Solana ETF cuồng hút 4 triệu USD! SOL lại giảm phá vỡ đường xu hướng có thể sập 120 USD

Solana ETF khởi đầu mạnh mẽ, thu hút hơn 400 triệu USD dòng vốn. Quỹ BSOL của Bitwise có tài sản được quản lý đạt 401 triệu USD, chiếm hơn 9% tổng AUM của SOL ETP toàn cầu. Tuy nhiên, giá SOL lại đột ngột chuyển sang xu hướng giảm, phá vỡ đường xu hướng tăng 211 ngày bắt đầu từ ngày 7 tháng 4, giảm hơn 16% trong tuần này, xuống còn 148.11 USD.

Solana ETF tạo kỷ lục dòng vốn vào từ các tổ chức

（Nguồn: Farside）

ETF Solana đã hoạt động mạnh mẽ kể từ khi ra mắt vào ngày 28 tháng 10, điều này cho thấy nhu cầu của các tổ chức đối với tài sản gốc của mạng lưới này. Vào thứ Hai, ETF SOL ghi nhận dòng tiền vào cao nhất trong một ngày với 70 triệu USD, mức cao nhất kể từ khi ra mắt, tổng dòng tiền vào kể từ khi ra mắt đạt 269 triệu USD. Dòng vốn mạnh mẽ này cho thấy, mặc dù giá đã có sự phá vỡ kỹ thuật, các nhà đầu tư tổ chức vẫn rất tự tin về triển vọng dài hạn của Solana.

Dữ liệu từ Bitwise cho thấy, hai ETF Solana, tức là BSOL US Equity của Bitwise và GSOL US Equity của Grayscale, trong tuần đầu tiên đã thu hút 199,2 triệu USD dòng vốn ròng (không bao gồm vốn hạt giống). ETF BSOL thuộc Bitwise dẫn đầu với tổng tài sản được quản lý (AUM) đạt 401 triệu USD tính đến ngày 31 tháng 10. Con số này chiếm hơn 9% tổng AUM của các ETP SOL toàn cầu, và chiếm 91% dòng vốn vào các ETP SOL toàn cầu trong tuần trước. Trong khi đó, ETF GSOL của Grayscale chỉ thu hút được 2,18 triệu USD, khoảng 1% tổng dòng vốn vào ETP.

Trên toàn cầu, dòng tiền ròng hàng tuần vào Solana ETP vượt quá 400 triệu USD, ghi nhận tuần có dòng tiền cao thứ hai trong lịch sử. Quỹ ETF Staking Solana của Bitwise (BSOL) cũng là ETP tiền điện tử hoạt động tốt nhất trên toàn cầu, xếp hạng thứ 16 trong tất cả các loại ETP trong tuần đó. Hiệu suất này cho thấy Solana ETF không chỉ hoạt động xuất sắc trong lĩnh vực tiền điện tử mà còn có tính cạnh tranh trong các sản phẩm tài chính truyền thống.

Hiện tại, quy mô tài sản được quản lý của ETP Solana là 4.37 tỷ USD, trong đó các sản phẩm niêm yết tại Mỹ chiếm phần lớn đầu tư mới. Theo ước tính của Bitwise, giả sử độ nhạy hệ số β là 1.5, 1 tỷ USD dòng tiền ròng có thể tương ứng với mức tăng tiềm năng 34% của giá SOL. Mô hình ước tính này dựa trên dữ liệu lịch sử và phân tích tính thanh khoản của thị trường, cho thấy hiệu ứng đòn bẩy của dòng tiền ETF đối với giá cả. Nếu tính theo tỷ lệ này, 400 triệu USD dòng tiền vào lý thuyết sẽ đẩy giá SOL tăng khoảng 13.6%, nhưng giá thực tế lại giảm 16%, hiện tượng sai lệch này đáng để phân tích sâu hơn.

Phân tích dòng tiền Quỹ ETF Solana

BSOL（Bitwise）：Tài sản được quản lý 4.01 triệu USD, chiếm hơn 9% tổng AUM ETP SOL toàn cầu

GSOL (Grayscale): Lượng tiền vào ròng 2.18 triệu USD, thị phần tương đối nhỏ

Lưu lượng toàn cầu: Lưu lượng ròng hàng tuần vượt quá 400 triệu USD, là mức lưu lượng hàng tuần cao thứ hai trong lịch sử.

Thị trường Mỹ chiếm ưu thế: Các sản phẩm niêm yết tại Mỹ chiếm phần lớn đầu tư mới.

211 ngày xu hướng tăng bị phá vỡ, kỹ thuật hoàn toàn yếu đi

（Nguồn: Trading View）

Mặc dù dòng vốn vào ETF Solana đạt kỷ lục, nhưng giá SOL đã chuyển sang xu hướng giảm mạnh trong tuần này, giảm hơn 16%, xuống còn 148.11 USD vào thứ Ba, mức thấp nhất kể từ ngày 9 tháng 7. Đợt điều chỉnh này cũng đã phá vỡ xu hướng tăng kéo dài 211 ngày bắt đầu từ ngày 7 tháng 4, với mức 95 USD là mức thấp nhất trong năm. Việc phá vỡ đường xu hướng này có ý nghĩa kỹ thuật quan trọng, vì nó duy trì cấu trúc tăng giá trong hơn bảy tháng, sự thất bại của nó đánh dấu một sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc thị trường.

Solana hiện đang thử nghiệm khoảng giao dịch hàng ngày giữa 170 USD và 156 USD, khu vực này có sức hỗ trợ hạn chế. Sự giảm giá này đã đẩy giá xuống dưới đường trung bình 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày, điều này có thể báo hiệu tín hiệu giảm giá trên biểu đồ hàng ngày. Khi giá giảm xuống dưới ba đường trung bình động chính cùng một lúc, thường được coi là tín hiệu xác nhận cho sự đảo chiều xu hướng trung hạn. Đường trung bình 50 ngày đại diện cho xu hướng ngắn hạn, đường trung bình 100 ngày đại diện cho xu hướng trung hạn, và đường trung bình 200 ngày là ranh giới của xu hướng dài hạn, việc thất thủ cùng lúc của cả ba có nghĩa là sức mua của các chu kỳ thời gian khác nhau đã cạn kiệt.

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, việc đột phá đường xu hướng thường gây ra phản ứng dây chuyền. Đầu tiên, các nhà giao dịch theo dõi xu hướng sẽ cho rằng cấu trúc tăng đã bị phá vỡ và chọn cách cắt lỗ rời khỏi thị trường. Thứ hai, phần mềm phân tích kỹ thuật và robot giao dịch sẽ kích hoạt tín hiệu bán tự động. Thứ ba, các nhà đầu cơ đã quan sát sẽ cho rằng cơ hội đã đến và bắt đầu bán khống. Những yếu tố này tác động lẫn nhau, khiến cho sự giảm giá sau khi đột phá đường xu hướng thường gay gắt hơn so với trước khi đột phá.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã đạt mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2025, cho thấy SOL đã bước vào vùng quá bán nghiêm trọng. RSI dưới 30 thường được coi là tín hiệu quá bán, nhưng trong xu hướng giảm mạnh, RSI có thể ở lại vùng quá bán trong thời gian dài mà không có sự phục hồi. Tháng 3 năm 2025 là thời điểm SOL trải qua điều chỉnh sâu sắc lần trước, khi đó RSI cũng đã giảm xuống mức tương tự, sau đó thị trường đã mất vài tuần để hoàn thành việc xây đáy và tăng trở lại.

155 USD trở thành rào cản quan trọng, có thể xuống 120 USD

Do bởi điểm thanh khoản thấp đang bị thử thách quanh mức 155 USD, nếu người mua giữ vững khu vực này, SOL có thể xuất hiện sự phục hồi trung bình, đặc biệt trong bối cảnh RSI đạt mức quá bán. Lý thuyết phục hồi trung bình cho rằng, khi giá lệch quá xa so với đường trung bình động của nó, thường sẽ xuất hiện hành động hồi quy. Hiện tại, SOL đã lệch xa so với đường trung bình động chính của nó, từ góc độ thống kê, thực sự có khả năng hồi phục kỹ thuật.

155 USD tại sao lại quan trọng như vậy? Mức giá này là điểm giao nhau của nhiều yếu tố kỹ thuật. Thứ nhất, từ phân bố khối lượng giao dịch lịch sử, có một lượng lớn cổ phiếu tập trung gần 155 USD, những người nắm giữ này có động cơ để phòng thủ khi giá giảm. Thứ hai, từ góc độ mức giá tâm lý, 155 USD gần với ngưỡng số tròn 150 USD, những mức số tròn này thường thu hút lực mua vào. Thứ ba, từ góc độ Fibonacci retracement, 155 USD gần với mức hồi phục quan trọng của xu hướng tăng trước đó.

Tuy nhiên, nếu giảm xuống dưới 160 USD và không giữ được 155 USD, thì có thể đối mặt với mục tiêu giảm tiếp theo nằm trong khoảng 120 USD đến 100 USD, trừ khi có sự hồi phục ngắn hạn xuất hiện nhanh chóng, nếu không sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu hơn. 120 USD là mức hỗ trợ chính tiếp theo, mức này đã cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ nhiều lần trong lịch sử. Việc giảm từ mức giá hiện tại khoảng 152 USD xuống 120 USD có nghĩa là còn khoảng 21% không gian giảm, trong khi giảm xuống 100 USD có nghĩa là mức giảm 34%.

Áp lực giảm giá về mặt kỹ thuật và dòng tiền mạnh mẽ vào ETF Solana đã tạo ra sự tương phản rõ rệt. Sự phân kỳ giữa cơ bản và kỹ thuật này không phải là hiếm trong thị trường tài chính và thường có một số giải thích sau đây. Thứ nhất, dòng tiền vào ETF phản ánh nhu cầu phân bổ của các nhà đầu tư tổ chức dài hạn, chu kỳ đầu tư của họ tính bằng tháng hoặc năm, không thay đổi chiến lược chỉ vì biến động giá ngắn hạn. Thứ hai, mặt kỹ thuật phản ánh tâm lý của các nhà giao dịch và nhà đầu cơ ngắn hạn, những người này nhạy cảm hơn với sự thay đổi giá và dễ dàng bán tháo trong hoảng loạn sau khi có sự bứt phá khỏi đường xu hướng. Thứ ba, có thể tồn tại hiệu ứng trễ về thời gian, ảnh hưởng tích cực của dòng tiền vào ETF đối với giá cần có thời gian để thể hiện, và điều chỉnh kỹ thuật hiện tại có thể chỉ là sự nhiễu loạn tạm thời.

Cách hiểu mâu thuẫn giữa việc mua vào của tổ chức và giá giảm

Hiện tượng mâu thuẫn giữa dòng tiền mạnh vào ETF Solana và giá SOL yếu đưa ra một câu hỏi quan trọng: Các nhà đầu tư tổ chức đang mua gì, còn các nhà đầu tư cá nhân đang bán gì? Câu trả lời có thể nằm ở sự khác biệt về cấu trúc nhà đầu tư và chu kỳ nắm giữ. Các nhà đầu tư ETF thường là quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các tổ chức quản lý tài sản, quyết định đầu tư của họ dựa trên đánh giá giá trị dài hạn, không thay đổi phân bổ vì các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn. Ngược lại, trong số các nhà đầu tư trực tiếp nắm giữ SOL có nhiều trader ngắn hạn, họ quan tâm nhiều hơn đến phân tích kỹ thuật và xu hướng ngắn hạn, việc phá vỡ đường xu hướng sẽ kích hoạt lệnh dừng lỗ và bán tháo của họ.

Từ góc độ cấu trúc vi mô của thị trường, áp lực mua ETF và áp lực bán trên thị trường giao ngay có thể xảy ra vào những thời điểm khác nhau và tại những địa điểm giao dịch khác nhau. Các lệnh mua trên thị trường ETF có thể được thực hiện thông qua các giao dịch lớn hoặc giao dịch ngoài sàn (OTC), có ảnh hưởng hạn chế đến giá thị trường công khai ngay lập tức. Trong khi đó, việc bán tháo do sự phá vỡ về mặt kỹ thuật chủ yếu xảy ra trên các sàn giao dịch giao ngay, trực tiếp làm giảm giá thị trường. Sự lệch lạc về thời gian và không gian này có thể dẫn đến sự khác biệt giữa yếu tố cơ bản và yếu tố kỹ thuật trong ngắn hạn.

Về lâu dài, việc các tổ chức mua vào thông qua ETF sẽ giảm nguồn cung lưu thông trên thị trường, khi kết thúc điều chỉnh kỹ thuật và áp lực bán được giải tỏa, cải thiện mối quan hệ cung cầu sẽ thúc đẩy giá cả phục hồi. Hệ số β được ước tính bởi Bitwise có độ nhạy là 1.5, có nghĩa là dòng tiền vào ETF có ảnh hưởng khuếch đại đến giá. Lượng tiền vào 400 triệu USD lý thuyết sẽ thúc đẩy giá tăng 13.6%, nhưng ảnh hưởng này có thể không hiện rõ ngay lập tức, mà sẽ dần dần thể hiện trong vài tuần hoặc vài tháng tới.