Акції Netflix падають, незважаючи на сильне зростання 2025 року: чи занадто перебільшена продаж?

Ось парадокс, який ставить у глухий кут багатьох інвесторів: у 2025 році Netflix продемонстрував один із найвражаючих результатів за всю історію, проте його акції впали приблизно на 40% з максимумів минулого літа і зараз торгуються нижче за 80 доларів. Доходи зросли на 16% у порівнянні з минулим роком і склали 45 мільярдів доларів, кількість підписників перевищила 325 мільйонів у всьому світі, а компанія суттєво розширила операційні маржі. То чому ж ці різкі падіння ціни акцій? Відповідь відкриває важливі істини про те, як ринки закладають очікування — і де досвідчені інвестори можуть знайти свою перевагу.

Історія зростання, з якою ніхто не може посперечатися

Фінансові показники Netflix за 2025 рік були справді вражаючими. Після 16% зростання доходів у 2024 році компанія повторила цей двозначний темп зростання й у 2025-му — це свідчить про стійкість її основної бізнес-моделі. Складові цього зростання також заслуговують уваги. Доходи від платних підписок зросли завдяки додаванню нових користувачів і підвищенню цін для існуючих клієнтів. Одночасно, рекламний бізнес Netflix — напрямок, який кілька років тому майже не існував — став значущим джерелом доходу, становлячи приблизно 3% від загального обсягу у 2025 році.

Можливо, найвражаюче, що Netflix досяг цього зростання, підвищивши операційну маржу з 26,7% у 2024 році до 29,5% у 2025-му. Це свідчить про здатність компанії більш ефективно монетизувати свою базу підписників — якість, яку часто недооцінюють, але яка є абсолютно критичною для довгострокового створення вартості. Керівництво очікує, що цей імпульс збережеться, прогнозуючи зростання доходів на рівні 12–14% у 2026 році та подальше розширення операційної маржі до 31,5%.

Чому реакція ринку може бути цілком логічною

Зниження ціни акцій Netflix стає менш загадковим, якщо врахувати, скільки зростання вже було закладено у оцінки під час минулорічного ралі. Навіть після недавнього падіння акції мають співвідношення ціна-прибуток приблизно 32 — рівень, що передбачає кілька років двозначного зростання. Іншими словами, інвестори вже заплатили значну премію за успіх Netflix до того, як відбулося останнє зниження.

Більш корисним підходом для оцінки поточного стану акцій Netflix є їхній прогнозний коефіцієнт ціна-прибуток (forward P/E), який оцінює компанію за прогнозованими прибутками на найближчі 12 місяців, а не за минулими результатами. Ця метрика особливо цінна для Netflix через швидке зростання і прискорення операційного важеля. У поєднанні з очікуваннями керівництва щодо подальшого розширення маржі, зростання прибутків має суттєво випереджати зростання доходів.

При ціні акцій близько 80 доларів, прогнозний P/E Netflix становить приблизно 26. Для компанії, яка зросла на 16% і суттєво розширила прибутковість, такий рівень виглядає набагато більш обґрунтованим, ніж trailing P/E. Історія компанії, яка надає «реальні внутрішні прогнози» замість консервативних орієнтирів, і оптимізм керівництва щодо перспектив 2026 року свідчать про те, що ринок може закладати у ціну більше обережності, ніж виправдовують фундаментальні показники.

Конкурентний тиск: справжній ризик-фактор

Навіть за вражаючими результатами Netflix, інвестиційний випадок не позбавлений ускладнень. Керівництво компанії описує свою конкурентну ситуацію як «дуже жорстку», і це виходить далеко за межі традиційної конкуренції між стрімінговими платформами. Netflix бореться не лише з іншими сервісами потокового відео, а й із усім спектром того, як споживачі проводять час — соціальні мережі, ігри та безліч інших цифрових активностей.

Конкурентне середовище також змінилося. YouTube дедалі більше орієнтується на довгий формат контенту і прямі трансляції спортивних подій, залучаючи ресурси Google у пряме протистояння з основним продуктом Netflix. Бібліотека серіалів і фільмів Amazon, що входить до Prime, є ще однією значущою загрозою. Вхід Apple у виробництво престижного контенту також став тихою, але важливою конкурентною силою. Тим часом, зміни у моделях споживання телебачення ускладнюють межі між традиційним стрімінгом і іншими цифровими розвагами.

Саме через цю конкуренцію поточна оцінка акцій, хоча й більш обґрунтована, ніж минулорічні піки, все ще не дає достатнього запасу безпеки для більшості інвесторів. Прогнозний P/E 26 передбачає, що Netflix збережеться на нинішньому шляху, незважаючи на посилення конкуренції. Якщо конкуренція посилиться або споживчі переваги несподівано зміняться, навіть множник 26 може виявитися дорогим.

Інвестиційний вердикт: існують кращі можливості

Акції Netflix поступово наближаються до ціни, яка більш адекватно балансуватиме вражаючі фундаментальні показники компанії та реальні конкуренційні ризики. Однак за нинішньої ціни близько 80 доларів цей баланс ще не досягнутий. Зниження зробило акції більш привабливими, ніж минулого літа, але не настільки переконливими, щоб додати їх до пріоритетних позицій у портфелі.

Варто зазначити, що провідні аналітичні платформи вже визначили інші можливості, які, на їхню думку, заслуговують більшої уваги саме зараз. Процес відбору цих рекомендацій історично допомагав виявляти значні виграшні інвестиції — наприклад, Netflix у 2004 році, коли $1000 за рекомендацією тоді перетворилися б на понад $446 000. Той факт, що Netflix не увійшов до нинішнього списку, свідчить про те, що ринок наразі має кращі перспективи за поточними оцінками.

Для терплячих інвесторів, готових чекати, Netflix може з часом досягти ціни, яка пропонуватиме привабливий баланс ризику і нагороди. А поки що, недавні зниження, хоч і спокусливі, залишають інші можливості більш гідними уваги.