Чи справді дно бичачого ринку Bitcoin у криптовалюті становить $55K?

Згідно з аналітичною компанією CryptoQuant, Біткоїн ще не знайшов свій справжній дно у медвежому ринку криптовалют. Останнє дослідження показує, що криптовалюта може значно знизитися ще перед встановленням стабільної основи, а оцінена зона капітуляції коливається навколо $55 000 — приблизно на 18% нижче за поточний рівень торгівлі $67 280. Це оцінювання суперечить оптимізму деяких інвесторів щодо недавньої стабілізації цін, натякаючи, що медвежий ринок криптовалют ще на початковій стадії, а не наближається до завершення.

CryptoQuant визначив реалізовану ціну Біткоїна — середню вартість придбання всіх обігуних монет — як ключовий показник для визначення дна медвежого ринку криптовалют. Історично цей індикатор слугував надійною підтримкою під час спадів. Сьогодні він близький до $55 000, але криптовалюта торгується значно вище за цю межу. Аналіз компанії показує, що значуща капітуляція ще не сталася, що означає потенційно кілька місяців волатильності попереду.

Історичні патерни медвежого ринку криптовалют вказують на глибші спади

Попередні цикли медвежого ринку демонструють, що Біткоїн зазвичай переоцінює вниз і опускається нижче за реалізовану ціну перед формуванням дна. Після краху FTX у 2022 році ціни знизилися на 24% нижче за рівень реалізованої ціни. У 2018 році медвежий ринок був ще глибшим, і Біткоїн знизився на 30% нижче цієї критичної межі. Цей історичний патерн свідчить, що цикл медвежого ринку може вимагати додаткового зниження від поточних рівнів перед стабілізацією.

CryptoQuant підкреслив, що місячні реалізовані збитки у секторі криптовалют у медвежому ринку залишаються значно нижчими за попередні екстремуми капітуляції. Компанія зазначила, що поточні місячні сумарні реалізовані збитки становлять приблизно 0,3 мільйона BTC, тоді як у дні після краху FTX у 2022 році цей показник сягав 1,1 мільйона BTC. Ця різниця підкреслює, що ринок ще не досяг точки болю, характерної для справжніх капітуляційних подій.

Індикатори капітуляції: коли формується дно медвежого ринку криптовалют?

5 лютого Біткоїн-інвестори зафіксували сумарні щоденні збитки у розмірі $5,4 мільярда під час падіння цін на 14%. Хоча це найбільша щоденна втрата з березня 2023 року ($5,8 мільярда), вона все ще не досягає рівнів екстремальної капітуляції, характерних для днів низьких цін у медвежому ринку. Це значне зниження порівняно з $4,3 мільярдами, зафіксованими після краху FTX у кінці 2022 року, але все ще недостатньо для сигналу справжньої капітуляції.

Тривалий час формування дна медвежого ринку — зазвичай від чотирьох до шести місяців — свідчить, що ці дна виникають як процеси, а не одноденні капітуляційні події. Це означає, що інвестори мають очікувати подальшого тиску вниз, а не розраховувати на негайне відновлення.

Метрики оцінки вартості ще не показують крайніх значень

Ключові індикатори залишаються поза межами глибоко недооцінених зон, характерних для дна медвежого ринку криптовалют. Індекс MVRV, що порівнює ринкову вартість із реалізованою, ще не опустився у глибокі дисконти, які спостерігалися на попередніх мінімумах циклу. Аналогічно, метрика чистого нереалізованого прибутку і збитку (NUPL) ще не наблизилася до приблизно 20% нереалізованих збитків, характерних для великих днів дна.

Ця різниця у показниках свідчить про те, що масове капітуляційне здавання ще не відбулося. Крім того, близько 55% обігу Біткоїна все ще у прибутку — значно вище за типовий діапазон 45-50% під час дна циклу. Це свідчить про те, що емоційна капітуляція, необхідна для формування стабільного дна, ще не настала.

Поведінка довгострокових інвесторів: розрив у капітуляції

Довгострокові інвестори наразі ліквідують позиції близько до рівня беззбитковості, що різко контрастує з ситуацією у попередніх медвежих ринках, коли ці інвестори зазнавали зниження цін на 30-40% перед капітуляцією. Така поведінкова різниця свідчить про неповну капітуляцію. Психологічний поріг болю — коли інвестори нарешті продають із великими збитками — ще не був досягнутий, тому поточний етап медвежого ринку може вимагати додаткового тиску перед дном.

Індикатор циклу медвежого ринку вказує на місяці попереду

Індикатор циклу бичачого та медвежого ринків CryptoQuant наразі перебуває у фазі медведя, а не у більш екстремальній фазі «Екстремальний медведь». Історично ця остання фаза ознаменовує початок процесу дна і зазвичай триває кілька місяців. Це підтверджує думку, що поточне становище медвежого ринку криптовалют потребує тривалого часу для формування стабільної основи, а не відбувається через стислі, одноденні капітуляційні події.

Банк Standard Chartered нещодавно прогнозував, що Біткоїн може знизитися до $50 000 перед відновленням у другій половині року, що збігається з оцінкою CryptoQuant щодо незавершеності циклу медвежого ринку. Це зближення аналітичних поглядів свідчить, що рівень у $55 000 є потенційним технічним рівнем підтримки, а не ймовірним дном за поточних цін.

Основні висновки щодо стану дна медвежого ринку Біткоїна

1. Оцінене дно медвежого ринку Біткоїна — близько $55 000, що означає потенційне ще 18% зниження від поточних рівнів
2. Місячні реалізовані збитки залишаються значно нижчими за історичні екстремуми капітуляції попередніх циклів
3. Ключові метрики оцінки вартості та поведінки інвесторів свідчать про те, що процес капітуляції ще не завершений і може потребувати кілька місяців для повного розвитку