Ngân hàng trung ương Nga dự định sẽ gỡ bỏ lệnh cấm mã hóa vào năm 2026, áp dụng quy định kép với giới hạn hàng năm và lệnh cấm Coin riêng tư, đồng thời thúc đẩy việc triển khai đồng rúp kỹ thuật số. （前情提要：Ngân hàng lớn thứ hai của Nga VTB sẽ mở cửa cho khách hàng mua trực tiếp bitcoin, và còn đề xuất phân bổ danh mục đầu tư 7% vào mã hóa ） (Bối cảnh bổ sung: Nga bị đuổi khỏi SWIFT, buộc phải thiết lập một mạng lưới kinh tế mã hóa)

Mục lục bài viết

• Ngưỡng đầu tư chế độ hai mức
• Đồng rúp kỹ thuật số mới là cốt lõi
• Thời gian thực hiện và tính toán địa lý

Ngân hàng trung ương Nga (Ngân hàng của Nga), vốn có quan điểm cứng rắn về mã hóa trong thời gian dài, đã đưa ra một đề xuất quan trọng vào đêm Giáng sinh năm 2025: bắt đầu từ năm 2026, sẽ dỡ bỏ lệnh cấm giao dịch và đưa các tài sản mã hóa vào hệ thống tài chính được quản lý. Theo tuyên bố chính thức, các nhà chức trách Moscow đã mô tả kế hoạch mới này như một “phòng thí nghiệm được kiểm soát” cực kỳ nghiêm ngặt. Trong bối cảnh Trump trở lại Nhà Trắng và cuộc đua công nghệ tài chính toàn cầu tăng tốc, đối mặt với áp lực từ các lệnh trừng phạt của phương Tây, Kremlin đã chọn cách tận dụng tính thanh khoản của các tài sản mã hóa, đồng thời duy trì sự giám sát của nhà nước.

Ngưỡng đầu tư hai đường

Điểm nổi bật nhất của đề xuất là cơ chế phân loại nhà đầu tư. Đối với nhà đầu tư không đủ điều kiện (nhà đầu tư nhỏ lẻ), Ngân hàng trung ương đặt ra giới hạn giao dịch hàng năm là 300.000 rúp (khoảng 3.846 USD). Nhà đầu tư nhỏ lẻ phải hoàn thành bài kiểm tra nhận thức rủi ro trước khi tham gia, và các tài sản có thể giao dịch chỉ giới hạn ở Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH). Khoản này đủ để đáp ứng nhu cầu đầu cơ nhỏ, nhưng đồng thời xây dựng tường lửa, hạn chế dòng tiền rúp ra nước ngoài quy mô lớn. So với đó, nhà đầu tư đủ điều kiện có thể tận hưởng không có giới hạn giao dịch, nhưng vẫn phải tuân theo quy định: các đồng tiền riêng tư ngoài Bitcoin và Ethereum (ví dụ như Monero XMR) hoàn toàn bị cấm. Thông điệp mà cơ quan quản lý đưa ra rất rõ ràng - đầu tư có thể mở cửa, nhưng dòng tiền ẩn danh không thể được dung túng.

đồng rúp kỹ thuật số mới là cốt lõi

Mặc dù việc giao dịch đã được giải phóng, Nga vẫn không thay đổi vị trí cơ bản đối với mã hóa tiền tệ. Đề xuất quy định rõ ràng rằng tài sản mã hóa được coi là “tài sản ngoại tệ”, nghiêm cấm được sử dụng làm công cụ thanh toán trong nước; việc thanh toán trong nước vẫn phụ thuộc vào đồng rúp kỹ thuật số do Ngân hàng trung ương phát hành. Theo lịch trình chính thức, đồng rúp kỹ thuật số sẽ được triển khai đầy đủ vào ngày 1 tháng 9 năm 2026, các doanh nghiệp có doanh thu hàng năm vượt quá 120 triệu rúp phải chấp nhận loại tiền tệ mới này. Nói cách khác, mã hóa tiền tệ trở thành khu vực đệm kết nối với nguồn vốn rủi ro cao ở nước ngoài, trong khi đồng rúp kỹ thuật số nắm giữ nhịp đập của nền kinh tế trong nước. Các cơ quan chức năng cũng cho phép công dân khai báo tài sản tài khoản nước ngoài, từ đó đưa nền kinh tế ngầm “ra ánh sáng”, mở rộng cơ sở thuế.

Lịch trình thực hiện và tính toán địa lý

Đề xuất nêu rõ thời gian biểu: hoàn thành lập pháp vào tháng 7 năm 2026, bắt đầu áp dụng hình phạt hình sự đối với các tổ chức trung gian không có giấy phép từ năm 2027. Tổng thống Ngân hàng trung ương Elvira Nabiullina đang tìm kiếm sự cân bằng giữa các biện pháp trừng phạt nghiêm ngặt và nhu cầu vốn nội bộ, cố gắng đổi lấy “cấu trúc bán mở” để tăng cường độ sâu của thị trường, đồng thời giữ quyền kiểm soát dòng tiền. Về mặt quốc tế, Nga có thể dẫn dắt dòng vốn thông qua các kênh mã hóa được quản lý, giảm thiểu rủi ro bị phong tỏa bởi hệ thống đô la; về mặt nội bộ, đồng rúp kỹ thuật số tăng cường khả năng giám sát tức thì, nâng cao hơn nữa tính bền vững của chủ nghĩa tư bản nhà nước.

Từ “cấm hoàn toàn” đến “quản lý có kiểm soát”, chiến lược của Nga không phải là ôm lấy thị trường tự do, mà là tái cấu trúc tài sản phi tập trung, chuyển đổi thành những quân cờ địa lý có thể được sắp xếp. Nếu chính phủ Trump thực sự nới lỏng quy định ở Mỹ trong tương lai, mô hình hai chiều của Moscow sẽ trở thành một con đường thay thế do nhà nước dẫn dắt, nhưng vẫn đáp ứng nhu cầu đầu tư. Cuộc biến chuyển này phản ánh sự chuyển mình trong quản lý kinh tế kiểu Nga tiến tới một giai đoạn mới: trong kỷ nguyên toàn cầu hóa suy giảm và các biện pháp trừng phạt trở thành bình thường, kiểm soát rủi ro được tích hợp vào thiết kế sản phẩm, thông qua ngưỡng định lượng và giám sát công nghệ, biến “tự do mã hóa” thành những thành phần tài chính có thể được giám sát, thu thuế và trừng phạt.