Чи обвалиться ринок у 2026 році? Інвестиційна філософія Баффета пропонує важливі поради

Питання, яке домінує у розмовах інвесторів напередодні кінця 2026 року, є простим, але глибоким: чи станеться крах фондового ринку? Хоча ніхто не може з упевненістю передбачити, конвергенція кількох попереджувальних ознак — від завищених оцінок до політичної невизначеності — свідчить про необхідність обережності. Десятиліття інвестиційної мудрості Воррена Баффета надають основу для розуміння поточного середовища та відповідального навігаційного підходу.

Індекс S&P 500 демонструє вражаючі двоцифрові прибутки вже три роки поспіль, що є історичною моделлю, яка рідко зберігає імпульс до четвертого року. Ця серія, у поєднанні з високими оцінками та ознаками надмірного оптимізму інвесторів, створює середовище, яке традиційно призводить до слабших майбутніх результатів. Перспектива ринкового спаду у 2026 році заслуговує серйозної уваги, особливо враховуючи, що економічна політика залишається у стані невизначеності.

Рамки Баффета: Мудрість з кризи 2008 року залишається актуальною сьогодні

Під час глибокої рецесії у жовтні 2008 року — коли S&P 500 знизився на 40% від свого піку — Воррен Баффет сформулював два принципи, які залишаються фундаментальними для дисциплінованого інвестування. По-перше, він визнав очевидне: навіть найуспішніші інвестори світу не можуть надійно передбачити короткострокові рухи ринку. Він відомий тим, що називав такі прогнози «отрутою», яка відволікає від справжніх важливих речей.

Його другий висновок був не менш потужним. Баффет навчив, що ринки коливаються між страхом і жадібністю, і розумні інвестори йдуть проти натовпу. Коли панував песимізм наприкінці 2008 року, він рекомендував купувати американські акції. Поточна ситуація інвертує цю динаміку. Опитування Американської асоціації індивідуальних інвесторів (AAII) показують, що оптимістичний настрій значно зріс за останні місяці, досягнувши 42,5% у перші тижні січня — значно вище за п’ятирічний середній рівень у 35,5%.

Це важливо, оскільки індикатор настрою AAII працює як контріндикатор. Історичний аналіз показує, що фондовий ринок має тенденцію давати кращі майбутні результати, коли оптимізм інвесторів нижчий, і навпаки — дає розчаровуючі результати, коли бичий настрій досягає високих рівнів. За цим показником, поточні умови свідчать про стриманість, а не агресію.

Оцінки вказують, що жадібність могла замінити страх

Історія оцінок підсилює цю обережну позицію. На початку 2026 року індекс S&P 500 торгується приблизно за 22,2 рази відносно майбутніх прибутків, що значно вище за п’ятирічний середній у 20 і десятирічний у 18,7. Ця премія має значення, оскільки історичний досвід є повчальним. За останні чотири десятиліття індекс тримав коефіцієнт P/E вище 22 лише під час двох тривалих періодів: бульбашки дот-ком наприкінці 1990-х і паніки COVID-19 у 2020 році. Обидва епізоди закінчилися значними корекціями ринку.

Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management, зазначає, що майбутні коефіцієнти P/E у діапазоні 22 історично відповідали річним доходам нижче 3% у наступних трирічних періодах. Це свідчить, що навіть якщо ринок уникне різкого краху, прибутки інвесторів у майбутньому можуть розчарувати порівняно з недавнім досвідом.

Відступ Berkshire Hathaway сигналізує про обережність Баффета

Дії Баффета говорять так само голосно, як і його слова. Berkshire Hathaway протягом 2023, 2024 і 2025 років виступала чистим продавцем акцій — тобто компанія ліквідувала більше цінних паперів, ніж купила. Ця трирічна серія продажів співпала з суттєвим зростанням оцінок ринку. Баффет ніколи не був тим, хто бореться з підвищенням цін або ганяється за імпульсом. Його готовність збирати готівку, а не вкладати її за високих оцінок, чітко передає його погляд на поточні можливості та альтернативні витрати.

Ця стратегія стала особливо важливою, коли Баффет передавав керівництво Berkshire Hathaway. Його останні місяці керівництва компанією були позначені подальшою фінансовою стриманістю, що підсилює його меседж: терпіння часто приносить кращий результат, ніж участь, коли ціни злітають.

Економічна політика — непередбачуваний фактор

Додатковий рівень невизначеності створює політика тарифів адміністрації Трампа, яка вже почала впливати на тенденції зайнятості та економічні дані. Багато економічних аналізів свідчать, що широкомасштабні тарифи історично гальмували зростання ВВП і розширення корпоративних прибутків. Дослідження Федеральної резервної системи показують, що режим тарифів має тенденцію пригнічувати споживчий попит і інвестиційну активність. Перетин високих оцінок, надмірної впевненості та політичних економічних перешкод створює саме ту ситуацію, коли розчарування на ринку цілком можливо.

Контрінтуїтивний аргумент обережності

Об’єднуючи ці елементи — підвищений настрій, розтягнуті оцінки, історичні цінові співвідношення і політичні ризики — виникає висновок, що ринок може справді зазнати краху у 2026 році або принаймні показати слабкі результати. Однак визнання цієї можливості не означає паніки. Навпаки, це закликає до підходу у стилі Баффета: скромності щодо того, що передбачити неможливо, дисципліни щодо оцінок і терпіння у розміщенні капіталу.

Інвестори, які постійно готуються до катастрофи, рідко досягають успіху. Ті, хто ігнорує дисципліну оцінок, програють ще більше. Найрозумніший підхід — зберігати реалістичні очікування, уникати як самовпевненості, так і паралічу, і купувати лише тоді, коли ціни справді відображають цінність. Чи ринок різко знизиться, помірно зростатиме або продовжить підйом — цей підхід допомагає приймати рішення, яких не шкодуєш, дивлячись назад через роки.