Sự sụt giảm cuối tuần của Bitcoin đã dẫn đến khoảng cách lớn thứ tư trong lịch sử CME (8%), giảm từ 84.177 USD xuống còn 75.947 USD. Kể từ thứ Năm, hơn 5,4 tỷ đô la đã được thanh lý và lãi suất mở giảm xuống còn 241,7 tỷ đô la, chạm mức thấp mới vào tháng 9. Độ lệch quyền chọn giảm xuống dưới -12% và các nhà giao dịch đổ xô mua phòng thủ bán.
Khoảng cách lớn thứ tư trong lịch sử của CME báo hiệu sự biến động mạnh
Bitcoin đã bị bán tháo dữ dội, dẫn đến một trong những khoảng trống lớn nhất từ trước đến nay trong giá hợp đồng tương lai Chicago Mercantile Exchange và các chỉ báo động lượng đã đạt đến mức trước đây chỉ thấy trong các đợt giảm đáng kể. Quy mô của đợt lao dốc cuối tuần được thể hiện rõ nhất trong khoảng cách giá hợp đồng tương lai của Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME). Sự mất kết nối về giá này đã tạo ra khoảng cách hơn 8% - lớn thứ tư kể từ khi ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin vào năm 2017 - khi CME, thị trường phái sinh lớn nhất thế giới, đóng cửa vào thứ Sáu và chỉ mở cửa trở lại vào thứ Hai.
Jeff Ko, nhà phân tích trưởng tại CoinEx Research, nói với giới truyền thông: “Khoảng cách CME do động thái này gây ra là một trong những khoảng trống lớn nhất kể từ đợt bán tháo COVID vào tháng 3 năm 2020.” Khoảng cách CME được hình thành khi giá giao ngay của Bitcoin di chuyển trong kỳ nghỉ hợp đồng tương lai CME, để lại khoảng cách giá khi giao dịch tiếp tục, điều mà các nhà giao dịch thường mong đợi sẽ bù đắp một lần nữa.
Ko lưu ý rằng trong khi khoảng trống trên hầu hết các CME có xu hướng được lấp đầy trong vòng vài ngày đến một tuần, thời điểm đảo ngược trung bình vào tháng Hai sẽ “phụ thuộc phần lớn vào các biến vĩ mô như lợi suất trái phiếu và tâm lý rủi ro rộng lớn hơn”. Theo Andri Fauzan Adziima, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Bitrue, khoảng cách giữa 77.000 đô la và 84.000 đô la có thể hấp dẫn đối với các nhà giao dịch một khi biến động thu hẹp.
“Dưới áp lực hiện tại, có thể không có sự che phủ trong tuần này, nhưng nếu tình trạng quá bán giảm bớt, một đợt phục hồi có thể đẩy nó lên mức 84.000 đô la trong những tuần tới”, Adziima giải thích. Lý thuyết lấp đầy khoảng trống được sử dụng rộng rãi trong phân tích kỹ thuật, vì các vùng khoảng trống thường đóng vai trò là hỗ trợ hoặc kháng cự trong tương lai. Tuy nhiên, không phải tất cả các khoảng trống đều được lấp đầy, đặc biệt là khi xu hướng mạnh và khoảng trống có thể tồn tại trong một thời gian dài.
Khoảng cách CME trong thị trường phái sinh Bitcoin rất quan trọng vì CME là một sàn giao dịch cấp tổ chức được quản lý với khả năng khám phá giá neo toàn bộ thị trường tiền điện tử. Khi giá hợp đồng tương lai CME chênh lệch đáng kể so với giá giao ngay, các nhà giao dịch chênh lệch giá thường can thiệp để làm phẳng mức chênh lệch và hoạt động chênh lệch giá này đẩy giá giao ngay đến gần hơn với giá hợp đồng tương lai, do đó đạt được khả năng lấp đầy khoảng trống.
54 tỷ đô la thanh lý để làm rỗng cơ sở đầu cơ
Sự sụt giảm, trùng với một ngày cuối tuần mất thanh khoản, đã gây ra một vụ thanh lý 25,6 triệu đô la vào Chủ nhật, lần thanh lý đơn lẻ lớn nhất trong hơn ba tháng. Theo CoinGlass, tổng số thanh lý đã vượt quá 54,2 triệu đô la kể từ thứ Năm. Việc giảm đòn bẩy đã làm rỗng cơ sở đầu cơ của thị trường một cách hiệu quả, với dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy tổng lãi suất mở trong các công cụ phái sinh Bitcoin đã giảm mạnh xuống còn 241,7 tỷ đô la, mức thấp nhất trong chín tháng.
Lãi suất mở đề cập đến tổng giá trị của tất cả các hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn chưa thanh toán, và sự sụt giảm của chỉ số này có nghĩa là một số lượng lớn các vị thế buộc phải thanh lý hoặc chủ động thoát ra. Đánh giá từ sự kết hợp dữ liệu của 54 triệu đô la thanh lý và lãi suất mở giảm xuống mức thấp mới vào tháng 9, thị trường đã trải qua một cuộc thanh lọc đòn bẩy hoàn toàn. Việc thanh lọc này gây đau đớn trong ngắn hạn nhưng có thể lành mạnh trong trung và dài hạn, vì nó loại bỏ rủi ro hệ thống của việc sử dụng đòn bẩy quá mức.
Các chuyên gia cho biết môi trường tránh rủi ro nói chung đã tăng lên một phần do sự kết hợp của các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị. Các chất xúc tác chính bao gồm nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa một phần, tin tức chiến tranh thương mại, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản dài hạn tăng và căng thẳng địa chính trị, bao gồm cuộc chiến đang diễn ra ở Iran và xích mích gia tăng ở Biển Đông. Những yếu tố này bùng nổ nồng độ vào cuối tuần và thanh khoản thấp vào cuối tuần đã khuếch đại biến động giá, dẫn đến những đợt lao dốc bất thường.
Ba tín hiệu chính của việc giảm đòn bẩy phái sinh Bitcoin
Lãi suất mở giảm mạnh: Từ mức cao lên 241,7 tỷ USD, mức thấp mới vào tháng 9, cho thấy một số lượng lớn các vị thế rời đi
Quy mô thanh lý cao kỷ lục: 25,6 tỷ đô la trong một ngày vào Chủ nhật, tích lũy 54,2 tỷ đô la kể từ thứ Năm
Khoảng cách CME là lần thứ tư trong lịch sử: 8% Sự ngắt kết nối giá cho thấy sự hoảng loạn cực đoan của việc bán vào cuối tuần
Các nhà phân tích vẫn chia rẽ về triển vọng. Ko mô tả giai đoạn hiện tại là một “giảm đòn bẩy lành mạnh” chứ không phải là một thị trường gấu có cấu trúc. “Mặc dù sự biến động có thể tiếp tục trong quý đầu tiên trong bối cảnh kinh tế vĩ mô không chắc chắn đang diễn ra, môi trường này cũng có thể mang lại cơ hội để tích lũy Bitcoin với mức chiết khấu”, ông nói. Quan điểm này cho thấy cấu trúc thị trường sau khi rửa bằng đòn bẩy lành mạnh hơn, tạo điều kiện cho làn sóng tăng giá tiếp theo.
Phí bảo hiểm phòng thủ trên thị trường quyền chọn tăng vọt
Triển vọng thị trường quyền chọn vẫn là phòng thủ. Độ lệch 25delta trong 7 ngày và 30 ngày đối với các công cụ phái sinh Bitcoin lần lượt giảm xuống dưới -12% và -8% vào cuối tuần, cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả phí bảo hiểm cao hơn để bảo vệ giảm giá (quyền chọn bán). Tỷ lệ lệch là thước đo giá tương đối của quyền chọn bán so với quyền chọn mua, với các giá trị âm cho thấy quyền chọn bán đắt hơn, phản ánh lo ngại của thị trường về rủi ro giảm giá.
Tỷ lệ sai lệch -12% trong 7 ngày là một chỉ số cực đoan, cho thấy sự hoảng loạn mạnh mẽ của thị trường trong ngắn hạn. Adziima nói: “Các nhà giao dịch đã chuyển sang chế độ phòng thủ. Các vị thế hợp đồng tương lai đang thu hẹp và thị trường quyền chọn cũng đang cho thấy rất nhiều quyền chọn mua bán.” Hành vi phòng thủ này thường xảy ra khi niềm tin thị trường bị phá vỡ và những người tham gia thà trả chi phí cao cho bảo hiểm hơn là chấp nhận rủi ro giảm giá.
Theo Alex Thorn, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Galaxy, đợt bán tháo cũng đã đẩy Bitcoin xuống đáy tâm lý quan trọng: cơ sở chi phí trung bình của các ETF Bitcoin giao ngay ở Hoa Kỳ. Sau khi trải qua tuần chảy ra lớn thứ hai và thứ ba từ trước đến nay, Bitcoin đã giao dịch dưới ngưỡng này. Điều này có nghĩa là những người nắm giữ ETF đang ở trong tình trạng thua lỗ thả nổi nói chung, điều này có thể kích hoạt nhiều đợt mua lại hơn.
Sự sụt giảm cũng khiến giá Bitcoin gần với giá mua trung bình của Strategy, khoảng 76.000 đô la, theo Kho bạc Bitcoin. Nếu nó giảm xuống dưới mức này, thị trường có thể lo ngại rằng Chiến lược có nguy cơ bị thanh lý hoặc buộc phải bán, mặc dù quy mô nắm giữ 700.000 BTC của công ty khiến bất kỳ đợt bán tháo nào trở thành thảm họa cho thị trường.
Các nhà phân tích Bitrue dự đoán mục tiêu giá từ 60.000 đến 70.000 đô la, trong khi các nhà phân tích CoinEx thận trọng hơn, coi phạm vi 68.000 đến 70.000 đô la là vùng hỗ trợ chính. Lai Yuan, một nhà phân tích đầu tư tại Fisher8 Capital, thậm chí còn bi quan hơn, nói rằng các quỹ đầu cơ của các nhà đầu tư bán lẻ đã chuyển sang cổ phiếu không gian, cổ phiếu AI và cổ phiếu lưu trữ, và “các quỹ cần phải có lý do để tái sinh tài sản tiền điện tử”.
