Глобальний ринок какао стикається з тривалим тиском через погіршення попиту та ослаблення перспектив виробництва в Нігерії

Ринок какао зазнає виразного спаду через постійно слабкий світовий попит і сприятливі умови для вирощування в Західній Африці, що підвищують побоювання щодо пропозиції. Останні рухи цін розповідають переконливу історію: контракти ICE NY на какао на березень (CCH26) знизилися на 6,18%, втративши 276 пунктів, тоді як лондонський березневий какао #7 (CAH26) знизився на 6,57%, втративши 211 пунктів. Це третій тиждень поспіль з падінням цін, причому ціни у Нью-Йорку опустилися до найнижчого рівня за два роки, а лондонське какао досягло найнижчого рівня за 2,25 роки.

Скорочення попиту у ключових регіонах споживання

Основною причиною слабкості цін на какао є зниження активності споживання на світових ринках. Barry Callebaut AG, найбільший у світі постачальник промислового шоколаду, повідомив, що його какао-відділ за квартал, що закінчився 30 листопада, зазнав значного скорочення продажів на 22% у порівнянні з минулим роком. Швейцарський виробник пояснив цей спад зниженням попиту на ринку та стратегічним переорієнтуванням на сегменти какао з високою маржею, що свідчить про ширше коливання споживачів через зростання цін на шоколад.

Європейські переробники какао відчули цей вплив особливо гостро. Європейська асоціація какао повідомила, що переробка какао у четвертому кварталі — ключовий показник попиту — знизилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком до 304 470 метричних тонн, значно перевищивши очікуваний спад у 2,9% і ставши найнижчим показником за понад десять років. Азіатські переробки також послабилися, знизившись на 4,8% у порівнянні з минулим роком до 197 022 метричних тонн, згідно з даними Асоціації какао Азії, тоді як активність у Північній Америці майже не змінилася, зросла лише на 0,3% до 103 117 метричних тонн.

Виробничі виклики Нігерії формують динаміку пропозиції

Нігерія, яка є п’ятим за величиною виробником какао у світі, стає важливим фактором для прогнозу пропозиції. Експорт какао країни значно погіршився: у листопаді експорт знизився на 7% у порівнянні з минулим роком і склав 35 203 метричних тонн. Ще більш тривожною є динаміка виробництва: асоціація какао Нігерії прогнозує, що врожай сезону 2025/26 знизиться на 11% до 305 000 метричних тонн, що різко зменшиться порівняно з прогнозом у 344 000 метричних тонн для поточного сезону 2024/25.

На відміну від цього, Кот-д’Івуар — найбільший у світі виробник какао — експортував 1,16 мільйона метричних тонн з жовтня до середини січня, що на 3,3% менше у порівнянні з минулим роком. Незважаючи на незначне зменшення, прогнози врожаю в Кот-д’Івуар залишаються відносно стабільними порівняно з прогнозами щодо скорочення у Нігерії. Покращення погодних умов у Західній Африці очікується підтримати збір бобів у лютому-березні, при цьому аналітики відзначають, що кількість бобів приблизно на 7% перевищує середньорічний показник за п’ять років, хоча фермери залишаються оптимістичними щодо покращення якості врожаю.

Динаміка запасів і переоцінка глобальних поставок

Запаси какао на складах під контролем ICE у портах США відновилися з мінімуму 26 грудня у 1 626 105 мішків до піку за два місяці — 1 752 451 мішок наприкінці січня, що трейдери сприймають як бичачий сигнал для тривалого відновлення цін. Тим часом Міжнародна організація какао суттєво переглянула свої прогнози ринку. ICCO зменила оцінку світового надлишку какао на 2024/25 до всього 49 000 метричних тонн, значно зменшивши попередній прогноз у 142 000 тонн, одночасно знизивши прогноз виробництва на сезон до 4,69 мільйона метричних тонн з попередніх 4,84 мільйона.

Глобальні запаси какао на 2024/25 рік зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком і становлять 1,1 мільйона метричних тонн, що додатково тисне на ціни вниз. Аналіз Rabobank прогнозує ще більш обмежену ситуацію у 2025/26 році, зменшивши оцінку світового надлишку до 250 000 метричних тонн з попереднього прогнозу у 328 000 тонн, що свідчить про поступове посилення обмежень пропозиції.

Політичні рішення та структура ринку

Наприкінці листопада Європейський парламент схвалив однорічне відтермінування дії регулювання щодо вирубки лісів (EUDR), яке стосується відповідності ланцюгів постачання товарів, включаючи какао. Це дозволяє продовжувати імпорт з регіонів Африки, Індонезії та Південної Америки, де зберігаються проблеми вирубки лісів, що фактично підтримує доступність какао у короткостроковій перспективі.

Структурна трансформація на ринку какао відображає зміну від історичного дефіцитного режиму 2023/24 років. ICCO раніше зафіксувала рекордний дефіцит какао у 494 000 метричних тонн за 2023/24, що є найсерйознішим за понад шістдесят років, через зниження виробництва на 12,9% у порівнянні з минулим роком до 4,368 мільйона метричних тонн. Однак ситуація змінилася: прогноз на 2024/25 рік тепер передбачає перший за чотири роки світовий профіцит, зростання виробництва на 7,4% до 4,69 мільйона метричних тонн, що продовжує тиснути на ринок, хоча проблеми з виробництвом у Нігерії додають невизначеності довгостроковому прогнозу.