Aluco Group’s Alutech tạo ra 96,9% doanh thu từ các thỏa thuận đại lý nội bộ

Alutech, một công ty tư nhân do gia đình của Chủ tịch Aluco Group Park Do-bong sở hữu 100%, đã tạo ra lợi nhuận đáng kể thông qua các giao dịch nội bộ với các công ty liên kết niêm yết trong khoảng 20 năm, theo các hồ sơ công bố điện tử của Cơ quan Giám sát Tài chính. Công ty thu được 96,9% doanh thu từ các giao dịch với bên liên kết, đồng thời duy trì biên lợi nhuận hoạt động 8,05%, cao đáng kể so với các công ty liên kết niêm yết Aluco (1,04%) và KPTIU (3,47%). Các nhà quan sát thị trường cho rằng cấu trúc giao dịch nội bộ này là một yếu tố góp phần khiến các công ty niêm yết bị định giá thấp, một hiện tượng được gọi là “chiết khấu Hàn Quốc”, và Ủy ban đặc biệt về thị trường vốn của Đảng Dân chủ đặc biệt nêu rõ các giao dịch của công ty do gia đình chủ sở hữu nắm quyền như một mối quan ngại về định giá.

Alutech thu được 96,9% doanh thu từ các giao dịch với bên liên kết

Cơ cấu doanh thu của Alutech cho thấy sự phụ thuộc lớn vào các giao dịch nội bộ trong cùng tập đoàn. Công ty ghi nhận tổng doanh thu 1Bỷ won, trong đó 3Bỷ won đến từ các giao dịch với các bên liên kết bao gồm Aluco, KPTIU, Hyundai Vina, ALK VINA và HDAL Vina. Khoản này tương ứng 96,9% tổng doanh thu. Alutech vận hành mảng kinh doanh đúc phôi hợp kim nhôm, với các công ty liên kết mua phôi để tái xử lý. Dù tạo doanh thu chủ yếu từ các bên liên kết, Alutech vẫn duy trì biên lợi nhuận hoạt động 8,05%, so với 1,04% của Aluco và 3,47% của KPTIU trên cơ sở riêng lẻ. Lợi nhuận giữ lại của công ty đạt 21.7Bỷ won, cao hơn hơn 100 lần so với 470 triệu won vào năm 2006.

Gia đình Park Do-bong nắm 100% sở hữu thông qua tổng hợp các tỷ lệ nắm giữ

Chủ tịch Park Do-bong mua Alutech vào năm 2005 khi công ty có vốn 87.5Bỷ won và lợi nhuận hoạt động 100–200 triệu won. Cơ cấu sở hữu hiện tại như sau: Park Do-bong 42,4%, vợ Oh Jung-ja 10,3%, con gái Park Se-ra 8,9% và con trai Park Jun-hee 15,7%. Tính cả cổ phiếu quỹ, gia đình Park nắm giữ 100% vốn chủ sở hữu của Alutech. Alutech nằm ở đỉnh cấu trúc quản trị của Aluco Group, với quyền sở hữu chảy theo chuỗi Alutech → KPTIU → Aluco. Nhóm này gồm tổng cộng 16 công ty, trong đó có Aluco niêm yết trên KOSPI và KPTIU niêm yết trên KOSDAQ.

Các bên liên kết của Aluco Group cấp 50.6Bỷ won vay cho Alutech

Các công ty liên kết thuộc Aluco Group đã cho Alutech vay 448B won để hỗ trợ mua sắm nguyên liệu thô. Bảng phân bổ khoản vay cho thấy Aluco cung cấp 57Bỷ won, Hyundai Aluminum 84.8Bỷ won và KPTIU 448Bỷ won. Ngoài ra, Aluco và Hyundai Aluminum cũng cung cấp bảo lãnh thanh toán cho khoản vay 21.7Bỷ won tại các tổ chức tài chính dành cho Alutech. Alutech cũng nắm 49,5% cổ phần tại Alu Materials, một công ty holding quản lý các công ty liên kết ở nước ngoài của Aluco Group. Park Do-bong và Park Se-ra là đồng đại diện của Alu Materials. Công ty tạo ra 700 triệu won doanh thu hoàn toàn từ các bên liên kết bao gồm Aluco, ALK VINA và HYUNDAI ALUMINUM VINA, trong đó 500 triệu won được phân bổ cho lương nhân viên và phí của 5 nhân viên, bao gồm các đại diện.

Các công ty liên kết niêm yết giao dịch dưới giá trị sổ sách giữa những lo ngại về giao dịch nội bộ

Aluco và KPTIU giao dịch với hệ số giá trên giá trị sổ sách lần lượt là 0,44x và 0,35x. Ủy ban Đặc biệt về Thị trường vốn của Đảng Dân chủ (K-Capital Market Special Committee on Korea Premium) đã tổ chức một diễn đàn thảo luận có tiêu đề “Nhiệm vụ lập pháp cho các luật chống thao túng cổ phiếu để khắc phục chiết khấu Hàn Quốc”, nơi những người tham gia xác định các giao dịch của công ty do gia đình chủ sở hữu thực hiện nhằm chuyển lợi nhuận từ các công ty niêm yết là một yếu tố góp phần khiến các công ty bị định giá thấp. Diễn đàn của ủy ban này đặc biệt đề cập đến các trường hợp các công ty niêm yết tiến hành giao dịch với các công ty thuộc gia đình chủ sở hữu.

Aluco Group biện hộ cho cấu trúc giao dịch là tối ưu chi phí

Một quan chức của Aluco Group cho biết rằng dù biên lợi nhuận hoạt động của Alutech ở mức 8%, nhưng tỷ suất lợi nhuận không cao khi tính đến lãi suất đối với các khoản vay. Quan chức này cho biết thêm rằng sự tồn tại của Alutech giúp tập đoàn mua phôi với giá thấp hơn so với việc mua từ các nhà cung cấp bên ngoài, và rằng cấu trúc này hoàn toàn tách rời với việc tự giao dịch vì lợi ích của chủ sở hữu.

FAQ

Tỷ lệ doanh thu của Alutech đến từ các công ty liên kết của Aluco Group là bao nhiêu?
Alutech tạo ra 20.1Bỷ won trong tổng doanh thu 3Bỷ won từ các giao dịch với các công ty liên kết của Aluco Group, bao gồm Aluco, KPTIU, Hyundai Vina, ALK VINA và HDAL Vina, tương ứng 96,9% tổng doanh thu.

Biên lợi nhuận hoạt động của Alutech so với các công ty liên kết niêm yết Aluco và KPTIU như thế nào?
Alutech duy trì biên lợi nhuận hoạt động 8,05%, trong khi các công ty liên kết niêm yết Aluco và KPTIU ghi nhận biên lợi nhuận hoạt động lần lượt là 1,04% và 3,47% trên cơ sở riêng lẻ, dù Alutech thu được 96,9% doanh thu từ các giao dịch với bên liên kết.

Các bên liên kết của Aluco Group cung cấp hỗ trợ tài chính gì cho Alutech?
Các bên liên kết của Aluco Group cho Alutech vay 44.8Bỷ won, trong đó Aluco cung cấp 57Bỷ won, Hyundai Aluminum 84.8Bỷ won và KPTIU 87.5Bỷ won. Aluco và Hyundai Aluminum cũng cung cấp bảo lãnh thanh toán cho khoản vay 20.1Bỷ won tại các tổ chức tài chính dành cho Alutech.