Я досить уважно слідкую за рухами Nvidia, і зараз відбувається щось важливе у тому, як розвивається весь ринок штучних інтелектуальних чипів.

Багато років Nvidia домінувала з GPU-чипами, розробленими для максимальної обчислювальної потужності — уявіть собі двигун для драг-рейсингу. Але ось що змінюється: галузь активно переходить до інференції, і це зовсім інша гра. Інференція потребує ефективності та стабільного мислення, а не просто максимальної потужності. Це більше схоже на навігацію гірськими дорогами, ніж на прямий рух.

Rubin — це відповідь Nvidia на цей зсув, і це не просто ще один чип. Це фактично повна платформа — шість компонентів, що працюють разом як суперкомп’ютер для штучного інтелекту, поєднуючи CPU, GPU, мережеве обладнання. Сервер Vera Rubin NVL72 може виконувати обчислення інференції всього за 10% вартості за токен у порівнянні з їхнім поточним флагманом Blackwell. Це той рівень ефективності, який захоплює корпоративних покупців.

Що дивно, так це те, що гіперскейлери вже виставляються в чергу. Nvidia згадувала ще в листопаді, що має $500 мільярдів замовлень до 2026 року, і ця цифра, ймовірно, зростає. Кожна велика компанія у сфері штучного інтелекту планує витратити ще більше цього року, що свідчить про те, що попит на штучні інтелектуальні чипи не зменшується — він просто змінює форму.

У Уолл-стріт це досить оптимістично налаштовані. Аналітики прогнозують, що дохід зросте з $187 мільярдів до приблизно $327 мільярдів цього фінансового року, а наступного — до $419 мільярдів. Nvidia також має репутацію постійно перевищувати очікування, тому реальні цифри можуть бути ще вищими.

Тепер питання оцінки. Акції торгуються приблизно за 25 разів від продажів, що здається дорогим, поки не подивитися ширше. За прогнозованим доходом на наступний рік це зменшується до 11 разів. Це суттєва різниця, якщо виконання планів залишиться на курсі.

Але є й реальні ризики. Nvidia сильно залежить від обмеженої бази клієнтів — якщо один або два гіперскейлери зменшать витрати, ці оцінки швидко зміняться. Крім того, конкуренція посилюється. Broadcom вже досягла успіху з кастомними рішеннями для штучного інтелекту для окремих гравців, і інші також розробляють альтернативи.

Загалом, консенсус — Nvidia залишиться домінуючою довгостроково через свою встановлену базу та загальне зростання AI. Але багато розумних інвесторів чекають на звіт про прибутки, щоб почути від керівництва, що вони думають про перспективи, перед тим, як робити кроки. Мені це здається логічним — немає сенсу поспішати, коли вже закладено таку вагому динаміку.