Інвестування під час економічних спадів: що 70 років ринкових даних відкривають про час рецесії

Коли настає рецесія, інвестори стикаються з знайомою дилемою: залишатися інвестованими чи вивести капітал? Страх перед економічними спадами часто засліплює судження, але історичні дані за сімдесят років ринкових показників розповідають переконливу історію. Щоб зрозуміти, чи заслуговують акції на місце у вашому портфелі під час невизначених економічних періодів, потрібно дивитися за межі заголовків і аналізувати, що насправді траплялося під час попередніх циклів.

Розуміння поведінки ринку під час наближення рецесії

Питання про те, чи настане рецесія в економіці США, останнім часом домінувало у фінансових дискусіях. Основні фінансові інститути, такі як глобальні дослідження JPMorgan, наразі оцінюють ймовірність рецесії у 2026 році лише у 35%, тоді як оцінка Федерального резервного банку Нью-Йорка, основана на дохідності казначейських облігацій, свідчить про ще нижчі шанси. Проте це лише ймовірності — не гарантії. Історія показує, що інвестори не повинні паралізовано чекати на здійснення прогнозів.

З моменту стандартизації індексу S&P 500 у березні 1957 року економіка США пройшла через десять окремих періодів рецесії. Аналіз того, як поводилися акції під час цих спадів, виявляє закономірності, які можуть здивувати тих, хто зосереджений лише на короткострокових коливаннях ринку. Майже завжди у календарному році початку рецесії індекс зазнавав негативних результатів — але це лише половина історії.

Модель щорічної динаміки

Розглядаючи результати у перший рік кожного циклу рецесії, простежується чітка закономірність: акції зазнавали труднощів. Коли Федеральна резервна система підвищувала ставки для боротьби з інфляцією у 1957 році, S&P 500 знизився на 11%. У 1960 році індекс впав на 2%, а у 1969 році — майже на 11%, коли виникли м’які рецесії. Ембарго на нафту 1973 року спричинило зниження на 19%. Навіть “подвоєна” рецесія, що почалася у 1980 році, показала слабкість, хоча часткове відновлення підняло річний показник майже до 24%, перед тим як у 1981 році відбулося зниження на 8%.

Рецесії 1990 та 2001 років також дали негативний результат для акцій у перший рік. Період 2007–2008 років став аномалією: у 2007 році індекс зріс більш ніж на 4%, але у 2008 році впав майже на 41%, коли стала очевидною серйозність Великої рецесії. Рецесія 2020 року через COVID-19 короткочасно потрясла ринки, але закінчилася роком із 16% зростання, оскільки спад був коротким.

Дані чітко показують: короткострокова динаміка під час років рецесії зазвичай розчаровує інвесторів у акції. Але зосереджуватися лише на одному році — означає не бачити цілого масштабу.

Історичні доходності: п’ятирічні та десяти-літні результати після початку рецесії

Найбільш показовий патерн проявляється при розгляді більш довгострокових періодів. Аналіз п’ятирічних і десяти-літніх доходностей після початку кожної рецесії розкриває кардинально іншу картину:

Після рецесії серпня 1957 року індекс S&P 500 зріс на 24% за п’ять років і досяг 103% через десять. У 1960 році, під час рецесії у квітні, за п’ять років прибуток склав 56%, а за десять — 59%. Навіть складна рецесія 1969 року показала -21% через п’ять років, але до 14% у десятирічній перспективі. Рецесія через нафтовий кризу 1973 року дала -1% у перші п’ять років, але через десять років принесла 64%.

Двократна рецесія 1980 року продемонструвала особливо вражаючі відновлення: 53% за п’ять років і 223% за десять. Частина 1981 року додала ще 90% у п’ятирічній перспективі і 193% — у десятирічній. Рецесія 1990 року дала 50% за п’ять років і 306% — за десять.

Рецесія 2001 року, що настала після краху дот-ком бульбашки, була складнішою: -17% за п’ять років і -25% за десять, хоча цей період включав фінансову кризу 2007–2009 років. Велика рецесія 2007–2009 років, незважаючи на серйозність, дала -5% за п’ять років, але через десять повернула +77%. Рецесія 2020 року через COVID вже принесла 309% доходу за п’ять років.

За цією десяткою циклів середня п’ятирічна прибутковість становить приблизно 54%. Середня десятирічна — ще більш вражаюча: близько 113% загальних прибутків. Ці цифри радикально змінюють наше уявлення про інвестування під час невизначеності.

Переваги довгострокового інвестора під час економічних спадів

Для інвесторів із горизонтом у п’ять-десять років математика стає переконливою. Незалежно від того, коли почнеться рецесія, історичні дані постійно демонструють, що акційне навантаження відновлюється і приносить значні прибутки. Ті, хто зберігали диверсифіковані портфелі або інвестували через індексні фонди, що слідкують за S&P 500, ставали значно багатшими за середньостроковий і довгостроковий період.

Механізм цих доходів простий: рецесії рано чи пізно закінчуються. Коли це трапляється, економіка знову зростає, прибутки компаній відновлюються, а оцінки акцій зростають. Інвестор, який панікував і продав під час спаду, пропустив наступне відновлення. Той, хто залишався стійким або навіть купував під час слабкості, отримав і прибутки від відновлення, і розширення бичачого ринку.

Ця закономірність зберігалася навіть під час найгіршого сценарію — фінансової кризи 2007–2009 років, коли багато боялися повного краху ринку. Ті, хто залишався інвестованими або продовжували купувати у 2008–2009 роках, бачили трирічне зростання ринку у три рази. Рецесія 2020 року, хоча й страшна у реальному часі, закінчилася так швидко, що 2020 рік завершився зростанням, а наступні роки принесли неймовірні прибутки.

Створення стійкості: дані як основа стратегії портфеля

Практичний висновок полягає у тому, що потрібно враховувати і короткостроковий дискомфорт, і довгострокові можливості. Так, під час рецесії акції ймовірно знизяться. Так, це буде важко спостерігати. Але якщо ваш інвестиційний горизонт перевищує п’ять років, історія свідчить: слід сприймати слабкість як можливість, а не катастрофу.

Чи настане рецесія у 2026 році або її уникнуть — невідомо. Але одне точно: економічні цикли продовжать свою історичну закономірність: зростання, спад, відновлення, знову зростання. Інвестори, які усвідомлюють цю циклічність і зберігають прихильність до диверсифікованих стратегій під час спадів, постійно перевищують тих, хто намагається вгадати точний час входу і виходу з ринку.

Дані за сімдесят років і десять циклів рецесії посилають єдине послання: залишатися інвестованими через невизначеність — це правильний вибір значною більшістю випадків. Для довгострокових інвесторів цей історичний досвід залишається найнадійнішим орієнтиром.