Broadcom позиціонується як головний отримувач вигод від інфраструктурного стимулу Alphabet на суму $175B-$185B

Оголошення про масштабну програму капіталовкладень Alphabet створило чітку інвестиційну можливість. Компанія планує інвестувати від 175 до 185 мільярдів доларів щороку починаючи з 2026 року, що більш ніж удвічі перевищує її капітальні витрати 2025 року у розмірі 91 мільярд доларів. Ця різка зміна у витратах на інфраструктуру безпосередньо вигідна ключовим технологічним партнерам компанії, з Broadcom, яка стає головним переможцем цієї активізації. Розподіл інвестицій відображає стратегічні пріоритети Alphabet: приблизно 60% підуть на серверну інфраструктуру та напівпровідникову технологію, тоді як 40% спрямовані на довгострокові активи, включаючи дата-центри та мережеві компоненти.

Партнерство з TPU та дохід від кастомних чипів

Конкурентна перевага Broadcom полягає у її важливій ролі у переході Alphabet до кастомних тензорних процесорів (TPU). Як співрозробник і постачальник інтелектуальної власності для цих спеціалізованих процесорів, Broadcom керує відносинами з виробниками, такими як Taiwan Semiconductor Manufacturing, і отримує значний дохід з кожного чипа — оцінюваний у 13 000 доларів за одиницю. Це партнерство створює структурну перевагу у доходах порівняно з готовими рішеннями. За даними Citigroup, у 2025 фінансовому році Alphabet приніс Broadcom приблизно 13 мільярдів доларів доходу від ASIC, що становить близько 17% від капітальних витрат Alphabet за цей період.

З урахуванням посиленого фокусу Alphabet на розгортання TPU замість GPU, аналітики прогнозують, що дохід Broadcom від TPU може потенційно подвоїтися або потроїтися у 2026 році. Це зростання відбувається на тлі великих замовлень інших технологічних гігантів, таких як Anthropic, які роблять значні закупівлі кастомних AI-чипів, зокрема Anthropic зобов’язується придбати процесори на суму 21 мільярд доларів для розгортання через Google Cloud. Тенденція до кастомізації прискорюється, оскільки компанії, такі як OpenAI, також залучають Broadcom для розробки кастомних чипів.

Переваги мережевого обладнання та профіль маржі

Крім кастомних напівпровідників, Broadcom домінує у сегменті мережевої інфраструктури для AI дата-центрів. Її Ethernet-комутатори Tomahawk стали стандартом галузі для масштабних операцій, а високопродуктивні оптоволоконні рішення забезпечують вимогливі потреби сучасних AI-застосувань у підключенні. Важливо, що мережевий портфель Broadcom має значно вищу валову маржу, ніж її бізнес з ASIC, що створює прибутковий напрямок зростання поряд із виробництвом чипів.

Поєднання прискорення доходів від TPU та розширення мережевих ринків свідчить про значне зростання загального доходу. З доходом у 63,9 мільярда доларів у 2026 фінансовому році, загальний потенційний ринок від витрат Alphabet — у поєднанні з мережевими замовленнями та іншими корпоративними клієнтами — може сприяти швидшому зростанню доходів компанії протягом року.

Масштабування з попитом на корпоративний AI

Стратегічне позиціонування Broadcom виходить за межі внутрішніх ініціатив Alphabet. Демонстрований успіх у розробці кастомних процесорів привернув запити від кількох корпоративних клієнтів, які шукають подібну оптимізацію. OpenAI та інші компанії, що займаються AI-інфраструктурою, активно залучають Broadcom для розробки спеціалізованих чипів, створюючи диверсифіковані джерела доходу поза межами одного клієнта. Такий багатоклієнтський підхід позиціонує компанію серед найсильніших у траєкторії зростання в ланцюжку постачання AI-інфраструктури.

Злиття агресивної програми капіталовкладень Alphabet, доведеного успіху партнерства з TPU, зростаючого попиту на мережеве обладнання та збільшення замовлень на кастомні чипи створює переконливу тезу щодо короткострокової динаміки Broadcom. Оскільки цикли інвестицій у інфраструктуру прискорюються у технологічному секторі, двоїсті переваги Broadcom у напівпровідниках та мережевому обладнанні унікально позиціонують компанію для захоплення пропорційного зростання на кількох фронтах.