Майкл Сейлор і Strategy: як найбільший холдер BTC долає збитки, залишаючись привабливим для інвесторів

Компанія Strategy (MSTR), у якій Майкл Сейлор займає ключову позицію, зіткнулася з безпрецедентним викликом. Нереалізовані збитки по биткоіну досягли 6,5 мільярдів доларів, однак це не завадило компанії продовжувати торгуватися з премією до вартості своїх активів. Парадокс цієї ситуації відкриває цікавий погляд на стратегію Сейлора і довіру ринку до його довгострокового бачення.

Ціна, яку платить Strategy за амбіції

Поточні холдинги Strategy складають 713 502 BTC, придбані за середньою ціною $76 052. При спотовій ціні биткоіна близько $67 260 це означає збиток на рівні $6,5 млрд — майже 12% від середньої вартості. Акції компанії за останній день упали приблизно на 13%, що стало найбільшим одноденним зниженням за майже рік. За весь рік MSTR втратила 66% вартості, а з моменту історичного максимуму, досягнутого незабаром після виборів у США в листопаді 2024 року, впала майже на 80%.

Незважаючи на таке значне падіння курсу, звичайні інвестори продовжують проявляти інтерес до паперів Strategy, підтримуючи їх торгівлю з премією до чистої вартості активів на балансі. Цей показник, відомий як mNAV, перевищує одиницю і становить приблизно 1,09.

Чому Майкл Сейлор може продовжити стратегію розширення

Ключ до розуміння цього явища криється у унікальній позиції Сейлора та його команди. Незважаючи на понесені збитки, можливість випуску нових звичайних акцій для придбання додаткових обсягів биткоіна залишається як ніколи привабливою. Збереження премії у коефіцієнті mNAV означає, що кожен новий випуск акцій не буде розмивати поточних акціонерів — навпаки, це може стати інструментом для прискорення накопичення BTC за цінами вище собівартості.

Це дозволяє Сейлору втілювати у життя своє довгострокове бачення без значного тиску на структуру власності існуючих інвесторів. Компанія готується оголосити результати четвертого кварталу, і ринок уважно стежить за тим, як генеральний директор коментуватиме поточні коливання ринку.

Альтернативні інструменти капіталу та їхній вплив

Крім звичайних акцій, Strategy використовує інноваційні фінансові інструменти. STRC — безстроковий привілейований інструмент капіталу, позиціонується як високодоходний продукт грошового ринку, торгується близько $95, нижче номінальної вартості в $100. Якщо цей інструмент не повернеться до номіналу до кінця місяця, очікується підвищення дивідендної ставки ще на 25 базисних пунктів до рівня 11,5%.

Аналогічна ситуація спостерігається у конкурента — компанії Strive (ASST), яка запропонувала власний вічний привілейований капітал SATA, що торгується по $86 і також ймовірно потребуватиме підвищення дивідендів. Звичайні акції Strive сьогодні впали приблизно на 11% до рівня $0,52 за акцію.

Ринок кипить: нові моделі та регіональний ріст

Паралельно з діяльністю Strategy у криптоекосистемі розвиваються нові тренди. Проект Pudgy Penguins застосовує інноваційну модель “Negative CAC”, кидаючи виклик традиційній індустрії ліцензійних іграшок вартістю $31,7 млрд, перетворюючи фізичні товари у інструмент прибуткового залучення користувачів.

На ринках Латинської Америки обсяги транзакцій у криптовалютах зросли на 60% до $730 млрд у 2025 році. Бразилія та Аргентина лідирують у цьому зростанні, причому перша домінує за обсягом, а друга демонструє прискорене впровадження завдяки трансграничним платежам. Стейблкоїни відіграють фундаментальну роль, забезпечуючи практичне застосування — від переказу грошей за кордон до обходу традиційних банківських мереж.

Історія Strategy Майкла Сейлора показує, як амбіційна довгострокова стратегія може зберегти привабливість для ринку навіть у умовах значних паперових збитків. Питання в тому, чи зможе ця модель продовжувати працювати, коли ринок остаточно переоцінить базову вартість активів компанії.