Прогноз ціни акцій Alibaba на наступне десятиліття: чи зможе вона повернутися?

Alibaba, колись провідний гігант у сфері електронної комерції та хмарних технологій у Китаї, стикається з критичним питанням щодо свого майбутнього розвитку. Ринкова динаміка компанії за останні п’ять років розповідає історію про драматичні підйоми та стримані спади — і саме ця історія формуватиме ставлення інвесторів до її 10-річного інвестиційного потенціалу. Щоб зрозуміти, куди може рухатися акція Alibaba, потрібно проаналізувати як структурні виклики, з якими вона стикається, так і нові можливості для зростання, що з’являються на горизонті.

Від тріумфу IPO до регуляторної реальності

Шлях Alibaba як публічної компанії був вражаючим, але водночас і турбулентним. Коли вона дебютувала на Нью-Йоркській фондовій біржі 18 вересня 2014 року за ціною $68 за акцію, вона залучила $25 мільярдів — тоді це був рекордний IPO в історії. Цей рекорд тримався до 2019 року, коли саудівська Aramco провела публічне розміщення на $29,4 мільярда. Для інвесторів, які тримали акції до 2020 року, нагороди були надзвичайними: наприкінці жовтня ціна акцій Alibaba сягнула $310,29, що становить 356% прибутку від ціни IPO.

Однак останні кілька років кардинально змінили інвестиційний ландшафт. Сьогодні акції Alibaba торгуються близько $114 — різке зниження, яке відображає набагато більше, ніж звичайна волатильність ринку. Регулятори Китаю розірвали ексклюзивні угоди компанії з торговими партнерами, змусили її обмежити агресивну рекламну політику та наклали рекордний штраф у $2,8 мільярда. Ці регуляторні втручання одночасно відкрили можливості для агресивних конкурентів, таких як PDD і JD.com, захопити частку ринку. Тим часом, м’який економічний ріст у Китаї тиснув на корпоративні витрати на хмарні послуги, а кілька запланованих спін-офів — зокрема, довгоочікуваний фінтех-підрозділ Ant Financial у 2020 році — так і не реалізувалися. Ця послідовність подій змусила інвесторів переоцінити, чи закінчилася ера високого зростання Alibaba.

Сім бізнес-сегментів: основа для відновлення

Незважаючи на перешкоди, структура Alibaba демонструє значний потенціал диверсифікації. Компанія працює у семи різних сегментах, кожен із яких має різні траєкторії зростання:

Група Taobao і Tmall залишається ядром, об’єднуючи два найбільших онлайн-ринка в Китаї. Тим часом, Міжнародна група цифрової комерції керує експансією за кордон через Lazada у Південно-Східній Азії, Daraz у Південній Азії, Trendyol у Туреччині та AliExpress для міжнародних споживачів. Сегмент Хмарних Інтелектуальних Технологій охоплює як інфраструктурні послуги, так і передові рішення штучного інтелекту, тоді як Cainiao керує логістикою першої та третьої сторони. Місцеві послуги забезпечують швидку доставку всередині Китаю, Digital Media and Entertainment управляє стрімінговими платформами, а категорія «Інше» включає роздріб у фізичних магазинах і нетипові цифрові проєкти.

У фінансовому році 2025, що закінчився у березні, загальний дохід Alibaba склав 137,3 мільярда доларів, що на 6% більше порівняно з попереднім роком. Більш важливо, що зростання було рівномірним: усі сім сегментів зросли, з приростом у 29% у Міжнародній групі цифрової комерції, 11% у Хмарних Інтелектуальних Технологіях і 12% у Місцевих послугах. Група Taobao і Tmall зросла більш скромно — на 3%, але все одно принесла 61,99 мільярда доларів доходу — нагадуючи про її фундаментальну силу.

Каталізатори короткострокової динаміки

Короткостроковий прогноз цін акцій Alibaba залежить від кількох ключових факторів. Компанія готує свої закордонні платформи електронної комерції до прискорення, а її хмарна інфраструктура приваблює клієнтів, які прагнуть підвищити можливості штучного інтелекту. Qwen — сімейство великих мовних моделей Alibaba — є значною можливістю, оскільки підприємства створюють застосунки генеративного ШІ у різних галузях.

Внутрішньо в країні Alibaba стикається з посиленою конкуренцією з боку Douyin від ByteDance і моделей соціальної комерції PDD. Стратегія компанії зосереджена на покращенні можливостей прямого ефіру Taobao і збільшенні пропозицій зі знижками, щоб утримати споживачів на тлі економічних труднощів. Цей сегмент навряд чи знову стане потужним драйвером зростання, але стабілізація його показників є важливою для загальної довіри до компанії.

Макроекономічні умови також мають значення. Якщо Китай успішно укладе взаємовигідну торгову угоду з США, це може сприяти більш широкому економічному зростанню, що вигідно для всіх сегментів Alibaba.

Довгострокова стратегія: від спін-офів до інтеграції

Одним із найважливіших стратегічних рішень стало рішення Alibaba відмовитися від планів спін-офу хмарних, логістичних і продуктових операцій як окремих компаній. Замість цього керівництво розглядає глибшу інтеграцію у рамках екосистеми — поєднання хмарної інфраструктури з операціями електронної комерції, використання логістичних мереж для підсилення конкурентоспроможності ринку та розгортання рекламних і торговельних сервісів у рамках своїх розважальних платформ.

Цей підхід відображає ширший тренд у галузі: створення диверсифікованих торгово-технологічних конгломератів замість окремих спеціалізованих операторів. Екосистема Alibaba, яка включає Youku для відеострімінгу, AliMusic для аудіо та AliOS для платформ розумних телевізорів, може стати значно ціннішою при тіснішій інтеграції з основною торгівлею та хмарними сервісами.

Ринкові умови залишаються привабливими, незважаючи на конкуренцію. За даними Mordor Intelligence, сектор електронної комерції в Китаї може зростати на 10% у середньому щороку до 2030 року. Grand View Research прогнозує, що ринок хмарних технологій у Китаї зростатиме з CAGR у 23% у той самий період. Навіть у зрілих сегментах Alibaba має всі шанси отримати значну вигоду від цих довгострокових трендів.

Прогноз цін акцій Alibaba на 10 років

Моделі оцінки вказують на значний потенціал зростання, хоча він навряд чи повторить надзвичайні прибутки 2014–2020 років. За умовою збереження консервативного середньорічного зростання прибутку на акцію у 10% з 2025 по 2035 рік і торгівлі акціями за 11-кратним співвідношенням прогнозного прибутку у 2035 році, ціна акцій Alibaba може досягти приблизно $257. Це більш ніж удвічі перевищує поточний рівень, але все ще поступається історичному максимуму у $310,29 2020 року.

Такий прогноз базується на припущенні стабілізації регуляторного середовища, успішної конкуренції на закордонних ринках і подальшому зростанні хмарного сегменту. Шлях цей не є гарантійним, але потенціал для створення фундаментальної цінності залишається значним. Для інвесторів, що дивляться на Alibaba на 10-річну перспективу, головне питання — не чи зможе компанія відновитися, а наскільки швидко вона зможе перейти від захисту частки ринку до пошуку прибуткового зростання у нових сегментах, таких як хмарна інфраструктура та міжнародна електронна комерція.