Розуміння ринків нікелю: куди спрямовані прогнози цін на нікель у 2026 році

Прогноз цін на нікель у 2026 році створює складну головоломку для інвесторів і виробників одночасно. Після того, як у більшій частині 2025 року торги відбувалися в діапазоні 14 000–15 000 доларів США за тонну, дорогоцінний метал стикається з викликами наступного року, сформованими структурними дисбалансами та змінами на ринку.

Постійна проблема з пропозицією: чому індонезійське виробництво залишається козирем

Домінування Індонезії у світовому виробництві нікелю продовжує змінювати основи ринку. Країна контролює приблизно 30% світового обсягу нікелю, і ця позиція лише посилюється за останні кілька років. Дані про виробництво говорять самі за себе: у 2019 році Індонезія виробила лише 800 000 тонн, а до 2024 року обсяг зріс до 2,2 мільйонів тонн — вражаюче зростання, яке заповнило світові ринки.

Прикладом цієї тенденції є коригування квот у лютому 2025 року. Коли уряд Індонезії збільшив допустимий обсяг видобутку руди нікелю до 298,5 мільйонів мокрих метричних тонн (з 271 мільйона WMT у 2024 році), це сигналізувало про подальше прагнення збільшити виробництво, незважаючи на зростаючі побоювання щодо перенасичення ринку. Це зміщення політики сприяло зростанню запасів на біржах протягом року. На Лондонській металевій біржі запаси зросли до 254 364 тонн наприкінці 2025 року, порівняно з 164 028 тоннами на початку року — зростання на 55%, що підкреслює зростаючий надлишок.

Однак недавнє ослаблення цін внесло невизначеність у цю картину. Коли ціна нікелю знизилася до 14 295 доларів США нап late 2025 року, вона наблизилася до порогу прибутковості для менш витратних індонезійських шахт. У відповідь виникли дискусії щодо обмеження виробництва. За повідомленнями Shanghai Metal Market, індонезійські чиновники запропонували зменшити обсяг видобутку руди до приблизно 250 мільйонів MT у 2026 році, що є суттєвим зниженням порівняно з цільовим показником у 379 мільйонів WMT на 2025 рік.

Проте такі скорочення поки що залишаються під питанням. Ева Мантей, стратег товарів у ING, припускає, що Індонезія може тимчасово утриматися від зменшення виробництва, щоб спостерігати за тим, як впроваджені політики почнуть діяти. Варто звернути увагу на два політичні кроки. По-перше, у квітні 2025 року уряд перейшов від фіксованої 10% ренти до динамічної шкали 14–18%, прив’язаної до цін на нікель — що фактично дає державі більший дохід при високих цінах. По-друге, терміни дії ліцензій на видобуток скоротилися з трьох років до одного в жовтні, що посилило контроль уряду над рішеннями щодо виробництва.

«Глобальний ринок все ще прогнозується залишатися в надлишку — близько 261 000 тонн у 2026 році — тому подальші скорочення мають бути значними, щоб змінити основи», — пояснила Мантей. Це означає, що суттєве відновлення цін вимагатиме скоординованих міжнародних дій, а не односторонніх зусиль Індонезії.

Вимоги попиту: застій у виробництві нержавіючої сталі та зміщення у батареях для електромобілів

Паралельно з проблемою пропозиції, слабкий попит посилює тиск на ціни нікелю. Основне застосування металу — виробництво нержавіючої сталі, і тут ситуація особливо похмура. Значна частина світового попиту на нержавіючу сталь припадає на будівельний сектор Китаю, де ринок житла ще не відновився після структурного краху 2020 року.

Незважаючи на стабілізаційні зусилля уряду протягом 2024 та початку 2025 року, тенденція погіршилася, а не покращилася. Продажі у Китаї у листопаді знизилися на 36% у порівнянні з минулим роком, а за перші одинадцять місяців 2025 року сукупне падіння склало 19%. Оскільки споживання нержавіючої сталі становить понад 60% світового попиту на нікель, ця застійна ситуація має глибокі наслідки для цін на метал.

«Слабкість у секторі нерухомості Китаю тисне на попит на нержавіючу сталь, яка становить понад 60 відсотків світового споживання нікелю. Навіть за умов загального економічного зростання цей застій стримує зростання цін на нікель», — зазначила Мантей. Щире відновлення китайського ринку нерухомості могло б підтримати ціни, але надлишкові динаміки ймовірно обмежать будь-яке тривале зростання.

Ще одним ускладненням є постійна трансформація у хімії батарей для електромобілів. Значна частина розширення виробництва нікелю за останні п’ять років базувалася на зростанні попиту на батареї для електромобілів. Однак провідні виробники, такі як Contemporary Amperex Technology, дедалі більше переходять до хімії літій-заліз-фосфат (LFP).

Історично батареї з нікелем, марганцем і кобальтом вважалися технічно переважними через вищу енергетичну щільність і дальність. Але останні прориви значно звузили цю перевагу. Сучасні батареї LFP тепер забезпечують пробіг понад 750 кілометрів, при цьому пропонуючи суттєве зниження вартості та підвищену безпеку. Дані за вересень показують, що попит на нікелеві батареї зросла всього на 1% у річному вимірі, тоді як попит на LFP — на 7% за той самий період.

Ця тенденція посилилася через політичні зміни у ключових ринках. Зняття американського податкового кредиту на електромобілі у вересні спричинило різке падіння попиту в США, оскільки споживачі поспішали скористатися стимулом у 7500 доларів до його закінчення. Дані Cox Automotive свідчать, що продажі електромобілів у четвертому кварталі 2025 року впали на 46% порівняно з третім кварталом і на 37% — порівняно з тим самим періодом 2024 року, що є різким зниженням після досягнення 1,2 мільйонів одиниць за перші дев’ять місяців року. Тим часом, рішення Ford скоротити свої амбіції щодо електромобілів і списати 19,5 мільярдів доларів свідчить про ослаблення довіри виробників. Виведення ЄС із плану з припинення внутрішнього згоряння двигунів до 2035 року наприкінці грудня додатково посилило песимізм щодо металів для батарей.