Прорив у лікуванні гемофілії А від Roche: Hemlibra підсилює стабільний показник фармацевтичного гіганта у 2025 році попри валютні коливання

Швейцарський лідер у фармацевтичній галузі Roche Holding AG оприлюднив змішані результати за 2025 рік, оскільки валютні коливання негативно вплинули на звітні показники, проте внутрішня операційна історія відображає міцний імпульс інновацій, зокрема у лікуванні гемофілії. Звітні продажі компанії склали 74,4 мільярда доларів, що не дотягнуло до очікувань Уолл-стріт у 81,4 мільярда доларів, тоді як прибуток на американську депозитарну цінну паперу склав 2,94 долара проти консенсус-прогнозу 3,06 долара. Однак за умовами фіксованого обміну валют (CER) ситуація кардинально змінюється — продажі зросли на 7% у порівнянні з минулим роком до 61,5 мільярда швейцарських франків, що зумовлено високим попитом у фармацевтичному та діагностичному портфелях.

Зміцнення швейцарського франка щодо основних валют, зокрема долара США, створило значний негативний вплив на результати, звіти яких подаються у франках. Проте цей валютний вплив приховує важливу внутрішню реальність: основний бізнес Roche залишається стійким і орієнтованим на інновації, з кількома бестселерами, що демонструють винятковий ріст.

Вражаючий ріст Hemlibra відображає революцію у лікуванні гемофілії А

Серед видатних продуктів Roche виділяється терапевтичний препарат Hemlibra для гемофілії А, який є прикладом інноваційної майстерності компанії. Продажі Hemlibra зросли на 11% у порівнянні з минулим роком до 4,7 мільярда франків, що зумовлено глобальним розширенням і зростаючим застосуванням у протоколах лікування гемофілії А. Цей результат особливо важливий у контексті еволюції терапії гемофілії — те, що колись було смертельно небезпечним станом, тепер трансформується завдяки послідовним хвилям інновацій, від традиційних факторних замінників до проривних субкутанних формулювань, таких як Hemlibra.

Ринок гемофілії сам по собі відображає десятиліття терапевтичного прогресу. Складність захворювання історично стимулювала інтенсивні дослідження, що призвели до створення все більш ефективних методів лікування. Hemlibra, як моноклональне антитіло, що з’єднує фактор IXa і фактор X, являє собою фундаментальний зсув у менеджменті гемофілії, зменшуючи кількість кровотеч і усуваючи необхідність частих внутрішньовенних ін’єкцій. Ця інновація отримала глобальне визнання, і системи охорони здоров’я все частіше включають її у протоколи лікування гемофілії А.

Диверсифікований портфель забезпечує 7% зростання продажів за CER на тлі валютних викликів

Фармацевтичний підрозділ Roche приніс 47,7 мільярда франків у продажах, що на 9% більше за CER, демонструючи силу диверсифікованого портфеля продуктів, який значно виходить за межі лікування гемофілії. П’ять головних драйверів зростання — Phesgo, Xolair, Hemlibra, Vabysmo та Ocrevus — разом принесли 21,4 мільярда франків у продажах, що на 3,2 мільярда франків більше за CER у порівнянні з 2024 роком.

Діагностичний підрозділ додав 13,8 мільярда франків, що на 2% більше за CER, оскільки попит на патологічні та молекулярні рішення продовжує компенсувати тиск на ціноутворення у системах охорони здоров’я Китаю. У сумі ці підрозділи забезпечили зростання, яке було б ще більш вражаючим за відсутності валютної волатильності.

Ключові онкологічні та спеціалізовані препарати компенсують спад у застарілих продуктах

У межах фармацевтичного портфеля сегменти онкології та спеціалізованого догляду забезпечили зростання. Phesgo, комбінація для лікування раку молочної залози, зросла на 48% у порівнянні з минулим роком до 2,4 мільярда франків, що зумовлено високими коефіцієнтами конверсії, оскільки лікарі переходять на субкутанні формули. Ocrevus, терапія для МС, піднялася на 9% до 7 мільярдів франків, завдяки активному впровадженню її субкутанної версії. Від препаратів для очної медицини Vabysmo зросли на 12% до 4,1 мільярда франків завдяки високому попиту у всіх регіонах.

Xolair, препарат для лікування харчової алергії, зафіксував рекордне зростання на 32% до 3,1 мільярда франків, хоча запуск біосиміляра, запланований на другу половину 2026 року, створює виклики для зростання. Імунотерапія Tecentriq зросла на 3% до 3,6 мільярда франків на тлі конкуренції у сегментах раку легенів та urothelial.

Ці досягнення більш ніж компенсували спад у застарілих франшизах. Herceptin знизився на 22% до 1 мільярда франків через конкуренцію біосимілярів, Avastin — на 17% до 973 мільйонів франків. Rituxan/MabThera скоротився на 4% до 1,2 мільярда франків через тривалу ерозію біосимілярів. Ці динаміки підкреслюють трансформацію галузі, коли брендові бестселери стикаються з конкуренцією генериків і біосимілярів.

Потенціал у pipeline: від гемофілії до ожиріння — інновації тривають

Roche продовжує активно розвивати дослідження і розробки поза межами вже затверджених продуктів. Європейська комісія схвалила Gazyva/Gazyvaro для активного лупусного нефриту, а компанія отримала дозволи на субкутанний Lunsumio для кров’яних онкологій у США та ЄС. Важливо, що компанія оприлюднила переконливі проміжні дані фази III щодо giredestrant для ад’ювантної терапії раку молочної залози, що показало 30% зниження ризику рецидиву інвазивної хвороби або смерті у порівнянні зі стандартною ендокринною терапією.

У сфері нейроінфламмації fenebrutinib, інгібітор Bruton’s tyrosine kinase (BTK), що досліджується для мультиплєрного склерозу, досяг первинної цілі у дослідженні FENhance 2, демонструючи значне зниження рецидивів у порівнянні з теріфлуномідом протягом понад 96 тижнів.

Можливо, найцікавіше — Roche повідомила про позитивні дані фази II щодо CT-388, подвійного агонисту рецепторів GLP-1/GIP для лікування ожиріння. Одноразова субкутанна ін’єкція з високою дозою 24 мг досягла 22,5% зниження ваги порівняно з плацебо без досягнення плато — значний результат на ринку, де домінують Eli Lilly з tirzepatide (Mounjaro, Zepbound) і Novo Nordisk з semaglutide (Ozempic, Wegovy). Очікується початок клінічних досліджень фази III для ожиріння (Enith1 і Enith2) цього кварталу, що позиціонує Roche як серйозного конкурента у швидко зростаючій терапевтичній категорії.

Прогноз на 2026 рік та оцінка ринкової позиції

Очікуючи на 2026 рік, Roche прогнозує зростання продажів у середньому на рівні середніх однозначних цифр за CER, а чистий прибуток на акцію — у високих однозначних цифрах. Компанія планує додатково підвищити дивіденди у швейцарських франках, що свідчить про впевненість у грошових потоках попри конкуренцію на ринку. За період з початку року акції Roche зросли на 36,5%, значно випереджаючи середній показник галузі у +18%, що відображає довіру інвесторів до поточної реалізації та потенціалу pipeline.

Зараз Roche має рейтинг Zacks #3 (Утримувати). Для порівняння, кращі за рейтингом великі фармацевтичні компанії — Bayer із рейтингом #2 (Купити), яка за минулий рік зросла на 135,5% завдяки підвищенню прогнозів прибутку на 2026 рік з 1,38 до 1,51 долара на акцію.

Загальна картина: гемофілія та інновації

Результати Roche за 2025 рік підкреслюють трансформацію фармацевтичної галузі. Валютна волатильність і конкуренція біосимілярів створюють короткострокові виклики, проте здатність компанії зростати у ключових сегментах — від лікування гемофілії, зокрема Hemlibra, до нових рішень у боротьбі з ожирінням — демонструє тривалу здатність до інновацій. Оскільки гемофілія є терапевтичною межею, яку успішно подолано завдяки десятиліттям досліджень і розробок, портфель Roche відображає таку ж прихильність до вирішення серйозних невирішених медичних потреб у онкології, імунології та метаболічних захворюваннях. Ця орієнтація на інновації, у поєднанні з укріпленням pipeline, створює основу для сталого довгострокового зростання вартості.