Коли золото падає: розуміння майбутньої ланцюгової реакції на ринку

Фінансовий аналітик Джеремі Бултон підняв критичний ризик: різке падіння ціни на золото може спричинити небезпечну ланцюгову реакцію на світових ринках. Це стосується не лише дорогоцінних металів — взаємозалежність сучасних фінансів означає, що коливання в одному класі активів швидко поширюються на інші, змушуючи інвесторів приймати важкі рішення щодо ліквідації позицій.

Ланцюгова реакція між класами активів

Коли ціна на золото різко падає, інвестори, що мають значні нереалізовані прибутки, опиняються у скрутному становищі. Замість того, щоб приймати збитки у своїх основних позиціях, багато з них вдаються до фіксації прибутків у фундаментально стабільних активів. Поточне ринкове середовище посилює цей ризик: фондові ринки залишаються стабільними (хоча акції, пов’язані з ШІ, демонструють слабкість), тоді як валютний ринок зберігає вибуховий прибуток від carry-трейдів, здійснених за минулий рік. Ці позики з використанням кредитного плеча принесли значні доходи — порівнянні з прибутками від акцій і євро — але вони є часовою бомбою з закладеним кредитним плечем, яке чекає на найменший тригер.

Валютні ринки: прихована вразливість

Зміцнення євро під час торговельних напруженостей створило ілюзію безпеки, залучаючи масивні потоки капіталу у довгі позиції. Зі зниженням цін на золото курс євро-долар знизився, що спонукало трейдерів збирати прибутки. Хоча концентрація у парі євро-долар не досягає рівня золота, ознаки попереджають: нещодавно цей валютний пар перевищив рівень 1.20, сигналізуючи про перекупленість. Дані Чиказької товарної біржі (CME) показують масштаб експозиції: приблизно 20 мільярдів доларів у бичачих ставках на євро зараз перевищують усі інші валютні пари — концентрація, яка посилює ризики ланцюгової реакції.

Повернення долара і фінальний тригер

Зі зникненням апетиту до ризику, раніше знецінений долар повертає свої позиції. Ця динаміка переоцінки дає трейдерам, що шукають прибуток, ще одну можливість для виходу. Ланцюгова реакція набирає обертів: фіксуючи прибутки, учасники ринку ліквідують позиції, що спричиняє примусовий продаж у інших сегментах, викликаючи додаткові маржинальні вимоги та подальше розгортання. Коли взаємопов’язані ринки починають одночасно розгортатися, результат залежить цілком від швидкості зниження кредитного плеча та ліквідності ринків.