TD Cowen Nói Rằng Cỗ Máy Mua Bitcoin Của Chiến Lược Vẫn Được Bảo Tồn Mặc Dù Có Biến Động Thị Trường

Tóm lại

• Hoạt động cổ phiếu ưu đãi của chiến lược đã tăng vọt, bao gồm sự gia tăng mạnh mẽ trong việc phát hành cổ phiếu ưu đãi lãi suất biến đổi.
• Công ty đã triển khai khoảng $704 triệu từ đợt IPO ưu đãi bằng euro mới của mình để mua khoảng 6,890 BTC, theo ghi chú nghiên cứu.
• Mô hình của nó có thể tiếp tục thêm Bitcoin trên mỗi cổ phiếu vì việc tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi vẫn có lợi ngay cả khi mức phí bảo hiểm thắt chặt, Decrypt đã được cho biết.

Trung tâm Nghệ thuật, Thời trang và Giải trí của Decrypt.

Khám phá SCENE

Mô hình tích lũy Bitcoin của chiến lược vẫn giữ nguyên qua sự biến động của tuần trước, theo một báo cáo mới của TD Cowen chỉ ra hoạt động phát hành mạnh mẽ hơn mặc dù có sự giảm mạnh trong mức phí bảo hiểm Bitcoin ngụ ý của công ty kho bạc.

Ngân hàng đầu tư cho biết Chiến lược tiếp tục bổ sung Bitcoin với tốc độ nhanh hơn, được hỗ trợ bởi nhu cầu cho cả cổ phiếu ưu đãi bằng euro mới của nó và cổ phiếu ưu đãi lãi suất biến đổi.

“Điều làm chúng tôi ngạc nhiên là việc phát hành ngược của các cổ phiếu ưu đãi lãi suất biến đổi trong bối cảnh giá Bitcoin giảm mạnh,” các nhà phân tích tại TD Cowen viết. “Chiến lược vẫn là một phương tiện hấp dẫn cho những ai muốn tạo ra sự tiếp xúc với Bitcoin, chúng tôi tin tưởng.”

Bản nghiên cứu, được phát hành vào thứ Hai bởi các nhà phân tích TD Cowen, Lance Vitanza và Jonnathan Navarrete, giữ nguyên đánh giá mua và mục tiêu giá $535 cho cổ phiếu phổ thông (MSTR) của Strategy.

Chiến lược “đại diện cho một loại hình công ty mới” trong đó hoạt động của nó như là “công ty Bitcoin Treasury giao dịch công khai đầu tiên” đã thấy nó hội tụ với “khẩu vị thị trường cho sự biến động và lợi nhuận” trên một “cơ sở đòn bẩy hiệu quả vào Bitcoin,” các nhà phân tích viết.

Cổ phiếu ưu đãi cho phép Chiến lược huy động vốn mà không cần phát hành cổ phiếu phổ thông ngay lập tức, trong khi Stretch Prefs lãi suất biến đổi trả cổ tức điều chỉnh giúp giữ chúng giao dịch gần với mệnh giá. Cả hai công cụ đều cung cấp nguồn vốn ổn định, có thể dự đoán được mà Chiến lược chuyển đổi trực tiếp thành Bitcoin, cho phép nó tiếp tục mua sắm với mức độ pha loãng hạn chế.

Ghi chú cũng chỉ ra rằng công ty đã huy động được nhiều vốn hơn mong đợi, triển khai ngay lập tức vào Bitcoin và tiếp tục tạo ra lợi nhuận BTC trên mỗi cổ phiếu ngay cả khi Bitcoin và cổ phiếu giảm. Chiến lược đã triển khai khoảng $704 triệu từ đợt IPO ưu đãi định giá bằng euro mới của mình để mua khoảng 6.890 BTC, theo dữ liệu của TD Cowen.

Cổ phiếu của Strategy, trong khi đó, đã tiếp tục giảm vào thứ Hai, kết thúc ở mức 195,42 đô la sau khi giảm xuống 189,53 đô la trong ngày, theo dữ liệu trên Google Finance.

Sự sụt giảm trùng khớp với “cuộc quay vòng rủi ro rộng hơn” đã đẩy Bitcoin trở lại mức đã thấy lần cuối vào tháng Tư và kéo các mã token chính cùng cổ phiếu công nghệ đi xuống, theo các nhà phân tích của Bitwise, những người đã nói với Decrypt rằng thị trường đang tiêu hóa một “sự hiệu chỉnh kỳ vọng thanh khoản.”

Các xu hướng phát hành gần đây vẫn phản ánh các cơ chế cốt lõi của mô hình Chiến lược hơn là các biến động thị trường ngắn hạn, các nhà quan sát cho biết.

“Chiến lược đang thành công trong việc tiếp cận một nhóm nhà đầu tư tập trung vào lợi suất riêng biệt, những người muốn ít biến động hơn so với cổ phiếu thông thường, một cấu trúc có vẻ bền vững khi công ty giữ “quyền tự chủ rộng rãi” để điều chỉnh tỷ lệ cổ tức nhằm đảm bảo việc phát hành,” Ryan Yoon, nhà phân tích cấp cao tại Tiger Research, nói với Decrypt.

Khi được hỏi liệu cấu trúc phát hành của Strategy có thể tiếp tục tạo ra lợi nhuận BTC trên mỗi cổ phiếu nếu mức phí bảo hiểm của nó tiếp tục thu hẹp hay không, Yoon đã khẳng định, nói rằng lợi nhuận “được thúc đẩy bởi việc mua Bitcoin bằng vốn không pha loãng như cổ phiếu ưu đãi,” và cách mà những điều đó “đúng là có giá trị gia tăng” trong một hoạt động “độc lập với mức phí bảo hiểm trên thị trường của cổ phiếu phổ thông.”