Оволодіння різницею між Sell To Close та Sell To Open: Важливий посібник для трейдера

Коли трейдери входять на ринок опціонів, вони стикаються з спеціалізованою термінологією, яка спочатку може здатися заплутаною. Два базові поняття, які повинен засвоїти кожен трейдер опціонів, — це «продати для закриття» (sell to close) і «продати для відкриття» (sell to open) — ордери, що функціонують принципово по-різному для управління позиціями в опціонах. Розуміння, коли і як використовувати кожен із них, є ключовим для формування послідовної торгової стратегії.

Розуміння sell to open: як трейдери відкривають короткі позиції

Відкриття короткої позиції в опціонах починається з так званого «продати для відкриття» (sell to open). Цей тип ордеру дозволяє трейдерам почати операцію, продавши опціонний контракт без попереднього його купівлі. Коли ви виконуєте ордер sell to open, ваш рахунок отримує кредит у вигляді премії — ціни опціону, яку платить покупець.

Важливо розуміти, що опціонні контракти репрезентують 100 акцій базового активу. Наприклад, якщо ви продаєте для відкриття контракт із премією $1, ваш рахунок отримує $100 готівкою. Ці гроші залишаються на рахунку і відображають коротку позицію, яка залишається відкритою до тих пір, поки ви не купите опціон назад, контракт не закінчиться або його не виконає власник.

Ордер sell to open може стосуватися як кол-опціонів (контрактів на купівлю акцій), так і пут-опціонів (контрактів на продаж акцій). Продаж кол-опціону для відкриття означає ставку на те, що ціна базового активу залишиться нижче за страйк. Навпаки, продаж пут-опціону для відкриття — це очікування, що ціна залишиться вище за страйк до закінчення.

Стратегія sell to close: вихід із позиції в опціонах

Якщо раніше ви відкрили коротку позицію, продавши для відкриття, логічним завершенням стане ордер «продати для закриття» (sell to close). Цей ордер закриває вашу існуючу позицію, продавши той самий опціон, який ви раніше продавали — але почекайте, це не зовсім так. Насправді, sell to close означає, що ви купуєте (фактично «купити для закриття») цей опціон, щоб припинити свою коротку зобов’язання, хоча брокерська мова використовує «продати для закриття» з позиції напрямку.

Більш точно: якщо ви продавали для відкриття, вам згодом потрібно купити для закриття. Але трейдери іноді називають закриття позиції «продати для закриття», коли вони ліквідують будь-яку опціонну позицію за готівку. Головне — sell to close повністю закриває вашу позицію.

Коли слід виконувати sell to close? Ідеально — коли позиція стала прибутковою. Якщо ваша коротка позиція в опціонах значно знизилася в ціні з моменту відкриття, ви можете купити її дешевше і зафіксувати прибуток. Або, якщо опціон втрачає в ціні і не має ознак відновлення, закриття позиції допоможе обмежити збитки, а не чекати малоймовірного розвороту. Вчасне виходження вимагає аналізу ринкових сигналів і уникнення панічних рішень під час волатильності.

Порівняння sell to open і довгих позицій: buy to open пояснює

Щоб повністю зрозуміти різницю, порівняймо ці стратегії: «продати для відкриття» (sell to open) — це протилежність «купити для відкриття» (buy to open).

Коли ви купуєте для відкриття, ви створюєте довгу позицію, купуючи опціонний контракт і тримаючи його на рахунку, сподіваючись, що його вартість зросте. Ви платите дебет (премію опціону) наперед. Ваш прибуток виникає, коли ціна опціону зростає і ви пізніше продаєте його за вищою ціною.

Навпаки, sell to open — це зворотна дія. Ви одразу отримуєте готівку і берете коротку позицію. Ваш прибуток з’являється, якщо опціон втрачає у ціні — тобто знецінюється — і ви можете купити його дешевше або дочекатися його зникнення без вартості. Премія, яку ви отримали при продажу, стає вашим прибутком.

Часова вартість і внутрішня вартість: як оцінюються опціони

Цінність кожного опціону складається з двох компонентів: внутрішньої вартості та часової. Внутрішня вартість — це та сума, на яку опціон «в грошах» (in the money), тобто потенційний прибуток, якщо його виконати зараз.

Наприклад, кол-опціон AT&T із страйком $10, коли акції торгуються по $15, має внутрішню вартість $5 (різниця між ринковою ціною і страйком). Якщо ціна AT&T знизиться до $9, цей опціон матиме нульову внутрішню вартість, оскільки виконання його було б безглуздим.

Часова вартість відображає залишковий час до закінчення. Чим далі до дати закінчення, тим більше часової вартості має опціон, оскільки є більше можливостей для руху ціни активу у сприятливий бік. З наближенням до дати закінчення часова вартість зменшується до нуля. Крім того, більш волатильні активи мають вищі премії, оскільки волатильність збільшує ймовірність значних цінових рухів.

Кол-опціони проти пут-опціонів: вибір напрямку

Кол-опціони дають право купити актив за страйком. Якщо ви вважаєте, що ціна зросте, купівля кол-опціонів дозволяє взяти участь із обмеженими затратами. Продаж кол-опціонів (sell to open) приносить негайний дохід, якщо ви впевнені, що ціна не перевищить страйк.

Пут-опціони дають право продати актив за страйком. Якщо ви налаштовані песимістично щодо активу, купівля путів захищає від падінь або дозволяє отримати прибуток від зниження ціни. Продаж путів (sell to open) означає, що ви погоджуєтеся купити актив, якщо його вам призначать.

Життєвий цикл опціону: від відкриття до закінчення

Шлях опціону передбачуваний. Після відкриття (через sell to open або buy to open) його вартість коливається залежно від руху ціни базового активу, часу до закінчення і волатильності. При зростанні ціни кол-опціони зростають у ціні, пут-опціони — знижуються. При падінні — навпаки.

На дату закінчення опціон або стає безвартісним (якщо «з позначкою» — out of the money), або виконується, якщо «в грошах» (in the money). Якщо ви продавали для відкриття кол-опціон і ціна активу закінчилася нижче за ваш страйк, опціон закінчується безвартісним, і ви зберігаєте всю отриману премію — це найкращий сценарій для продавця.

Якщо ж ціна закінчилася вище за ваш страйк, опціон має внутрішню вартість і буде виконаний. Акція «загоряється» — її продають покупцю за страйком. Якщо у вас є 100 акцій, це називається «захищений» кол-опціон, і ви просто передаєте свої акції. Якщо ж ви не володієте акціями, ви у «голому» короткому положенні і мусите купити актив на ринку, щоб продати його за страйком — фіксуючи збитки.

Ризики: чому опціони вимагають поваги

Опціони приваблюють трейдерів високою кредитною плечею — невелика сума може принести значний відсотковий прибуток за сприятливого руху ціни. Однак це саме плече збільшує й потенційні збитки.

Часова деградація (time decay) постійно працює проти всіх власників опціонів. З наближенням до дати закінчення залишкова часова вартість швидко зменшується, що може з’їсти прибутки або прискорити збитки. Крім того, різниця між ціною покупки і продажу (bid-ask spread) — це реальні витрати, які потрібно подолати для отримання прибутку.

Ці фактори вимагають від трейдерів практичних знань і реалістичних очікувань. Багато брокерів пропонують демо-рахунки або симулятори, де можна тренуватися з віртуальним капіталом, тестуючи різні сценарії sell to open і sell to close без ризику реальних грошей. Для новачків цей навчальний період є безцінним перед тим, як вкладати справжні кошти в торгівлю опціонами.