Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất cộng thêm hoạt động mua lại 400 tỷ USD: dòng vốn chảy ra ngoài tăng tốc, phân hóa cấu trúc thị trường toàn cầu rõ nét

Sau khi Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất đúng dự kiến 25 điểm cơ bản, dòng chảy vốn toàn cầu đã có những biến đổi rõ rệt. Ngoài việc hạ lãi suất, Fed còn công bố sẽ mua lại khoảng 400 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn (T-bills) mỗi tháng, nhằm giảm lãi suất thực và bổ sung thanh khoản cho thị trường. Về mặt chính sách, sự kết hợp này vốn dĩ sẽ có lợi cho các tài sản rủi ro, nhưng phản ứng thực tế của thị trường lại thể hiện rõ sự phân hóa.

Kết quả cuộc họp lần này cơ bản phù hợp với dự đoán, trong số 10 ủy viên có 3 người bỏ phiếu phản đối. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã rõ ràng nhấn mạnh rằng vẫn còn dư địa để hạ lãi suất thêm nữa vào năm 2026, sau đó có thể bước vào giai đoạn theo dõi chính sách, tập trung trở lại vào kiểm soát lạm phát. Trong bối cảnh này, thị trường bắt đầu đánh giá lại các lộ trình chính sách tiền tệ trong tương lai, đặc biệt là thái độ chính sách của Chủ tịch Fed mới Kevin Hasset, người được xem là có xu hướng dovish, vẫn còn thận trọng. Trước đó, Hasset đã từng gợi ý rằng số lần hạ lãi suất trong tương lai có thể vượt quá ba lần, điều này trong ngắn hạn lại làm gia tăng sự không chắc chắn của thị trường.

Điều đáng chú ý là sức hấp dẫn tương đối của các tài sản bằng USD đang giảm dần. Các đồng tiền chính như Euro, Yên Nhật vẫn duy trì khá vững nhờ vào logic chênh lệch lãi suất và biến động lợi suất, lợi suất trái phiếu 30 năm của Đức còn lập đỉnh mới. Trong khi đó, các chỉ số chứng khoán Mỹ không thể duy trì đà tăng, còn kim loại quý lại thể hiện sức mạnh rõ rệt, giá vàng vượt qua 4300 USD, bạc lập đỉnh lịch sử mới, platinum và palladium cùng nhau đạt mức cao mới trong giai đoạn, cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro và chống lạm phát đang gia tăng.

Thị trường tiền điện tử cũng chưa thể hưởng lợi đầy đủ từ tín hiệu nới lỏng chính sách. Bitcoin dao động trong vùng 92,000 đến 93,000 USD, dòng vốn ETF liên tục rút ra, một phần vốn crypto chảy trở lại tài sản fiat, dẫn đến nhu cầu phục hồi yếu ớt. Nhìn chung, dòng tiền đang rút khỏi các tài sản có độ biến động cao, chuyển hướng sang các cơ hội khu vực và cấu trúc.

Xét về phân bổ đa thị trường, chênh lệch giá giữa các tài sản châu Âu và Mỹ trở thành yếu tố thúc đẩy chính hiện nay. Thị trường châu Âu được ưa chuộng hơn, trong khi thị trường Trung Quốc cũng thu hút lượng lớn dòng vốn chảy vào, theo dữ liệu của Bloomberg, các quỹ phòng hộ đang tích cực chuẩn bị cho các đợt phục hồi tiềm năng.

C cụ thể, chỉ số DAX có khả năng vượt qua vùng tích lũy dài hạn kể từ tháng 6 năm 2025. Mặc dù chính sách tiền tệ của Liên minh châu Âu đã không còn quá dovish, nhưng lạm phát ổn định quanh mức 2.3%, không gian tăng lợi suất bị hạn chế, điều này lại tạo điều kiện cho dòng tiền chảy vào thị trường chứng khoán. Trong bối cảnh USD yếu đi và định giá các cổ phiếu công nghệ Mỹ cao, thị trường châu Âu có giá trị phân bổ tương đối cân đối, khả năng trong ngắn hạn sẽ điều chỉnh về đường trung bình 20 ngày trước khi tìm kiếm đột phá mới.

Về chỉ số Hang Seng, hiện đang vận động quanh đường trung bình 200 ngày, toàn bộ đang trong giai đoạn tích lũy. Giảm biến động cho thấy thị trường đang chờ đợi các yếu tố thúc đẩy mới, cấu trúc kỹ thuật cho thấy mô hình tam giác vẫn chưa hoàn thiện, giá có thể sẽ kiểm tra vùng hỗ trợ quan trọng trước. Trung hạn, mức 24.500 điểm vẫn là mục tiêu quan trọng, nếu vùng này được giữ vững, thị trường có khả năng thu hút lực mua trở lại và phục hồi.

Tổng thể, việc Fed hạ lãi suất không trực tiếp thúc đẩy các tài sản rủi ro toàn cầu, dòng chảy vốn ra ngoài và sự luân chuyển theo khu vực đang trở thành xu hướng chính, nhà đầu tư cần chú ý hơn đến các cơ hội cấu trúc và nhịp điệu thị trường.