JPY посилюється у зв'язку з тим, що дані про інфляцію в США змінюють очікування на валютному ринку

Японська йена продемонструвала значний ріст під час торгової сесії, оскільки менш ніж очікувані дані щодо інфляції в США спричинили суттєву переоцінку перспектив політики Федеральної резервної системи. Валютна пара USD/JPY зазнала суттєвого ослаблення, відступивши від недавніх максимумів, оскільки учасники ринку переглянули свої припущення щодо майбутнього посилення монетарної політики США. Ці новини про йену відображають ширший зсув у динаміці валютних ринків, викликаний макроекономічними даними та зміною очікувань центральних банків.

Різка реакція ринку на дані щодо інфляції

Трейдери зафіксували зниження USD/JPY до приблизно 154.80 під час азійської торгової сесії, що становить відкат на 0.4% від максимуму в близько 155.45 у середу. Негайним тригером стала доповідь про індекс споживчих цін у США, яка показала зростання базової інфляції всього на 0.2% місяць до місяця — нижче за очікувані 0.3%.

Це, здавалося б, незначне невиконання очікувань мало значний вплив на ринок. Індекс долара знизився на 0.3% до 104.15, а під час періоду перекриття торгів у Лондоні та Нью-Йорку зросла активність продажів основних валютних пар. Обсяги торгів перевищили середні за 30 днів приблизно на 18%, що свідчить про суттєву переорієнтацію позицій. Технічні індикатори погіршилися, і пара вперше за два тижні опустилася нижче своєї 20-денної ковзної середньої, що сигналізує про потенційну короткострокову вразливість.

Японські фінансові інститути демонстрували послідовне купівлю йени протягом сесії, особливо біля психологічного рівня 155.00. Ця цінова дія створила медвежий поглинаючий патерн на денному графіку, що зазвичай асоціюється з розворотом тренду. Індекс відносної сили знизився з зони перекупленості понад 70 до нейтральних 58, зменшуючи ймовірність короткострокової перепроданості, але зберігаючи низхідний нахил.

Динаміка інфляції та переоцінка політики ФРС

Звіт про інфляцію за квітень 2025 року виявив кілька важливих змін, що впливають на валютні курси у світі. Базовий індекс споживчих цін (без волатильних продуктів харчування та енергоносіїв) зріс на 0.2% місяць до місяця, що призвело до річної ставки 2.8%, найнижчої з середини 2023 року. У даних зросли витрати на житло — на 0.3% місяць до місяця, тоді як інфляція товарів залишалася негативною третій місяць поспіль. Інфляція послуг значно знизилася до 0.25% з 0.4% попереднього місяця.

Офіційні особи Федеральної резервної системи швидко відреагували на ці дані, кілька президентів регіональних банків підтвердили прогрес у досягненні цілі інфляції 2%. Ринкові очікування швидко скоригувалися: ймовірність підвищення ставки у липні знизилася до 15% з 35% перед публікацією, згідно з даними CME FedWatch. Очікування кінцевої ставки знизилися на 5 базисних пунктів до 3.75%, що свідчить про зменшення інфляційного тиску.

Ця переоцінка безпосередньо зменшила перевагу доходності долара щодо йени. Діапазон різниці ставок між двома країнами звузився приблизно на 40 базисних пунктів з початку року, за оцінками МВФ. Конвергенція інфляційних показників США (2.6% загальний рівень і 2.8% базовий) та Японії (2.2% і 2.1%) зруйнувала один із фундаментальних стовпів, що раніше підтримували зростання USD/JPY.

Фундаментальна підтримка йени

Незважаючи на збереження ультра-аккомодаційної політики Банку Японії, кілька факторів підтримували попит на йену під час сесії. Японські інституційні інвестори почали активні переорієнтації капіталу напередодні кінця фінансового року, тоді як роздрібні трейдери зменшили короткі позиції на йену на 12% за даними Токійської фондової біржі. Міністерство фінансів повідомило про сильний профіцит поточного рахунку за попередній місяць у розмірі ¥2.8 трлн ($18.2 млрд), що додало фундаментальної підтримки валюті.

Голова Банку Японії Казуо Уеда у недавньому свідченні до парламенту висловив більш рішучий тон у порівнянні з попередніми коментарями. Хоча він повторював, що центральний банк дотримується терплячого підходу до нормалізації політики, Уеда визнав, що досягнення цілі інфляції 2% стає все більш реальним наприкінці 2025 або на початку 2026 року. Учасники ринку сприйняли ці коментарі як помірно яструбині, що сприяло підсиленню йени.

Для підтримки середньострокової політики, у січні Банк Японії розширив допустимий діапазон контролю кривої доходності для 10-річних японських облігацій до ±1.0%. Крім того, у квітні очікування інфляції на 5 років вперед у Японії досягли 1.8%, що свідчить про зростання очікувань щодо нормалізації. За тиждень іноземні інвестори купили японських акцій на ¥1.2 трлн, а витрати на імпорт енергоносіїв знизилися на 15% у річному вимірі через сприятливі ціни на СПГ.

Технічний аналіз і перспективи

Загальний фінансовий фон підсилював позиції йени під час сесії. Світові фондові ринки мали змішану динаміку: індекс S&P 500 знизився на 0.5%, тоді як японський Nikkei 225 виріс на 0.8%. Доходності казначейських облігацій знизилися по всій кривій, 10-річний бенчмарк зменшився на 7 базисних пунктів до 4.05%, що зменшило підтримку доходності для долара. Сировинні ринки залишалися відносно стабільними: Brent нафти залишився біля $82 за барель, а ціни на золото трималися на рівні $2,350 за унцію.

Технічний аналіз вказує на ключові рівні для майбутніх торгів. Негайна підтримка — на рівні 154.50, більш суттєва — на 153.80, що співпадає з 50-денним ковзним середнім. Опір — на рівнях 155.20 і 155.50. Аналіз смуг Боллінджера свідчить, що пара може тимчасово знайти підтримку біля середньої смуги на 154.30. Рівні Фібоначчі вказують на можливі цілі відкату на 154.15 (38.2%) і 153.40 (50%).

Ринок опціонів показує підвищений попит на пут-опціони USD/JPY на рівнях 154.50 і 154.00, що відображає очікування подальшого зниження. Скос ризик-реверсу налаштований у бік колів на йену, що сигналізує про зростаючу тривогу щодо ослаблення долара. Звіти про участь трейдерів показують, що кредитні фонди зберігають значні чисті короткі позиції на йену на суму $8.2 млрд, що робить їх вразливими до ралі з покриття коротких позицій, яке вже відбулося після публікації CPI.

Що очікувати далі для USD/JPY

Історичний аналіз останніх звітів про інфляцію в США дає цінний контекст. За останні дванадцять звітів CPI USD/JPY знизилася у сім випадках, із середнім рухом 0.6% у будь-якому напрямку. Важливо, що реакція ринку посилилася з моменту, коли Федеральна резервна система перейшла до політики, залежної від даних, наприкінці 2024 року. Якщо інфляція виявиться нижчою за очікування на 0.1 процентного пункту або більше, USD/JPY у наступні 24 години зазвичай знижується в середньому на 0.8%, згідно з аналізом Bloomberg.

Наступний тиждень може принести додаткову ясність щодо термінів нормалізації політики за рахунок квартального звіту Банку Японії. Будь-які сигнали про раніше ніж очікувалося коригування ставок або зміни у контролі кривої доходності можуть додатково підтримати йену. Водночас, трейдерам слід стежити за наступними економічними даними США, щоб оцінити їхній вплив на терміни та кінцеву ставку ФРС.

Рівень 154.50 є негайною технічною підтримкою для USD/JPY. Підтвердження прориву нижче цього рівня може прискорити рух до 153.80, а 153.40 — потенційна глибша корекція. Водночас, спроби відновлення до 155.20 вимагатимуть нової впевненості у перевазі доходності долара, яка наразі підривається м’якішими даними щодо інфляції та зменшенням очікувань щодо підвищення ставок ФРС. Підтримка йени з боку макроекономічних даних, капітальних потоків та технічних факторів свідчить про подальшу короткострокову стійкість японської валюти проти основних валютних пар.