Портфельний поворот Ворена Баффета: стратегічний вихід із Bank of America та зростання частки в Domino's Pizza

Останні подання інституційних інвесторів відкривають правдиву картину того, як один із найвпливовіших менеджерів грошей на Уолл-стріт змінює свою інвестиційну стратегію. Остання форма 13F Ворена Баффета показує, що Berkshire Hathaway значно зменшує свою експозицію до традиційних фінансів, водночас стратегічно накопичуючи позиції у споживчих бізнесах. Ця зміна відображає як змінювані ринкові оцінки, так і еволюцію економічних викликів.

За останні 15 місяців команда мільярдного інвестора методично перебудовує основні активи компанії. Виходить не випадковий патерн торгівлі, а обґрунтоване переорієнтування, яке відкриває оцінку Баффета ризиків, нагород і змінюваного ландшафту можливостей.

Величезний розпродаж банків: чому Баффет виходить із колись улюбленої позиції

З середини 2024 року Berkshire Hathaway активно продає, звільняючи майже 465 мільйонів акцій Bank of America. Це становить 45% зменшення попередньої другої за значенням позиції компанії, хоча вона залишається третьою за ринковою вартістю.

Причини такої стратегії диверсифікації багатогранні. По-перше, йдеться про просте отримання прибутку. Під час щорічної зустрічі Berkshire 2024 року Баффет натякнув, що корпоративні податкові ставки можуть зрости в майбутньому — саме цю логіку він навів при скороченні значної частки Apple. Хоча Bank of America прямо не згадувалася, ця позиція уособлювала значні нереалізовані прибутки, які слід було зменшити.

Але отримання прибутку, ймовірно, становить лише частину історії. Більш тонкий фактор — зміна середовища відсоткових ставок. Bank of America особливо чутлива до коливань політики ФРС. Коли Федеральна резервна система швидко підвищувала ставки з 2022 до середини 2023 року, доходи банку від відсотків зросли. Однак тепер ситуація змінилася: зниження ставок центральним банком тисне на чисту відсоткову маржу банку. Систематичний продаж Баффета може відображати очікування цього негативного тренду.

Крім того, оцінки компанії суттєво змінилися. Коли Баффет вперше інвестував у привілейовані акції Bank of America у 2011 році, звичайні акції торгувалися з дисконтом до балансової вартості на рівні 68% — виняткова вигідна ціна. Сьогодні ця сама акція має премію до балансової вартості у 38%. З точки зору інвестора-ціновика, запас безпеки суттєво зменшився.

Розгін Domino’s: формування значущої позиції у перевіреного лідера

На відміну від продажу Bank of America, Воррен Баффет цілеспрямовано накопичує позицію у несподіваного споживчого фаворита — Domino’s Pizza. За п’ять послідовних кварталів протягом 15 місяців Berkshire наростила частку понад 8,7% у випущених акціях компанії — від нульової позиції до значущого інвестора всього за рік.

Цифри розповідають вражаючу історію. З моменту первинного публічного розміщення у липні 2004 року Domino’s приніс інвесторам приблизно 6600% доходу, включно з дивідендами. Це не випадковість; це результат дисциплінованого виконання та справжніх інновацій у конкурентній галузі.

Кілька факторів пояснюють, чому Domino’s привернув увагу Оракула. Компанія виявилася надзвичайно стійкою у кінці 2000-х, коли стикнулася з серйозним кризовим станом. Замість того, щоб ховатися від проблем, керівництво запустило сміливу рекламну кампанію, яка визнавала минулі помилки і пропонувала конкретні покращення. Такий підхід до прозорості став трансформативним, дозволивши бренду відновити довіру і розширити клієнтську базу.

Досвід компанії у реалізації багаторічних стратегічних планів додатково підсилює впевненість Баффета. Остання ініціатива Domino’s, «Голодний на БІЛЬШЕ», використовує штучний інтелект для підвищення ефективності ланцюга постачання та стабільності продукту. Не менш важливо, що стратегія наголошує на цінності франчайзі та командних співробітниках — людській інфраструктурі за брендом.

Міжнародне розширення є ще одним потужним двигуном. Domino’s вже досягла 31-го року позитивного зростання продажів у однакових магазинах за кордоном, і потенціал для подальшого зростання залишається значним. Ця глобальна присутність забезпечує довгострокові перспективи зростання.

Нарешті, Баффет цінує дисципліноване розподілення капіталу, і Domino’s демонструє це. Компанія підтримує міцну програму викупу акцій і вже понад десять років підвищує базовий річний дивіденд — узгоджені з високою якістю управління, яку цінує легендарний інвестор.

Що сигналізують дії Баффета щодо позиціонування на ринку

Ці контрастні дії у портфелі — систематичний продаж Bank of America і стабільне накопичення Domino’s — відкривають послідовну інвестиційну філософію. Воррен Баффет не прагне тримати акції просто тому, що раніше їм подобався. Коли оцінки стають розтягнутими і з’являються короткострокові виклики, він реагує рішуче. Одночасно, коли він знаходить компанії з довгостроковими конкурентними перевагами і розумними оцінками, він вкладає капітал протягом кількох кварталів.

Період подання форм 13F дає інвесторам можливість заглянути у мислення інституцій. Для тих, хто слідкує за рухами Баффета, патерн є очевидним: він відходить від фінансових позицій, що перетворилися на комодіті, і спрямовується у споживчі бізнеси з ціновою силою та стабільними драйверами зростання. Чи перевищить ця стратегія ринок — покаже час, але логіка її залишається такою ж дисциплінованою, як і його шістдесятирічний трек-рекорд.