Хмарний двигун Microsoft подолав скептицизм ринку – з'являється стратегічна можливість для покупки

Акції Microsoft нещодавно зазнали корекції, незважаючи на вражаючі квартальні результати, що підкреслюють домінування компанії у хмарних обчисленнях. Стриманість ринку зумовлена підвищеними орієнтирами операційних витрат та побоюваннями щодо залежності від партнерств з OpenAI, проте ці занепокоєння можуть стати привабливою точкою входу для дисциплінованих інвесторів. З урахуванням незначного зниження акцій за останні 12 місяців, поточна оцінка відрізняється від того, що свідчать заголовки.

Десятирічна тенденція зростання Azure прискорюється

Головна новина прихована під поверхнею: підрозділ хмарної інфраструктури Microsoft, Azure, продовжує свій неймовірний імпульс. У другому кварталі фіскального 2026 року дохід від Azure зріс на 39% у порівнянні з минулим роком (38% у постійних валютах), що є 10-м поспіль кварталом з ростом понад 30%. Така стабільність є рідкістю у технологічному секторі — небагато продуктів зберігають таку швидкість протягом тривалого часу.

Що сприяє цьому сталому зростанню? Попит на обчислювальні ресурси та AI-сервіси залишається безмежним. Великі корпорації та стартапи вкладають значні ресурси у інфраструктуру Azure. Комерційні бронювання, які є передвісниками майбутніх доходів, зросли на вражаючі 230%, завдяки масштабним зобов’язанням від OpenAI та Anthropic. Це не малі пілотні проєкти; це трансформаційні угоди, що свідчать про глибоку корпоративну адаптацію хмарного AI.

Фінансові результати підтверджують стратегічний курс

Загальні квартальні результати Microsoft відображають компанію, яка працює на кількох рівнях. Загальний дохід склав 81,3 мільярда доларів, що на 17% більше у порівнянні з минулим роком, а скоригований прибуток на акцію зріс на 24% до 4,14 долара — обидва показники перевищили очікування аналітиків. Сегмент “інтелектуальне хмарне середовище”, до якого входять Azure та пов’язані сервіси, приніс 32,9 мільярда доларів доходу, зростаючи на 29% щороку.

Однак сильні результати виходять за межі хмарної інфраструктури. Сегмент продуктивності та бізнес-процесів — зокрема Microsoft 365, LinkedIn і Dynamics — приніс 34,1 мільярда доларів, зростаючи на 16% у порівнянні з минулим роком. У цьому підрозділі доходи від Microsoft 365 для споживачів зросли на 29%, що було підтримано попередніми коригуваннями цін та 6% зростанням кількості підписників. Навіть більш зрілі сегменти “особистих комп’ютерів”, до яких належать Windows і Xbox, продемонстрували стійкість: пошуковий та рекламний бізнес зріс на 10%.

Єдине слабке місце — сегмент особистих комп’ютерів у цілому, який знизився на 3%, оскільки доходи від Windows OEM зросли лише на 1%, а Xbox — на 5%. Це природне дозрівання традиційних бізнесів, а не структурна слабкість.

Оцінка створює асиметричну можливість

Тут математика стає переконливою. Зараз Microsoft торгується з прогнозним співвідношенням ціни до прибутку (P/E) 26 разів за фіскальні 2026 роки та 23 рази за фіскальні 2027. Для компанії з темпами зростання, які ми описали — особливо з прогнозованим зростанням Azure на 37–38% у наступному кварталі — ці мультиплікатори є справедливою або навіть привабливою оцінкою.

Порівняйте це з історичними технологічними мультиплікаторами під час періодів подібного зростання, і Microsoft виглядає привабливою інвестицією. Траєкторія зростання компанії, підтримувана стабільними конкурентними перевагами у корпоративних відносинах та партнерствах у сфері AI, виправдовує поточну оцінку.

Впровадження Copilot сигналізує про нову хвилю зростання

Поза головними цифрами Azure прихована ще одна переконлива історія: AI-помічники Copilot від Microsoft набирають шаленої популярності. Щоденна кількість активних користувачів зросла у 10 разів у порівнянні з минулим роком, а кількість ліцензій зросла на 160%. Ці показники свідчать, що інтеграція AI у програми для підвищення продуктивності вже не є теоретичним експериментом — вона стає невід’ємною частиною корпоративних робочих процесів у масштабі.

Ця крива прийняття повторює перехід до хмарних обчислень десятиліття тому. Першопрохідці, які зайняли позиції під час скепсису ринку, зазвичай отримували непропорційно високі прибутки.

Аргументи для накопичення

З огляду на стабільне виконання Azure, траєкторію зростання Copilot та розумні оцінки, недавня корекція цін на акції створює вигідний момент для інвесторів, які комфортно почуваються у технологічному секторі. Так, залежність компанії від OpenAI створює ризики, які варто враховувати. Однак на цьому етапі розвитку ринку AI більшість провайдерів хмарних сервісів мають подібну залежність. Якщо OpenAI зазнає невдачі, весь ринок AI зазнає скорочення — що навряд чи є виключно проблемою Microsoft.

Прогноз керівництва щодо доходу за третій квартал фіскального 2026 року — 80,65–81,75 мільярда доларів (у порівнянні з очікуваннями аналітиків у 81,19 мільярда) та подальше прискорення Azure до 37–38% позиціонують компанію для стабільного зростання. Це не історія про перехід або спекулятивна гра. Це системна бізнес-модель, яка генерує стабільний дохід у кількох сегментах.

Для інвесторів, що шукають експозицію до тривалого зростання хмарних обчислень та корпоративного AI з рівнем безпеки, забезпеченим поточною оцінкою, цей спад є серйозною можливістю.