#DeepCreationCamp Перспективи 2026–2027: RWA входить у епоху інституційного рівня за умов повного дотримання нормативів

#DeepCreationCamp Перспективи 2026–2027: RWA входить у епоху інституційного рівня за умов повного дотримання нормативів
У 2026 році токенізація реальних активів (RWA) перестає бути спекулятивною концепцією — вона стає регульованою фінансовою інфраструктурою. Ще кілька років тому це був експериментальний міст між традиційними фінансами та Web3, а тепер він перетворюється у пріоритетний інституційний напрямок з дотриманням нормативів. По всій Азії, у США та Європі регулятори перейшли від невизначеності до структурованого нагляду, перетворюючи RWA з «інновації у сірих зонах» у ліцензовану фінансову діяльність.
Головна тема ясна: дотримання нормативів — це не опція, а вхідний квиток.
Континентальний Китай: структурне розділення з контрольованими глобальними шляхами
У лютому 2026 року Народний банк Китаю у співпраці з Комісією з цінних паперів Китаю запровадили перший комплексний рамковий документ, спрямований на діяльність з токенізації RWA.
Регуляторна філософія може бути підсумована так:
«Заборонено всередині країни, суворо контролюється за кордоном».
Внутрішньо:
Випуск і торгівля токенами RWA заборонені.
Фінансові установи не можуть надавати послуги з підписання, зберігання або торгівлі.
Фізичні особи та організації заборонені брати участь у внутрішній торгівлі токенами RWA.
Однак політика не закриває двері повністю. Замість цього вона визначає відповідну зовнішню структуру:
Подання ODI + підтвердження внутрішніх прав + відповідний зовнішній випуск
Ця модель дозволяє китайським компаніям токенізувати активи за кордоном під прозорим наглядом, забезпечуючи:
Повну відстежуваність руху коштів
Юридичне підтвердження права власності на активи
Запобігання системним ризикам у міжнародних масштабах
Крім того, регулятори уточнили, що багато токенів RWA — особливо типу акцій та активів, забезпечених цінностями — мають ознаки цінних паперів і підпадають під нагляд законодавства про цінні папери. Це класифікація більш тісно пов’язує RWA із традиційними структурами ринку капіталу.
Підхід Китаю сигналізує про ширший макро-принцип: захищати внутрішню фінансову стабільність і водночас дозволяти структуровану міжнародну участь.
Гонконг: від Sandbox до ліцензованого центру RWA
Поки континентальний Китай наголошує на обмеженнях, Гонконг створює інституційний портал.
У лютому 2026 року Гонконг оголосив про офіційні стандарти допуску RWA та правила регулювання стейблкоїнів, що ознаменувало перехід від експериментальних моделей у Sandbox до ліцензованих операцій.
Ключові стовпи включають:
1. Строгий контроль стейблкоїнів
100% резервне забезпечення (фіат, суверенні облігації, низькоризикові активи)
Незалежне зберігання третіх сторін
Обов’язковий одноденний викуп
Обмежене використання (переважно для інституційних розрахунків і міждержавних платежів)
2. Стандарти допуску RWA
Двофазне підтвердження прав власності на блокчейні та поза ним
Обов’язкова перевірка автентичності активів
Моніторинг ризиків у реальному часі з використанням AI
Вимоги до кваліфікації емітентів
Рамкова структура Гонконгу позиціонує його як регульований центр токенізації для:
Облігацій
Зелених фінансових активів
Нерухомості
Приватного капіталу
Інфраструктурних фондів
Цей підхід поєднує традиційні фінансові інституції та блокчейн-інфраструктуру, мінімізуючи ризик спекуляцій для роздрібних інвесторів.
США: ясність щодо цінних паперів та інституційна токенізація
У США Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) уточнила, що більшість токенів RWA з очікуваннями прибутку кваліфікуються як цінні папери.
Ключові нововведення:
Обов’язкова реєстрація у SEC для цінних паперів типу RWA
Посилення стандартів розкриття інформації
Збільшення контролю за платформами без реєстрації
Покращений нагляд за маніпуляціями
Одночасно провідні американські менеджери активів прискорюють запуск токенізованих казначейських та грошових ринкових продуктів. Інституційний капітал уже не запитує, чи станеться токенізація — а як масштабувати її у рамках дотримання нормативів.
Модель США наголошує на захисті інвесторів, прозорості розкриття інформації та інтеграції з існуючою інфраструктурою цінних паперів.
Європейський Союз: гармонізація через розширення MiCA
Європейський Союз інтегрував RWA у свій регуляторний периметр через уточнення Регламенту про ринки криптоактивів (MiCA).
Оновлений рамковий документ:
Визначає вимоги до дотримання нормативів при випуску та зберіганні
Уточнює права на паспортування активів через кордон
Запроваджує стандарти операційної стійкості
Встановлює узгоджений нагляд між країнами-членами
Підхід ЄС зменшує фрагментацію, роблячи міжнародний випуск RWA більш передбачуваним для інституцій.
Структурна зміна: від спекуляцій до інфраструктури
Глобальні регуляторні зміни сигналізують про три незворотні трансформації:
1️⃣ Інституційне домінування
Спекулятивна токенізація, орієнтована на роздріб, зникає.
Банки, менеджери активів і регульовані зберігачі ведуть наступну хвилю.
2️⃣ Якість реальних активів понад наратив
Активи з:
Перевіреними грошовими потоками
Юридичною силою
Прозорим забезпеченням
…будуть домінувати над хайповими токенами.
3️⃣ Конвергенція інфраструктури
Ми спостерігаємо інтеграцію між:
Традиційними системами зберігання
Мережею розрахунків на блокчейні
Регульованими стейблкоїнами
Міждержавними платіжними мережами
RWA перетворюється з окремої крипто-сектору у частину цифрової ринкової інфраструктури.
Перспективи 2027: п’ять нових трендів
Очікується, що у найближчому майбутньому з’являться п’ять макро-трендів:
1. Швидке зростання токенізованих державних облігацій
Короткострокові казначейські векселі та суверенні облігації домінуватимуть на початкових інституційних ринках RWA через знайомство з регуляторною базою та ліквідністю.
2. На блокчейні стають стандартом акції фондів
Приватний капітал і кредитні фонди все частіше випускатимуть записи про частки на блокчейні відповідно до законодавства про цінні папери.
3. Регульовані стейблкоїни забезпечують платіжні рівні
Стейблкоїни лише для інституційних учасників стануть основою ліквідності токенізованих ринків активів.
4. Покращення міжнародної капітальної ефективності
Структурована токенізація зменшує фрикції при розрахунках і підвищує прозорість глобальних потоків капіталу.
5. Технології дотримання нормативів стають ядром інфраструктури
Автоматизація KYC, AML на базі AI та моніторинг активів у реальному часі будуть інтегровані у протокольний рівень.
Стратегічні наслідки
Для інституцій:
Обов’язкове дотримання нормативів. Токенізація має відповідати законам про цінні папери, регулюванню зберігання та контролю капіталу.
Для розробників Web3:
Ера «швидко рухатися і порушувати правила» завершилася. Майбутні інновації — у створенні регульованого проміжного програмного забезпечення, нормативних рамок і інструментів перевірки активів.
Для інвесторів:
Основний ризик тепер — не лише волатильність, а й регуляторна несумісність. Капітал має віддавати перевагу ліцензованим платформам і легально структурованим RWA.
Останні роздуми
Раніше невизначеність у регулюванні стримувала зростання RWA. У 2026 році ця невизначеність зникла.
Регулювання — це не перешкода, а фільтр.
Воно усуває нестійкі проекти, привертає інституційний капітал і перетворює токенізацію у масштабовану фінансову інфраструктуру.
Шлях RWA вже не є криптоекспериментом.
Він стає регульованим продовженням глобального ринкового капіталу.
У цю нову епоху дотримання нормативів — це не просто вимога,
а основа виживання і масштабування.