Останнім часом я все більше занурююся в це питання, оскільки воно постійно виникає в криптоспільнотах: чи є ф’ючерсна торгівля харам в ісламі? Відповідь більш нюансована, ніж здається на перший погляд, тож давайте розберемося, що насправді говорять ісламські вчені з цього приводу.

По-перше, існує проблема риби. Коран явно дозволяє торгівлю, але забороняє відсотки, так? Більшість традиційних ф’ючерсних контрактів пов’язані з фінансуванням на основі відсотків. Якщо ви позичаєте гроші під відсотки для торгівлі ф’ючерсами, це явно харам. Навіть комісії за пролонгацію позицій при продовженні контракту працюють як відсотки, що створює ту саму проблему. Тому, якщо будь-який елемент відсотків присутній у вашій ф’ючерсній позиції, ви вже перебуваєте в харамній зоні.

Далі — гхарар. Це принцип надмірної невизначеності, якого пророк застеріг особисто. Що стосується ф’ючерсів, то більшість трейдерів насправді не планують отримати фізічний товар. Вони просто спекулюють на цінових рухах, що в ісламі фактично є азартною грою. Ви купуєте і продаєте щось, чого у вас немає, роблячи ставку на те, що станеться в майбутньому. Це принципово відрізняється від реальної торгівлі, де ви обмінюєтеся реальними товарами.

Ісламська фікхська академія при ОІС у 1992 році ухвалила рішення щодо цього. Їхня позиція: стандартні ф’ючерсні контракти, які розраховуються готівкою без фізичної поставки, заборонені, оскільки вони містять гхарар і дуже схожі на азартні ігри. Це переважаюча думка серед сучасних експертів із ісламських фінансів, включно з авторитетними вченими, як шейх Такі Усмані.

Тут цікаво: короткі продажі (short-selling) явно заборонені — пророк сказав не продавати те, чого у вас немає. Більшість ф’ючерсних операцій — це саме так: продаж активів до їхнього фактичного володіння. Це та сама заборона, що стосується naked short-selling у ісламських фінансах.

Деякі вчені дозволяють винятки. Якщо ви структуруєте контракт, схожий на ф’ючерс, як салам (передплачений форвард) або мурабаха (продаж із націнкою), і є реальне намір доставити актив без участі відсотків, то можливо, це буде дозволено. Але це дуже специфічна структура, яку більшість традиційних платформ ф’ючерсів не пропонують.

Підсумовуючи: спекулятивні ф’ючерси з готівковим розрахунком? Харам. Ф’ючерси з маржою і відсотками? Харам. Продаж коротких позицій через ф’ючерси? Харам. Єдине, що може бути умовно дозволеним — це структура, побудована відповідно до ісламських принципів із фізичною поставкою і без риби.

Якщо ви мусульманин і цікавитеся деривативами, краще дивитися на ісламські альтернативи, наприклад, контракти салам або структури на основі обіцянки, які починають пропонувати деякі платформи. Криптовалютний простір розвивається у цьому напрямку, і все більше бірж досліджують шарию-згідні опції.

Загалом: більшість сучасних ф’ючерсних операцій не відповідають принципам ісламського фінансування. Але перед тим, як приймати рішення щодо свого портфеля, варто проконсультуватися з кваліфікованими ісламськими вченими, які розуміють і традиційні фінанси, і криптовалютний ринок. Це не те, в чому можна гадати.