Щойно я спостерігав за цим всім, що розгортається між Майклом Сейлором і Пітером Шифом, і чесно кажучи, це ідеальний приклад того, як вибір стартової точки може повністю змінити наратив.

Шиф сидить і каже, що біткоїн за п’ять років здобув лише 12%, вказуючи, що золото зломило з рекордом у 163%, а срібло — 181%. На перший погляд справедливо. Але контраргумент Сейлора насправді досить гострий — він каже, що це вимірюється з неправильної бази. Він повертається до серпня 2020 року, коли MicroStrategy буквально оголосила, що вони конвертують свій корпоративний казначейський резерв у біткоїн. З цієї дати? Біткоїн має середню річну дохідність близько 36%.

Це шалено порівняно з іншими активами. Золото за той самий період показало близько 16% річної дохідності. Nasdaq — близько 15%. S&P 500 — приблизно 14%. Тож, якщо ви йшли разом із тезою MicroStrategy з самого початку, біткоїн абсолютно домінував над усім іншим.

Але ось що важливо — MicroStrategy зараз має цікаві цифри. Вони тримають 762 099 біткоїнів. За сьогоднішніми цінами близько $70,74 тисячі, це приблизно $53,9 мільярдів у загальній вартості. Але вони купували в середньому за близько $35 160 за монету, тож мають реальні прибутки з ранніх накопичень. Втім, вони продовжували купувати і під час зростання, і під час падіння, тому їхній поточний нереалізований збиток коливається навколо $5,95 мільярдів від їхньої загальної базової вартості.

Волатильність — це справжній слон у кімнаті. Біткоїн може коливатися на 70% від піку до дна — це не для слабкодухих. Золото тихо сидить і робить своє. Акції слідують за ширшими економічними тенденціями. А біткоїн? Він рухається за своїм власним ритмом, і це лякає багато людей.

Але ось що, я вважаю, має значення: це вже не стільки питання, чи безпечніший біткоїн за золото. Це питання, чи зможете ви витримати цей шлях, якщо вірите у довгострокову тезу. Сейлор і MicroStrategy явно можуть. Вони продовжують накопичувати навіть тоді, коли вартість у мінусі. Це впевненість або впертість, залежно від вашої точки зору.

Загалом, інституційні інвестори починають ставитися до біткоїна інакше. Не як до спекулятивної меми, а як до реального рішення для казначейських резервів. MicroStrategy довела, що це можна робити масштабно, і тепер усі спостерігають, як це розгортатиметься протягом наступного десятиліття.

Цікавить думка — чи достатньо 36% річної дохідності, щоб виправдати цю волатильність, чи Шиф має рацію, кажучи, що ви просто щасливі з таймінгом?