Складність майнінгу Bitcoin прорвала позначку 100T: зростаючі виклики для незалежних майнерів

Складність майнінгу Bitcoin досягла безпрецедентного рівня, перевищивши 101,65 трильйонів вперше в історії мережі. Цей рекордний бар’єр кардинально змінює конкурентне середовище в галузі майнінгу, оскільки менші та незалежні операції стикаються з все більш серйозними економічними труднощами у порівнянні з їхніми добре капіталізованими інституційними колегами.

Блокчейн автоматично переналаштовує складність майнінгу кожні 2 016 блоків — приблизно кожні два тижні — щоб підтримувати стабільний час знаходження блоку. У 2024 році цей механізм коригування викликав 23 окремі переналаштування, з яких майже 60% спрямовані на збільшення складності, що ускладнює процес для всієї мережі. Кожне підвищення ускладнює операційне навантаження, змушуючи майнерів використовувати значно більше обчислювальних ресурсів для збереження прибутковості.

Розмір мережі досяг рекордних максимумів

Обчислювальна потужність, яка забезпечує безпеку мережі Bitcoin, зросла до надзвичайних рівнів, причому середньодобовий хешрейт за сім днів піднявся до 755 EH/s — рекордного рівня. Ця метрика відображає сумарну обчислювальну здатність, яку майнери вкладають у підтвердження транзакцій і змагання за нагороди за блоки. Лише наприкінці жовтня хешрейт зріс майже на 12% за один день, що стало одним із найрізкіших одноденних зростань року за даними аналітики на блокчейні від Glassnode.

Цей сплеск у хешрейті безпосередньо пов’язаний із зростанням складності, оскільки більше майнерів запускають обладнання, щоб скористатися потенційними нагородами, одночасно підвищуючи планку для всіх інших, щоб залишатися конкурентоспроможними.

Економіка майнінгу під тиском

Зростання складності створює зовсім інші виклики для різних рівнів майнерів. Великі публічно торговані майнингові компанії можуть поглинати зменшення маржі за рахунок економії масштабу, доступу до капіталу та диверсифікації джерел енергії. Навпаки, менші приватні операції та незалежні майнери працюють з більш вузькими маржами і обмеженими фінансовими можливостями.

Зараз майнери виробляють приблизно 450 BTC щодня. Якщо весь цей щоденний обсяг одразу продати, це додасть приблизно 31,5 мільйонів доларів тиску на ринки — за умови поточної ціни BTC у $68,32K. Це критична межа: майнери, які витрачають 100% своєї видобутої продукції на покриття операційних витрат, не отримують жодного прибутку. У жовтні був короткий період, коли деякі майнингові операції зуміли зберегти частину виробництва, створюючи скромні резерви після серйозних втрат у серпні та вересні. Однак цей період, здається, закінчився, оскільки майнери знову витрачають весь обсяг для фінансування операцій.

Менші майнери особливо вразливі в цій ситуації. Без доступу до акціонерного фінансування або інституційних кредитних ліній вони можуть бути змушені продавати BTC за несприятливими цінами, щоб покрити обслуговування обладнання, витрати на електроенергію та операційні витрати. Це створює порочне коло: зростання складності → зростання операційних витрат → примусова продаж BTC → тиск на продажі → зменшення маржі.

Цінова динаміка і перспективи

Bitcoin короткочасно наблизився до рівня $70 000, але потім відступив до приблизно $68 300, що свідчить про невдачі у відновленні ключового технічного опору. Одночасно альткоїни, такі як Ethereum, Solana, Cardano і Dogecoin, значно перевищили Bitcoin, що свідчить про відновлений інтерес до активів з високим ризиком і перерозподіл капіталу в альтернативні ланцюги.

Заглядаючи вперед, аналітики попереджають, що макроекономічні умови залишаються нестабільними. Метрики пропозиції стейблкоїнів здаються застиглими, що зменшує нові потоки капіталу. Критично важливо, що прорив нижче $60 000 може викликати каскадні ліквідації з використанням кредитних позик, посилюючи волатильність і додатково тиснучи на майнерів із тонкими маржами.

Злиття рекордної складності майнінгу Bitcoin, високого хешрейту і зменшення прибутковості майнерів створює переломний момент для галузі. Менші оператори зіштовхнуться з посиленням тиску або на консолідацію з більшими гравцями, або на пошук інституційної підтримки, або на вихід із сектору.