Чи відновляться акції після турбулентності середини виборчого циклу 2026 року? Що свідчить історія та ФРС

Зі все глибшим входженням у 2026 рік інвестори стикаються з важливим питанням: чи відновляться акції після поточного ринкового тиску, чи варто готуватися до більш тривалого спаду? Відповідь полягає не у крижаних шарах, а у історичних моделях та тому, що Федеральна резервна система повідомляє нам про ринкові оцінки.

Індекс S&P 500 демонстрував вражаючі послідовні зростання протягом 2025 року, піднявшись на 16% — третій рік поспіль з двозначними прибутками. Однак тепер з’являються кілька сильних перешкод. У вересні 2025 року голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл попередив про ринкові ціни, зазначивши, що «за багатьма показниками, ціни на акції досить високі». З того часу оцінки акцій ще більше розтягнулися, досягнувши одних з найвищих рівнів у історії — серйозний сигнал тривоги.

Рік проміжних виборів: короткостроковий біль і потужне відновлення

Тут історія стає корисною. З 1957 року індекс S&P 500 пережив 17 років проміжних виборів, і модель виявилася досить послідовною: спочатку слабкість, потім сильне відновлення.

У роки проміжних виборів ринок зазвичай слабшає. Середній дохід за цим періодом становить лише 1% (без дивідендів), що значно нижче середнього за історією 9% на рік. Ситуація погіршується, коли при владі перебуває партія чинного президента; тоді індекс знижується в середньому на 7% за цей період. Причина? Політична невизначеність. Виборці зазвичай карають правлячу партію під час проміжних виборів, створюючи невизначеність щодо того, чи збережеться економічна програма президента. Інвестори не люблять невизначеність, тому капітал зазвичай відступає.

Але найважливіше, що багато пропускають: шість місяців після проміжних виборів історично є найсильнішим періодом будь-якого чотирирічного президентського циклу. За даними Carson Investment Research, середній дохід S&P 500 за цей період з листопада по квітень становить 14%. Ця модель свідчить, що хоча 2026 рік може мати короткострокові перешкоди, у другій половині року та в 2027 році може з’явитися потужне відновлення.

Завищені оцінки: попереджувальний знак, але не негайна загроза

Крім циклів виборів, Федеральна резервна система висловлює занепокоєння щодо загальної оцінки акцій. У листопаді 2025 року голова Ліза Кук заявила: «Зараз у мене складається враження, що зростає ймовірність значних падінь активів». Протокол засідання FOMC у жовтні підтвердив ці побоювання, зазначивши «можливість хаотичного падіння цін на акції».

Об’єктом цих побоювань є коефіцієнт ціна-прибуток (PE) — показник, скільки платять інвестори за кожен долар майбутніх корпоративних прибутків. Згідно з Yardeni Research, S&P 500 зараз торгується з коефіцієнтом 22,2, тоді як середнє за 10 років — 18,7. Такий преміум був лише тричі в історії, і кожен раз закінчувався значною корекцією:

Мильна бульбашка дот-комів (кінець 1990-х): PE перевищував 22, інвестори платили неймовірні ціни за спекулятивні інтернет-акції. Наступний медвежий ринок знизив індекс на 49% від піку до жовтня 2002 року.

Ралі COVID-епохи (2021): Через пандемічні перебої у ланцюгах постачання та масштабні стимули ринок досяг PE 22. Індекс знизився на 25% від максимуму до жовтня 2022, але потім сильно відновився.

Період тарифів Трампа (2024–2025): Знову PE перевищував 22, оскільки інвестори спочатку підтримували переобрання Трампа, але згодом недооцінювали ринкові потрясіння від його тарифної політики. Індекс знизився на 19% від максимумів 2024 року станом на квітень 2025.

Модель ясна: оцінки понад 22 рази не є сталими у довгостроковій перспективі. Однак важливо пам’ятати, що ці корекції зазвичай розгортаються протягом місяців або років, а не за один день. Питання 2026 року — не чи зменшаться оцінки, а коли і як саме це станеться.

Каталізатори відновлення: чому друга половина 2026 може здивувати скептиків

Незважаючи на ці перешкоди, кілька факторів підтримують ідею, що акції можуть суттєво відновитися у другій половині 2026 року:

Політична ясність: Після проміжних виборів у листопаді 2026 року політичний туман розсіється. Інвестори отримають конкретні відповіді щодо складу Конгресу та здатності адміністрації реалізувати свою програму. Ця ясність історично була каталізатором для потужних 14% середніх прибутків у періоді шести місяців після виборів.

Стабілізація прибутків: Поточні високі оцінки базуються на очікуванні сильного зростання прибутків. Якщо компанії зможуть виконати ці очікування або якщо ринкові настрої стабілізуються після шуму виборів, мультиплікатори можуть залишатися високими без подальшого зменшення.

Можливий поворот політики ФРС: Якщо інфляція продовжить знижуватися, а економічне зростання сповільниться, ФРС може змінити курс щодо ставок. Зниження ставок історично підтримує вищі оцінки акцій, створюючи підлогу для ринків.

Можливості секторної ротації: Хоча загальні оцінки ринку високі, окремі сектори та акції залишаються привабливими. Інвестори, що виходять за межі індексних стратегій, можуть знайти можливості для відновлення всередині ринку.

Висновок: готуйтеся до волатильності, але не ігноруйте відновлення

Докази свідчать, що хоча 2026 рік, ймовірно, випробує терпіння інвесторів — особливо в першій половині, коли політична невизначеність досягне піку — друга половина може запропонувати суттєве відновлення. Історія показує, що модель проміжних виборів у США дуже послідовна: тимчасова слабкість змінюється сильним зростанням після завершення виборів.

Оцінки залишаються високими за історичними стандартами, і попередження ФРС заслуговують на повагу. Однак високі оцінки не означають неминучих крахів; вони сигналізують про поступове, часто тривале зменшення. У поєднанні з історичною силою періодів після виборів 2026 може стати роком двох половин — складним на початку, але з можливістю відновлення з прогресом політичної ясності.

Для інвесторів головне — уникати радикальних рішень через короткострокову невизначеність. Історія свідчить, що терплячий капітал, правильно налаштований для відновлення після виборів, може бути щедро винагороджений.