорюють накопичення золота. Глобальні офіційні резерви золота сягнули 36 252 тонн на початку 2025 року, що становить 22% світових валютних резервів — найвищий рівень з 1997 року. Це зворотний процес особливо помітний серед азійських центральних банків, і тепер до них приєдналася Польща як найбільший окремий покупець. Китай, хоча і має лише 6,5% резервів у золоті (значно менше, ніж у розвинених країнах), накопичує приблизно 40 тонн щомісяця за оцінками Goldman Sachs — потенційно досягне 500 тонн на рік.

“Золотий лебідь”: зв’язок цільових цін Incrementum

Прогноз Incrementum щодо золота на 2030 рік базується на двох сценаріях, кожен із яких відображає різні траєкторії інфляції:

• Базовий сценарій: золото досягне приблизно $4,800 до кінця 2030 року, з проміжними цілями близько $2,942 до кінця 2025
• Інфляційний сценарій: золото досягне приблизно $8,900 до кінця 2030 року, з проміжними цілями близько $4,080 до кінця 2025

Ці прогнози виникають із аналізу “тіньової ціни” золота — теоретичної моделі, що обчислює необхідну ціну золота, якщо основні валютні системи будуть повністю або частково забезпечені золотом. За різними коефіцієнтами покриття (від 25% до 100%) тіньові ціни коливаються від $5,100 до понад $231 000 залежно від припущень щодо грошових агрегатів і коефіцієнтів покриття.

Зараз золотовалютний резерв США забезпечений лише на 14,5% — тобто лише 14,5 центів із кожного долара в обігу мають золотовалютне забезпечення. Під час бичачого ринку 2000-х цей коефіцієнт зріс з 10,8% до 29,7%. Досягти подібного рівня покриття сьогодні означало б ціну золота близько $6 000. Історично, у 1930-х, 1940-х і 1980-х роках коефіцієнт покриття перевищував 100%, а піковий рівень 1980 року — 131% — відповідав би $30 000 у сучасних цінах.

Хоча такі екстремальні сценарії здаються малоймовірними, вони ілюструють математичну реальність, що лежить в основі рамкової моделі прогнозу Incrementum. Різниця між поточними оцінками і теоретичними цінами забезпечених валют показує масштаб девальвації валюти, що вже відбувся, і потенціал для подальшого зростання, якщо політичні рамки зміняться.

Переструктуризація портфеля: нова центральна роль золота

Incrementum ставить під сумнів традиційну схему розподілу активів 60/40 (акції/облігації), пропонуючи сучасну архітектуру портфеля, що відображає поточну монетарну нестабільність:

• Акції: 45% (зменшено з 60%)
• Облігації: 15% (зменшено з 40%)
• Золото — укриття: 15%
• Золото — продуктивність: 10% (включаючи срібло і гірничі компанії)
• Товари: 10%
• Біткоїн: 5%

Ця реструктуризація відображає фундаментальну зміну у тому, як інвестори мають уявляти собі побудову портфеля. Облігації, довго вважалися надійним захисним компонентом портфеля акцій, втратили довіру через те, що центральні банки використовують негативні реальні доходи для стимулювання економіки. Золото, навпаки, тепер виконує роль, яку Incrementum називає “страховкою портфеля” — перевищуючи індекс S&P 500 у 15 з 16 бичачих ринків з 1929 року, із середнім перевищенням +42,55%.

Розподіл між “укриттям” (золото у вигляді злитків) і “продуктивним” золотом (срібло і гірничі компанії) відображає думку, що дорогоцінні метали мають кілька цінових драйверів. У той час як золото забезпечує стабілізацію портфеля, срібло і гірничі компанії пропонують спекулятивний потенціал у сценаріях прискорення інфляції або валютної кризи. Історичний досвід підтверджує цю диференціацію: у період стагфляції 1970-х років золото приносило середньорічний реальний дохід 7,7%, тоді як срібло зростало на 28,6% і гірничі компанії — на 21,2% щороку.

Попит центральних банків: структурний фундамент під цінами на золото

Одна з найпереконливіших тез Incrementum полягає у тому, що попит центральних банків є структурною підтримкою цін на золото. На відміну від спекулятивних потоків, які можуть раптово змінитися, офіційне накопичення відображає довгострокову стратегічну переорієнтацію.

Значне прискорення покупок золота центральними банками з лютого 2022 року, коли Росія заморозила валютні резерви, було надзвичайним. За останні три роки центральні банки купили понад 1 000 тонн щороку — що Incrementum називає структурним “хет-триком”. За оцінками Goldman Sachs, Китай продовжує накопичувати близько 500 тонн щороку, що становить майже половину загального попиту центральних банків за останні три роки.

Цей офіційний попит відрізняється від спекулятивних потоків. Центральні банки не грають на ринках; вони систематично нарощують резерви як страховку від валютної волатильності і геополітичних ризиків. Цей фундамент підтримує впевненість Incrementum у сталому зростанні цін, навіть під час короткострокових корекцій.

Сценарії інфляції і показники дорогоцінних металів

Хоча базовий сценарій прогнозує $4,800 до 2030 року, інфляційний сценарій з ціллю $8,900 заслуговує особливої уваги через сучасну монетарну політику. У звіті прямо зазначається ризик “другої хвилі” інфляції, що відлунює досвід 1970-х років, і проводяться паралелі між нинішніми умовами і тією інфляційною епохою.

Кількісний аналіз від Incrementum показує, що дорогоцінні метали і гірничі компанії демонструють виняткову продуктивність у періоди стагфляції. За аналізованими у звіті періодами:

• Золото: 7,7% середньорічного реального складного зростання
• Срібло: 28,6% середньорічного реального складного зростання
• Індекс Gold Mining Index: 3,4% середньорічного реального зростання

Порівняння з фактичними показниками 1970-х:

• Золото: 32,8% середньорічних реальних доходів
• Срібло: 33,1%
• Гірничі компанії: 21,2%

Хоча ризики інфляції наразі здаються обмеженими через дефляційні чинники (зниження цін на нафту, слабкість товарів), у звіті попереджають, що цей період може бути тимчасовим. Якщо монетарні стимули центральних банків, такі як контроль кривої доходності, кількісне пом’якшення, фінансова репресія або пряма “вертушка” грошей, будуть застосовані, інфляційні хвилі можуть підштовхнути дорогоцінні метали до або навіть за межі найоптимістичніших сценаріїв Incrementum.

Біткоїн і золото: доповнюючі активи, а не конкуренти

Обробка Bitcoin у рамках прогнозу Incrementum заслуговує особливої уваги. Замість того, щоб розглядати цифрові активи як конкуренцію дорогоцінним металам, у звіті їх позиціонують як доповнювальні компоненти диверсифікованого портфеля без фіату.

Загальна вартість усіх видобутих золота становить приблизно $23 трильйони (217 465 тонн за ціною $3 288/унція). Ринкова капіталізація Bitcoin — близько $1,9 трильйона — приблизно 8% від загальної вартості золота. Incrementum прогнозує, що до 2030 року Bitcoin може розширитися до 50% від ринкової вартості золота. За базовим сценарієм цін на золото ($4 800), це означає ціну Bitcoin близько $900 000 — значне зростання, але цілком узгоджене з історичним трендом Bitcoin щодо традиційних монетарних активів.

Завершення звіту підсумовує його рамкову концепцію: “Золото — стабільність; Біткоїн — кривизна.” Замість вибору між ними, обидва активи відіграють різні ролі у портфелях, що орієнтуються на монетарні трансформації — золото як базова стабільність і Біткоїн як опціональність на радикальне переформатування монетарної системи.

Ризики і короткострокова волатильність

Прогноз Incrementum щодо золота на 2030 рік не ігнорує суттєві ризики, що можуть спричинити короткострокові корекції, навіть якщо довгостроковий бичачий тренд залишиться незмінним. Основні вразливості включають:

Зміна попиту центральних банків: якщо офіційний попит знизиться несподівано з нинішніх у середньому 250 тонн за квартал, структурний попит зникне, викликавши корекцію цін.

Геополітична деескалація: укладення миру щодо України, зменшення напруженості на Близькому Сході або вирішення торговельних конфліктів США-Китай суттєво зменшать геополітичний преміум, закладений у ціни на золото.

Несподівано сильна економіка США: здатність економіки США залишатися стійкою може змусити ФРС утримувати високі ставки, що зробить золото бездоходним активом менш привабливим порівняно з активами з доходом.

Сильний долар: технічний аналіз вказує, що долар США може бути перепроданим із надзвичайно негативним настроєм. Поворот у бік посилення долара зменшить ціну золота у доларовому еквіваленті.

Реверс спекулятивних позицій: широкі портфельні корекції після політичних оголошень квітня 2025 року показали, наскільки швидко може розгорнутися спекулятивна позиція. Екстремальний оптимізм створює вразливість до різких корекцій.

Звіт попереджає, що ціна золота може короткостроково опуститися до $2 800, але вважає будь-яке таке зниження нормалізацією бичачого ринку, а не його поверненням до тренду. Волатильність у межах 20-40% під час бичачих ринків є історичною нормою, особливо для срібла і гірничих компаній, що мають більшу чутливість.

Висновок: перехід золота у статус основного активу

Прогноз Incrementum щодо золота на 2030 рік у підсумку відображає ширше бачення трансформації монетарної системи. Золото переходить від сприйняття як релікту до основного портфельного активу — не через спекулятивний ейфорійний настрій, а через тверде усвідомлення, що існуючі монетарні системи є структурно нестабільними.

“Золотий лебідь” — так зве звіт — це рідкий, але глибоко позитивний сигнал, що з’являється на тлі глобальних потрясінь. У міру того, як традиційні активи-укриття, такі як державні облігації США і Німеччини, втрачають довіру, центральні банки втрачають політичну волю обмежувати монетарне розширення, а геополітична фрагментація робить нейтральні монетарні стандарти дедалі ціннішими, золото повертається до своєї історичної ролі — не як анахронізм, а як фундаментальний монетарний актив.

Для довгострокових інвесторів очевидно: золото залишається привабливо оціненим, незважаючи на недавнє зростання, оскільки структурні сили, що його переоцінюють, залишаються цілісними і прискорюються. Чи відобразять цільові рівні 2030 року $4 800 або $8 900, напрямок багаторічної тенденції золота стає все більш визначеним. У епоху, коли традиційні механізми страхування портфеля зазнали краху, золото пропонує рідкісне поєднання захисної стабільності і потенціалу для зростання — саме те, що висвітлює рамкова концепція Incrementum для інвесторів, що прагнуть зберегти багатство у системних монетарних трансформаціях.