Індикатори ліквідності досягли дна, SSR утримується на нульовій осі або передвіщає справжню зміну тренду?

2026 рік лютий середина, криптовалютний ринок перебуває у рідкісному стані «розриву емоцій». Індекс страху та жадібності Crypto Fear & Greed Index 12 лютого впав до 5, встановивши історичний мінімум з моменту його створення. Біткоїн кілька разів тестував рівень близько 67 000 доларів, що на понад 29% менше за короткочасний максимум у 95 000 доларів, досягнутий у січні.

Однак саме на цій руїні страху один із індикаторів, який досвідчені трейдери вважають «індикатором ліквідності» — 90-денний осцилятор співвідношення пропозиції стабільних монет до біткоїна (SSR) — повільно, але впевнено рухається до нульової осі. 12 лютого цей індикатор зафіксував значення -0,15, що значно покращилося порівняно з -0,30 наприкінці січня.

Що таке SSR? Чому 90-денний осцилятор більш чесний за ціну

SSR (Stablecoin Supply Ratio) — це співвідношення ринкової капіталізації біткоїна до загальної капіталізації стабільних монет. Чим нижче SSR, тим більше «купівельної спроможності» стабільних монет відносно біткоїна; чим вище — тим стабільні монети більш дефіцитні, потенційно зменшуючи купівельний попит.

90-денний осцилятор SSR додатково згладжує короткострокові коливання цього співвідношення, щоб оцінити тенденцію сили біткоїна відносно всьої екосистеми стабільних монет. Коли цей індикатор знаходиться вище нульової осі (зелена зона), це свідчить про систематичне поглинання ліквідності — типову фазу циклу ризикової активності; коли він залишається нижче нульової осі (рожевий колір), це означає, що біткоїн залишається слабким відносно стабільних монет, і ринок перебуває у режимі уникнення ризиків.

Аналізатор криптовалют Axel 12 лютого чітко зазначив: за останні шість місяців більшість часу 90-денний осцилятор SSR перебував у «рожевій зоні». У середині січня цей індикатор короткочасно повернувся в позитивну зону до +0,057, що супроводжувалося проривом біткоїна через 95 000 доларів і зростанням ринкової капіталізації USDT за 30 днів на +1,4 мільярда доларів — але ці сигнали не закріпилися.

До початку лютого SSR знову опустився до -0,15, і біткоїн знизився до рівня 67 000 доларів. Axel назвав цей відскок «спробою корекції», а теперішній спад — «її провалом».

Дані не брешуть: Gate стає «вікном» для входу «розумних грошей»

На тлі загального зниження левериджу на ринку не всі біржі втрачають капітал. За даними Coinglass від 13 лютого, за останні 24 години на платформі Gate зафіксовано чистий приплив у 211,55 BTC, що є найвищим показником серед глобальних бірж.

Ці дані потрібно розглядати у ширшому контексті ліквідності. За той самий період капіталізація USDT за 30 днів знизилася на -28,7 мільярда доларів, підтверджуючи, що ліквідність витікає з усього криптоекосистеми. У цьому контексті позитивний приплив BTC на Gate свідчить про те, що частина досвідчених трейдерів використовує нинішню низьку ліквідність для позиціонування «зліва».

Це створює цікаву симетрію з ситуацією в середині січня — тоді SSR короткочасно повернувся в позитивну зону, і FOMO на ринку швидко розгорівся; зараз же SSR залишається у негативній зоні, а індекс страху досяг історичного мінімуму. Інституційне переважання і паніка роздрібних інвесторів одночасно сприяють тому, що капітал перетікає з високолевериджних спекулянтів до довгострокових холдерів у холодні гаманці.

Переходження до другого етапу зняття левериджу: значення нульової ставки по ф’ючерсах

На початку лютого загальна сума відкритих ф’ючерсних контрактів на біткоїн знизилася до близько 34 мільярдів доларів — мінімум за майже два роки. Але, на відміну від кількох попередніх епізодів зниження левериджу у 2025 році, цього разу скорочення відкритих контрактів не супроводжувалося тривалим негативним ставленням до фінансування.

Насправді ставки по безстрокових контрактах на основних біржах вже повернулися до нейтральних рівнів, а деякі пари навіть мають легкий негативний ф’ючерсний платіж. Це означає, що левериджовані довгі позиції вже системно очищені, і ринок більше не платить високі витрати за утримання позицій.

З історичного досвіду відомо, що перехід ставок з позитивних у нейтральні, а потім у негативні — це останній етап зняття тиску продавців. QCP Capital у своєму останньому оновленні ринку зазначає, що, хоча ринковий настрій залишається вразливим, звуження премії Coinbase свідчить про те, що «тиск продажу з боку США зменшується».

Одночасно 7-денний чистий активний обіг Binance у середині лютого став +3,2 мільярда доларів, завершивши місяць тривалого негативу. Зменшення активності продавців створює мікро-ліквідність для подальшого відновлення SSR до нульової осі.

Справжній сигнал розвороту: не прорив нульової осі, а її стабільне утримання

Це найважливіший і найчастіше ігнорований аспект Axel. Короткочасне повернення SSR у позитивну зону недостатньо для підтвердження зміни тренду — приклад січня це вже довів.

Справжній середньостроковий сигнал розвороту — це повернення індикатора вище нульової осі і його стабільність у зеленій зоні протягом щонайменше 2-3 тижнів. Це логіка, що випливає з особливостей SSR: оскільки він вимірює силу біткоїна відносно всьої стабільної монетної системи, короткочасне імпульсне зростання зазвичай є короткостроковою «зачисткою» на біржах, а не системним поверненням ліквідності.

Лише коли SSR зможе стабільно триматися вище нульової осі протягом трьох тижнів, можна говорити про те, що емісія стабільних монет і їхні власники систематично перетворюють капітал у біткоїн, а не про спекулятивний імпульс ETF.

З цього випливає, що процес відновлення SSR з -0,30 до -0,15 є більш структурованим, ніж з -0,10 до +0,05 у січні. Перший випадок стався на фоні масштабного очищення левериджу і крайньої песимістичної настроєності ринку; другий — у контексті ще збереженого «Uptober» і високих ставок по ф’ючерсах.

Вхідний квиток для трейдерів, що орієнтуються на правий бік: чекати підтвердження «зеленого» сигналу

Для трейдерів на платформі Gate поточний стан ринку створює унікальну можливість для прийняття рішень.

Ліві трейдери вже використовують низькі ставки і глибоку ліквідність Gate для часткового входу, що видно з постійного припливу BTC на платформу. Праві трейдери можуть чекати більш чітких сигналів від SSR 90-денного осцилятору: стабільність вище нульової осі протягом 2-3 тижнів.

З точки зору управління ризиками, очікування підтвердження зменшує ризик «фальшивого прориву» — різкого зростання, яке може бути лише короткочасною пасткою. Axel дуже обережний: до моменту підтвердження SSR, кожне відскок слід сприймати як потенційний високоволатильний ризик.

Підсумки

Біткоїн уже близько двох тижнів торгується в діапазоні близько 67 000 доларів, активний продаж на спотовому ринку суттєво зменшився. SSR 90-денний осцилятор зросла з -0,30 до -0,15, а частка стабільних монет у ринку перевищила 10%. Усі ці сигнали вказують на те, що ліквідність не зникла з ринку, а тимчасово перебуває у стані «очікування» у формі стабільних монет.

Чистий приплив 211,55 BTC на платформі Gate може бути раннім знаком того, що ці «очікувальні» кошти починають знову розподілятися. Але щоб підтвердити, що це початок більш масштабної тенденції, потрібно стежити за тим, чи зможе SSR у найближчі 2-3 тижні стабільно прорватися через нульову ось.

Ринок завжди проростає з відчаю і росте у сумніві. SSR наближається до критичної точки — чи знову його поглине «рожевий» колір, чи вперше з четвертого кварталу 2025 року він справді стабілізується у зеленій зоні? Відповідь, можливо, буде вже за два тижні.