Південна країна Сталь(SLND) «Масові збитки» проти Восінгтон Сталь(WS) та злиття… диференціація результатів у галузі інфраструктури та сталеливарної промисловості США

Американська інфраструктура та сталеливарна промисловість загалом одночасно демонструють коливання показників та стратегічну реструктуризацію. Провідні компанії, такі як Southland Holdings (SLND), Worthington Steel (WS) та Sky Harbour (WS), стикаються з масштабними збитками, структурними змінами, злиттями та розширенням інвестицій, намагаючись знайти можливості для відновлення в умовах «смішаної продуктивності».

Southland Holdings (SLND) у четвертому кварталі 2025 року отримала виручку в 104 мільйони доларів США (близько 1,498 трильйона корейських вон), що є різким зниженням на 61,1% у порівнянні з минулим роком, з загальними збитками в 193,4 мільйона доларів США (близько 2,784 трильйона корейських вон). За той же період чисті збитки склали 216,4 мільйона доларів США (близько 3,115 трильйона корейських вон), а збиток на акцію становить 4,00 долара. За річним підрахунком виручка також знизилася на 21,2% до 772,2 мільйона доларів США (близько 1,1118 трильйона корейських вон), чисті збитки досягли 306,5 мільйона доларів США (близько 4,414 трильйона корейських вон).

Це погіршення показників головним чином викликане значним впливом «однократних витрат» у розмірі 135,8 мільйона доларів США (близько 1,956 трильйона корейських вон), пов’язаних із рішеннями суду у штаті Вашингтон. Однак компанія забезпечила до 2,03 мільярдів доларів США (близько 2,9232 трильйона корейських вон) замовлень у обробці та завершила структурну реструктуризацію в розмірі 116 мільйонів доларів США за підтримки гарантій та обслуговування боргу в 110 мільйонів доларів США.

Компанія також отримала новий проект у розмірі близько 118 мільйонів доларів США (близько 1,699 трильйона корейських вон) через свою дочку компанію Oscar Renda Contracting. Проект включає системи охолодження дата-центрів (48 мільйонів доларів США), розширення насосних станцій (40 мільйонів доларів США) та проекти водосховищ і водопроводів (30 мільйонів доларів США), більшість яких планується завершити у 2026–2027 роках. Експерти галузі зазначають: «Незважаючи на короткострокові збитки, база замовлень залишається стабільною».

Worthington Steel (WS) демонструє протилежну тенденцію. У третьому кварталі фінансового року 2026 продажі зросли на 12% до 769,8 мільйона доларів США (близько 1,1085 трильйона корейських вон), але операційний прибуток різко знизився до 3,1 мільйона доларів США (близько 4,5 мільйона корейських вон). Проте скоригований EBIT склав 20 мільйонів доларів США (близько 288 мільйонів корейських вон), що дозволило компанії зберегти прибутковість.

Компанія просуває придбання німецької Kloeckner & Co SE, продовжуючи свою «активну стратегію злиття та поглинання». Готівкова публічна пропозиція викупу за 11 євро за акцію відображає приблизно 98% премії та зменшує мінімальні вимоги до акцій до 57,5%. За даними на березень, компанія вже отримала 56,9% акцій і вважається, що вона фактично наближається до завершення придбання. Очікується, що угода буде завершена у другій половині 2026 року.

У фінансовому плані компанія зафіксувала готівку в 90 мільйонів доларів США (близько 1,296 трильйона корейських вон) та чистий борг у 161,4 мільйона доларів США (близько 232,3 мільйона корейських вон). Водночас вона зберігає квартальні дивіденди в розмірі 0,16 долара на акцію, продовжуючи політику повернення акціонерам. Аналітики ринку вважають: «Хоча прибуток знизився, стратегія масштабного розширення чітка».

Sky Harbour (WS) продемонстрував найбільш контрастну «історію зростання». У 2025 році виручка зросла на 87%, а обсяги активів для розробки та будівництва перевищили 328 мільйонів доларів США (близько 472,3 трильйона корейських вон). Витрати готівки від операційної діяльності становили 2,3 мільйона доларів США (близько 3,3 мільйона корейських вон), що є значним зниженням, і компанії вдалося досягти точки беззбитковості до кінця року.

Особливо продажі операційної групи зросли на 49%, а готівкові надходження від операційної діяльності склали 15,7 мільйона доларів США (близько 22,6 мільйона корейських вон). Компанія успішно отримала кредитну лінію в 200 мільйонів доларів США від JPMorgan та випустила облігації на 150 мільйонів доларів США (близько 216 мільйонів корейських вон) під 6,00%, що зміцнило її «базу ліквідності».

Ця серія публікацій про результати та стратегічні зміни демонструє структурне середовище, з яким стикаються американські інфраструктурні та промислові підприємства. Хоча короткострокові коливання викликані факторами, такими як тягар відсотків, ризики проектів та зростання витрат, все більш очевидним стає зміцнення «середньо- та довгострокової стратегії зростання» через отримання великих замовлень, злиття та розширення активів.

Коментар: У порівнянні з короткостроковими прибутками і збитками, накопичення замовлень, злиття та поглинання, а також покращення грошових потоків стають ключовими змінними, що визначають напрямок майбутньої цінової політики на акції.