Align Partners đề xuất sáp nhập giữa JB Financial và BNK Financial vào ngày 14, lý do là cuộc khủng hoảng “sống còn về mặt cấu trúc” của các ngân hàng khu vực trong bối cảnh suy giảm. Quỹ hoạt động Align Partners Asset Management đã gửi thư cho cổ đông vào ngày 14, đề xuất sáp nhập hai công ty holding tài chính khu vực lớn của Hàn Quốc là JB Financial Group và BNK Financial Group, nêu thách thức “sống còn về mặt cấu trúc” đối với các ngân hàng khu vực riêng lẻ trong bối cảnh suy giảm dân số và sự tập trung vốn ở vùng thủ đô Seoul. CEO của Align, Lee Chang-hwan, cho biết tại cuộc họp báo rằng sự sống còn độc lập của các ngân hàng khu vực giống như “cái chết chậm”, đồng thời nhấn mạnh thị phần cho vay danh nghĩa won của các ngân hàng khu vực gộp lại chỉ đạt 6,0% vào năm ngoái trong khi các ngân hàng toàn quốc nắm khoảng 56%. Công ty cho rằng thương vụ sáp nhập sẽ tạo ra một công ty holding tài chính khu vực với tổng tài sản 234 nghìn tỷ won và giá trị doanh nghiệp có thể lên tới 20 nghìn tỷ won, đồng thời đề nghị cả hai hội đồng quản trị thành lập các ủy ban giám đốc độc lập để tiến hành rà soát tính khả thi chiến lược và tài chính trước ngày 7/8.
Align Partners nêu “khủng hoảng cấu trúc” của ngân hàng khu vực là lý do sáp nhập
Align Partners xác định suy giảm dân số và sự tập trung quyền lực kinh tế ở vùng thủ đô Seoul là những động lực chính làm bào mòn nền tảng hoạt động của các ngân hàng khu vực. CEO Lee Chang-hwan cho biết tại cuộc họp báo rằng “sự sống còn của từng ngân hàng khu vực gần như là cái chết chậm”, đồng thời nói thêm rằng “dù có giấy phép ngân hàng số và việc iM Bank chuyển đổi thành ngân hàng toàn quốc, cấu trúc độc quyền nhóm của các ngân hàng toàn quốc vẫn được cố thủ vững chắc”. Thị phần cho vay danh nghĩa won của các ngân hàng khu vực gộp lại năm ngoái chỉ là 6,0%, trong khi các ngân hàng toàn quốc nắm khoảng 56%.
Công ty đánh giá việc kết hợp JB Financial (khu vực Honam) và BNK Financial (khu vực Yeongnam) là cặp đôi tối ưu không có rủi ro “ăn mòn” lẫn nhau, do hai công ty không chồng lấn vùng hoạt động cốt lõi; điều này loại bỏ trùng lặp chi nhánh hoặc khách hàng. Align đề xuất cấu trúc “công ty holding sáp nhập theo mô hình liên bang” nhằm giữ nguyên pháp nhân và thương hiệu của 4 ngân hàng khu vực (Jeonbuk Bank, Gwangju Bank, Busan Bank, Gyeongnam Bank) trong khi chỉ tích hợp phần công ty holding, lập luận rằng cách làm này sẽ đạt được hiệu quả kinh tế nhờ quy mô đồng thời duy trì lợi ích gắn kết khu vực mà không cần cắt giảm nhân sự hay hợp nhất chi nhánh.
Thương vụ được dự báo giúp ROE lên 12,8% và nâng vốn hóa thị trường lên 20 nghìn tỷ won
Align Partners đưa ra dự báo cụ thể về hiệu quả tài chính từ thương vụ sáp nhập. Nhờ cải thiện hiệu quả CNTT và loại bỏ các chi phí trùng lặp, ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) của công ty holding hợp nhất được ước tính tăng từ mức nền tảng cộng gộp đơn giản là 9,1% lên 12,8%, vượt mức lợi nhuận của các ngân hàng toàn quốc.
Công ty dự phóng tiềm năng tăng giá trị doanh nghiệp đáng kể. Vốn hóa thị trường theo cách cộng gộp đơn giản hiện là 10,3 nghìn tỷ won, nhưng có thể mở rộng lên tối đa 20,3 nghìn tỷ won khi áp dụng các cộng hưởng kinh doanh và hệ số P/E (giá trên lợi nhuận) trung bình 9,4 lần của 4 ngân hàng toàn quốc lớn. Align kỳ vọng việc định giá sẽ được điều chỉnh theo hướng tích cực nhờ quy mô tài sản và giao dịch tăng sẽ giúp nhà đầu tư nước ngoài dễ tiếp cận hơn, đồng thời tạo khả năng được đưa vào Chỉ số MSCI Korea.
Thương vụ sáp nhập sẽ tăng hiệu quả trong cuộc cạnh tranh chuyển đổi AI (AX) vốn đòi hỏi khoản đầu tư vốn lớn. CEO Lee nhấn mạnh rằng “trong kỷ nguyên AI, đầu tư CNTT chi phí cố định đang tăng lên, và nếu hai công ty holding tích hợp hạ tầng đang phân tán trên bốn ngân hàng, họ có thể ngăn đầu tư trùng lặp và bảo đảm năng lực đầu tư tương đương các ngân hàng toàn quốc.”
Lợi thế về tính bổ sung trong danh mục ngoài mảng ngân hàng cũng được nêu bật. JB Financial mạnh ở mảng vốn (JB Woori Capital), trong khi BNK Financial nổi trội ở mảng chứng khoán (BNK Investment & Securities), cho phép bù đắp điểm yếu lẫn nhau khi sáp nhập. Tác động tích cực đến chi phí vốn cũng được kỳ vọng, vì định hạng tín dụng AA+ hiện tại của JB Financial có thể tăng lên mức cao nhất AAA sau khi mở rộng quy mô tài sản sau sáp nhập, qua đó giảm chi phí huy động vốn. Việc đa dạng hóa danh mục cho vay cũng được ghi nhận nhờ chu kỳ ngành khác nhau giữa Yeongnam (đóng tàu, hóa chất) và Honam (linh kiện ô tô).
Align đặt hạn chót ngày 7/8 để hội đồng quản trị rà soát và phát tín hiệu tăng cường quyền cổ đông
Align Partners nhấn mạnh rằng các thư gửi cổ đông không đòi thực hiện sáp nhập ngay lập tức mà yêu cầu rà soát nghiêm túc về tính khả thi thông qua các hội đồng độc lập. Công ty đánh giá giai đoạn hiện tại là thời điểm tối ưu cho việc rà soát khách quan, đồng thời cho biết cả hai công ty đều có cơ cấu quản trị nơi không một cổ đông lớn nào có thể chi phối, và các lần bổ sung giám đốc do cổ đông đề cử gần đây đã cải thiện đáng kể tính độc lập và chuyên môn của hội đồng. Align hiện nắm khoảng 14,8% tại JB Financial và hơn 1% tại BNK Financial.
Đề xuất yêu cầu cả hai hội đồng quản trị công bố liệu họ có bắt đầu rà soát tính khả thi hay không trước ngày 7/8, với kết quả rà soát và kế hoạch triển khai được đăng trên trang web công ty hoặc DART (công bố thông tin điện tử) vào các mốc công bố kết quả kinh doanh quý 3 trong năm nay. Align yêu cầu các hội đồng quản trị thành lập các ủy ban đặc biệt chỉ gồm các giám đốc độc lập và bổ nhiệm các ngân hàng đầu tư toàn cầu cùng các công ty tư vấn chiến lược làm cố vấn cho việc rà soát sâu.
CEO Lee phát tín hiệu về khả năng phản hồi nếu cả hai hội đồng từ chối rà soát trước ngày 7/8. Ông nói: “Nếu họ bác bỏ ngay việc rà soát mà không có lý do hợp lý, chúng tôi sẽ cân nhắc việc thực thi quyền cổ đông theo nhiều cách khác nhau như một quỹ hoạt động”, đồng thời nói thêm: “Nhìn lại các vụ việc trước đây của Align, chúng tôi chưa bao giờ chỉ nói mà không hành động.”
FAQ
Align Partners đã đề xuất gì vào ngày 14?
Align Partners đã gửi thư cho cổ đông vào ngày 14, đề xuất sáp nhập giữa JB Financial Group và BNK Financial Group, đồng thời yêu cầu cả hai hội đồng quản trị thành lập các ủy ban giám đốc độc lập để tiến hành rà soát tính khả thi chiến lược và tài chính trước ngày 7/8.
Vì sao Align Partners cho rằng các ngân hàng khu vực cần sáp nhập?
CEO Lee Chang-hwan của Align cho biết sự sống còn độc lập của từng ngân hàng khu vực là “cái chết chậm” do suy giảm dân số và sự tập trung vốn ở vùng thủ đô Seoul, với việc các ngân hàng khu vực chỉ nắm 6,0% thị phần cho vay năm ngoái so với mức 56% của các ngân hàng toàn quốc.
Align Partners đã đưa ra các dự báo tài chính gì cho pháp nhân hợp nhất?
Align dự phóng công ty holding hợp nhất sẽ có tổng tài sản 234 nghìn tỷ won, ROE tăng từ 9,1% lên 12,8%, và vốn hóa thị trường có thể mở rộng từ 10,3 nghìn tỷ won lên tối đa 20,3 nghìn tỷ won khi áp dụng các cộng hưởng kinh doanh và hệ số P/E trung bình của các ngân hàng toàn quốc.
