Cullen/Frost демонструє кілька позитивних ознак із перевищенням очікувань за четвертий квартал та сильною річною результативністю

Cullen/Frost Bankers, Inc. (CFR) продемонструвала обнадійливу картину для інвесторів цього кварталу, з результатами, що свідчать про зростання у кількох бізнес-лініях. Компанія показала скоригований прибуток на акцію у четвертому кварталі 2025 року у розмірі 2,57 долара, перевищуючи очікування аналітиків у 2,47 долара за акцію — ознака операційної сили, яка виходить за межі квартальної продуктивності. За весь 2025 рік скоригований прибуток на акцію склав 9,92 долара, також перевищуючи консенсус-згідний прогноз Zacks у 9,84 долара. Ці результати свідчать, що Cullen/Frost ефективно орієнтується у банківському середовищі, навіть при збереженні тиску на витрати.

Успіх кварталу базувався на широкомасштабних зростаннях у прибутковості. Чистий дохід, доступний для звичайних акціонерів, склав 164,6 мільйона доларів, що на 7,4% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року, тоді як за рік чистий дохід зріс на 11,5% до 641,8 мільйона доларів. Ці показники свідчать, що реалізація стратегії керівництва перетворюється у реальну цінність для акціонерів.

Зростання доходів та сигнали прибутковості

Загальні доходи склали 603,4 мільйона доларів за квартал, перевищивши очікування з боку Zacks на 3% і значно зросли порівняно з 556,44 мільйонами доларів у минулому році. За рік Cullen/Frost заробила 2,32 мільярда доларів доходу, перевищуючи прогноз у 2,30 мільярда доларів — ще один знак стабільного перевищення очікувань компанії.

Зростання доходів було зумовлене сильним зростанням чистого процентного доходу (NII). NII на оподатковуваній еквівалентній основі піднявся на 8,6% у порівнянні з минулим роком до 471,2 мільйона доларів, перевищуючи очікування аналітиків у 457,3 мільйона доларів. Ще більш вражаючим було розширення чистої процентної маржі (NIM) на 13 базисних пунктів у порівнянні з минулим роком до 3,66%, що свідчить про ефективне управління кредитним спредом попри конкуренцію.

Додатково, неінтересовий дохід також суттєво зріс, на 7,6% у порівнянні з минулим роком до 132,2 мільйона доларів. Зростання було зумовлене підвищеними комісіями за довірчі та інвестиційні послуги, вищими платами за обслуговування та збільшенням торгівлі деривативами — ознаками диверсифікації доходів, що зменшує залежність від традиційного кредитування.

Однак не всі сигнали були позитивними. Нерозподілені витрати зросли на 10,6% у порівнянні з минулим роком до 371,7 мільйона доларів, перевищуючи очікування аналітиків у 359,2 мільйона доларів. Зростання зумовлене вищими зарплатами, оплатою праці та виплатами працівникам, а також кількома одноразовими витратами, визнаними у кварталі. Хоча скасування оцінки страхування FDIC частково компенсувало ці витрати, зростання витрат залишається ключовою проблемою, яка може обмежити прибутковість у короткостроковій перспективі.

Зростання кредитних портфелів та покращення якості кредитів

Cullen/Frost продемонструвала стабільний імпульс у своєму основному кредитному бізнесі. Загальні кредити склали 21,9 мільярда доларів на кінець кварталу, що на 2,1% більше попереднього кварталу і перевищує очікування аналітиків у 21,4 мільярда доларів. Депозити зросли до 43,3 мільярда доларів, що майже на 1% більше попереднього кварталу і перевищує очікування у 41,9 мільярда доларів.

Якість кредитів також показала обнадійливі ознаки. Компанія зафіксувала витрати на кредитні збитки у розмірі 11,2 мільйона доларів порівняно з 16,2 мільйонами у минулому році — значне покращення, що свідчить про здоровий кредитний портфель. Чисті списання зменшилися до 5,8 мільйона доларів з 14,0 мільйона минулого року, що сигналізує про менший кредитний стрес серед позичальників. Резерви на покриття кредитних збитків становили 1,29% від загальних кредитів, майже без змін порівняно з 1,30% у минулому році, а непогашені кредити без нарахувань зменшилися до 70,5 мільйона доларів з 78,9 мільйона.

Ці показники кредитної якості створюють заспокійливу картину, особливо важливу враховуючи економічну невизначеність, з якою стикалися регіональні банки останніми роками.

Посилення капітальної позиції

Балансовий звіт Cullen/Frost підтверджує її здатність ефективно використовувати капітал. Рівень капіталу Tier 1 з урахуванням ризику зріс до 14,06% з 13,62% у минулому році — ознака того, що компанія зміцнює свою фінансову міцність. Рівень Tier 1 зріс до 14,50% з 14,07%, а загальний рівень капіталу з урахуванням ризику піднявся до 15,95% з 15,53%. Показник левериджу також покращився до 8,80% з 8,63%.

Показники прибутковості відобразили покращення фінансового стану. Рентабельність активів склала 1,24%, порівняно з 1,16% у минулому році, що свідчить про кращу ефективність використання активів. Рентабельність звичайного капіталу склала 15,66%, трохи знизившись з 15,81%, але залишаючись на високому рівні.

Оголошення про акціонерні заходи

Cullen/Frost підтвердила свою прихильність поверненню капіталу акціонерам. Рада директорів оголосила про перший квартальний дивіденд у розмірі 1,00 долара на звичайну акцію, що буде виплачено 13 березня 2026 року — ще один позитивний знак довіри керівництва. У четвертому кварталі компанія викупила 653 913 акцій на суму 80,7 мільйона доларів, завершивши свою програму викупу акцій на 2025 рік у розмірі 150 мільйонів доларів. Після цього рада затвердив нову програму викупу акцій на 300 мільйонів доларів на наступний рік, що свідчить про тривалу прихильність до повернення капіталу.

Що ці сигнали означають для інвесторів

Позитивні ознаки у квартальних результатах Cullen/Frost — сильний прибуток, розширення чистої процентної маржі, зростання кредитів і депозитів, посилення капітальних коефіцієнтів — створюють картину добре керованого регіонального банку, який успішно орієнтується у сучасних ринкових умовах. Органічне зростання у Техасі продовжує забезпечувати додатковий потенціал для зростання.

Однак інвесторам слід пам’ятати, що високий рівень витрат створює короткостроковий головний біль. Зростання неінтересовних витрат на 10,6% у порівнянні з минулим роком перевищило зростання доходів і може обмежити розширення прибутковості до тих пір, поки керівництво не продемонструє дисципліну у витратах.

Для порівняння, подібні регіональні банки показали змішані результати. Popular, Inc. (BPOP) опублікувала скоригований прибуток на акцію у Q4 у розмірі 3,40 долара, перевищуючи очікування у 3,02 долара, тоді як Hancock Whitney Corp. (HWC) повідомила про прибуток у розмірі 1,49 долара на акцію, трохи перевищуючи оцінки. Ці результати свідчать, що успішна реалізація у сучасних умовах банківського середовища цілком можлива для добре підготовлених регіональних кредиторів.

Cullen/Frost наразі має рейтинг Zacks #3 (Утримувати), що відображає баланс між силою прибутковості та операційними викликами. Подальша динаміка компанії ймовірно залежатиме від здатності стримувати зростання витрат і одночасно використовувати попит на кредити та стабільність депозитів у своїх основних техаських ринках.