Камеко (CCJ), індійський контракт на 26 мільярдів доларів США · американський ядерний альянс на 80 мільярдів доларів США… Вихід на урановий суперцикл

Камеко (CCJ), канадська компанія у сфері уранової промисловості, зміцнює свої позиції у “ренесансі ядерної енергетики” завдяки розширенню довгострокових контрактів та стратегічній співпраці з урядом США. Від укладання великих контрактів з Індією до розширення бізнесу з реакторами Westinghouse, довгострокові перспективи зростання уранового ринку продовжують зростати.

Нещодавно Камеко оголосила про підписання 9-річного довгострокового контракту з Міністерством атомної енергії Індії на постачання близько 22 мільйонів фунтів урану (U3O8). Обсяг контракту становить близько 2,6 мільярдів доларів США (приблизно 3,744 трильйони вон), а термін постачання — з 2027 по 2035 рік. Ціна базується на 86,95 долара за фунт і прив’язана до ринкових коливань, деталі умов не розголошуються. Це важливий крок, оскільки він дозволяє Індії першою зафіксувати зростаючий попит у глобальній ядерній індустрії.

Вплив Камеко також зростає на європейському ринку. Компанія підписала контракт на постачання шестифториду урану (UF6) з словацькою державною енергетичною компанією Slovenské Elektrárne на період з 2028 по 2036 рік. Контракт передбачає постачання палива та послуг з перетворення для АЕС Бохуніце та Моховце, що відповідає політиці зміцнення енергетичної безпеки та диверсифікації ланцюгів постачання.

Фінансові показники також перевищили очікування ринку. У 2025 році Камеко планує досягти річного обсягу продажів у 3,482 мільярда доларів (приблизно 5,036 трильйонів вон), чистого прибутку — 590 мільйонів доларів (близько 849,6 мільярдів вон). Скоригований EBITDA становить 1,929 мільярда доларів (приблизно 2,778 трильйонів вон), що зумовлено прибутками від урану, паливних послуг та участі у Westinghouse. На кінець року компанія має готівкою близько 1,2 мільярда доларів (приблизно 1,728 трильйонів вон), що забезпечує фінансову стабільність.

Варто зазначити, що Камеко уклала довгострокові контракти на постачання приблизно 230 мільйонів фунтів урану, що створює стабільну базу для доходів у найближчі роки. Це свідчить про те, що стратегія, орієнтована на довгострокові контракти, ефективно працює у порівнянні з більш волатильним спотовим ринком.

У США відкриваються ще більші можливості. Камеко співпрацює з Brookfield для просування стратегічного партнерства з Міністерством торгівлі США щодо розширення розгортання реакторів Westinghouse. Це новий інвестиційний проект на суму 80 мільярдів доларів (приблизно 115,2 трильйонів вон), який, за підтримки уряду США, має запустити масштабне будівництво ядерних станцій. За цією схемою уряд США зможе отримати 20% доходу за умови виконання певних критеріїв, а якщо вартість компанії до 2029 року перевищить 30 мільярдів доларів (приблизно 43,2 трильйонів вон), можливий вихід на первинне публічне розміщення.

Вклад Westinghouse у фінансові результати також швидко зростає. Очікується, що частка Камеко у Westinghouse (49%) принесе додатковий EBITDA близько 170 мільйонів доларів (приблизно 244,8 мільярдів вон) у 2025 році. Основною підставою є участь у проекті АЕС Дуковані в Чехії, а у майбутньому, з розширенням постачання палива та послуг, довгострокові доходи можуть значно зрости.

Однак у виробництві виникли деякі труднощі. Через затримки у розробці шахти Макартур-Рівер та проблеми з замороженням ґрунту, прогнози зменшилися з 18 мільйонів фунтів до 14–15 мільйонів фунтів. Камеко заявила, що мінімізує вплив перебоїв через закупівлі на спотовому ринку та використання запасів.

Незважаючи на ці фактори, ринок позитивно оцінює стратегічний курс Камеко. Це зумовлено тим, що політика розширення ядерної енергетики, посилення енергетичної безпеки та цілі щодо нейтралізації вуглецю створюють структурний зростаючий попит на уран. Компанія підкреслює: «Розширення довгострокових контрактів і стратегія постачання з дисциплінованою операційною моделлю стануть ключовими для створення цінності у майбутньому.»

Коментар: Завдяки структурному зростанню ринку ядерної енергетики, Камеко перетворюється з простого ресурсного підприємства у “ключового постачальника енергетичної інфраструктури”. Співпраця з Westinghouse і розширення глобальних довгострокових контрактів підвищують ймовірність закріплення статусу компанії як одного з провідних бенефіціарів у “суперциклі урану”.