Nhân dân tệ vượt qua ngưỡng 7: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc phát tín hiệu tăng chậm để ổn định thị trường

Gần đây, thị trường ngoại hối toàn cầu đặc biệt chú ý đến đà tăng mạnh của nhân dân tệ, khi tỷ giá hối đoái nhân dân tệ so với đô la Mỹ chính thức vượt qua mốc 7.0, phản ánh kỳ vọng phục hồi kinh tế Trung Quốc và ảnh hưởng từ việc đồng USD yếu đi. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đối mặt với áp lực mua vào mạnh mẽ, mặc dù đã thể hiện sự linh hoạt trong việc thiết lập tỷ giá trung tâm, nhưng cũng phát đi tín hiệu không muốn tỷ giá quá nhanh tăng giá, cho thấy chính phủ đang cố gắng cân bằng giữa “tự do hóa thị trường” và “ổn định tỷ giá”, nhằm ngăn chặn dòng vốn đầu cơ ngắn hạn đổ vào ồ ạt.

Nhân dân tệ trở lại mức “6 chữ số”

Tỷ giá offshore (CNH) vào ngày 25 tháng 12 đã tạm thời vượt qua mốc 7.0 (vào khoảng 6.99), tạo đỉnh mới kể từ cuối năm 2024. Sau đó, do thị trường chốt lời và sự dẫn dắt của tỷ giá trung tâm chính thức, hiện tại đã tăng nhẹ trở lại trên mức 7.0.

Thị trường nội địa (CNY) bị giới hạn trong phạm vi giao dịch hàng ngày (giới hạn dao động 2% quanh tỷ giá trung tâm), phản ứng chậm hơn so với thị trường offshore, nhưng cũng duy trì ở mức cao nhất trong gần 14 tháng.

Tỷ giá nhân dân tệ vượt qua mốc 7.0 đô la Mỹ, tượng trưng cho việc phá vỡ các mức kháng cự tâm lý và kỹ thuật kể từ năm 2024. Đợt tăng giá này chủ yếu do kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), dòng vốn ngoại quay trở lại thị trường chứng khoán Trung Quốc và nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ của doanh nghiệp tăng cao.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc phát đi tín hiệu “đà tăng chậm”

Theo quan sát của Bloomberg, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (POBC) gần đây thể hiện sự linh hoạt hơn trong quản lý tỷ giá. Trong giai đoạn nhân dân tệ mạnh lên ban đầu, ngân hàng trung ương không can thiệp mạnh mẽ, điều này được thị trường hiểu là “nhường bước cho phe mua”. Cách làm này giúp tăng tính biến động hai chiều của tỷ giá, giảm kỳ vọng thị trường về việc nhân dân tệ sẽ liên tục mất giá hoặc tăng giá theo một chiều trong dài hạn. Tuy nhiên, “nhường bước” này không phải là sự buông lỏng hoàn toàn, mà nhằm để thị trường phát huy vai trò định giá tốt hơn.

Dù tỷ giá nhân dân tệ vượt qua mốc 7.0, nhưng PBOC sau đó đã truyền đạt rõ ràng ý định chính sách qua tỷ giá trung tâm hàng ngày (Fixing). Dữ liệu quan sát cho thấy, tỷ giá trung tâm do chính phủ thiết lập nhiều lần thấp hơn đáng kể so với dự báo của các nhà phân tích thị trường, đây là một tín hiệu rõ ràng, ngụ ý mục tiêu của chính phủ là hướng dẫn nhân dân tệ đi theo con đường “tăng giá chậm”, chứ không phải tăng giá đột ngột, nhằm tránh gây ảnh hưởng quá lớn đến khả năng cạnh tranh xuất khẩu.

Sự cân bằng giữa kinh tế vĩ mô và năng lực cạnh tranh ngành

Việc nhân dân tệ tăng giá quá nhanh mặc dù có lợi trong việc giảm chi phí nhập khẩu và thu hút dòng vốn ngoại vào thị trường trái phiếu, chứng khoán, đồng thời làm dịu các đối tác thương mại của Trung Quốc. Tuy nhiên, điều này cũng tạo áp lực đối với các ngành xuất khẩu dựa vào lao động, vốn là ngành trọng điểm của Trung Quốc. Trong bối cảnh Trung Quốc đang cố gắng thúc đẩy tiêu dùng nội địa, ổn định xuất khẩu vẫn là trụ cột quan trọng để duy trì tăng trưởng GDP. Do đó, các hoạt động của PBOC trong tương lai sẽ tập trung vào quản lý kỳ vọng, điều chỉnh linh hoạt thanh khoản và tỷ giá trung tâm, để đảm bảo tỷ giá dao động quanh mức cân bằng hợp lý, tránh gây bất ổn thị trường tài chính do biến động tỷ giá quá lớn.

Trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thận trọng, các ngân hàng lớn như Goldman Sachs và Bank of America dự đoán, tỷ giá nhân dân tệ sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026, thấp hơn mức 7.0. Ngay cả trong nội địa Trung Quốc, ngày càng nhiều nhà kinh tế trong nước và cựu quan chức ngân hàng trung ương kêu gọi nhân dân tệ mạnh lên để giúp nền kinh tế thoát khỏi phụ thuộc quá mức vào xuất khẩu, đồng thời giảm căng thẳng thương mại.

Bài viết này về việc nhân dân tệ vượt mốc 7: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc phát đi tín hiệu tăng chậm để giữ ổn định thị trường đã xuất hiện sớm nhất tại ABMedia.