Lo ngại về việc tăng lãi suất liên tiếp của BOK giảm bớt khi won hạ xuống còn vùng 1.400 đồng

Những lo ngại về việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) tăng lãi suất liên tiếp đã phần nào giảm bớt do tỷ giá won gần đây đã hạ xuống mốc 1.400, khi các thành viên thị trường cho rằng tiền lệ năm 2007 là yếu tố làm giảm xác suất tăng liên tiếp. Trường hợp duy nhất tăng lãi suất liên tiếp không liên quan đến đại dịch xảy ra vào tháng 7-8/2007, trùng với thời điểm khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn ở Mỹ bắt đầu. Các nhà kinh doanh trái phiếu cho biết lịch họp theo năm 8 kỳ hiện tại của BOK khác với các cuộc họp hàng tháng diễn ra trong năm 2007, dù chưa có hướng dẫn chính thức nào được đưa ra về ý định tăng liên tiếp.

Các lần tăng lãi suất liên tiếp năm 2007 đi trước khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn

BOK đã tăng lãi suất liên tiếp trong tháng 7 và tháng 8/2007, viện dẫn tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ và các khoản tăng bền vững trong đầu tư lẫn tiêu dùng. Tháng 7, BOK nâng lãi suất từ 4,50% lên 4,75%, nêu trong tuyên bố định hướng chính sách tiền tệ rằng: “Điều kiện kinh tế trong nước tiếp tục đi lên, với xuất khẩu duy trì đà tăng trưởng cao trong khi đầu tư và tiêu dùng tăng đều đặn.” Lần tăng trong tháng 8 lên 5,00% cũng dựa trên lập luận tương tự, khi ngân hàng trung ương đánh giá rằng “mức độ hỗ trợ tiền tệ sẽ được giảm đáng kể thông qua lần tăng này.”

BNP Paribas đình chỉ quỹ, kích hoạt siết tín dụng

Vào ngày 9/8, sau lần tăng lãi suất liên tiếp thứ hai của BOK, ngân hàng Pháp BNP Paribas công bố đình chỉ việc mua lại đối với ba quỹ tài sản bảo đảm (ABS) do các vấn đề về thế chấp dưới chuẩn tại Mỹ. Dù những rắc rối từ thế chấp dưới chuẩn ở Mỹ đã tồn tại trước đó, quyết định của BNP Paribas được đánh giá là tín hiệu khởi đầu cho xu hướng siết chặt tín dụng trên toàn cầu. Diễn biến này trở thành tiền đề cho cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

BOK cắt giảm 325 điểm cơ bản trong 5 tháng

Sau khi khủng hoảng bùng phát, BOK thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mang tính lịch sử, tổng cộng 325 điểm cơ bản, từ 5,25% xuống 2,00% trong 5 tháng từ tháng 9 đến tháng 2. Đợt đảo chiều này dẫn tới việc xem xét trong nội bộ về liệu thắt chặt mạnh tay có cần thiết hay không, khi có rủi ro bên ngoài có thể tác động đến nền kinh tế trong nước. BOK loại trừ giai đoạn dịch bệnh (2022-đầu 2023) khi đánh giá dữ liệu chỉ số khuếch tán giá trong các báo cáo gần đây tại quốc hội, và coi lạm phát giá tiêu dùng 5-6% là các tình huống ngoại lệ.

Các nhà giao dịch trái phiếu đánh giá triển vọng chính sách hiện tại

Một nhà giao dịch trái phiếu tại công ty chứng khoán cho biết: “Dường như có rất ít lý do để theo đuổi các đợt tăng lãi suất liên tiếp, dù Hội đồng Chính sách Tiền tệ khó có thể công khai tuyên bố rằng sẽ không thực hiện điều đó, và điều này cần được chú ý.” Một nhà giao dịch khác nhận xét: “Năm 2007, Hội đồng Chính sách Tiền tệ họp hàng tháng nhưng hiện nay tổ chức 8 lần mỗi năm, tạo ra áp lực tiềm tàng rằng nếu không tăng liên tiếp thì sẽ phải chờ thêm hai tháng.”

Câu hỏi thường gặp

Lần tăng lãi suất liên tiếp duy nhất của BOK không thuộc thời kỳ đại dịch là gì?
BOK đã tăng lãi suất liên tiếp trong tháng 7 và tháng 8/2007, nâng từ 4,50% lên 4,75% trong tháng 7 và từ 4,75% lên 5,00% trong tháng 8, viện dẫn tăng trưởng xuất khẩu mạnh và việc tiêu dùng lẫn đầu tư tiếp tục tăng.

Vì sao các diễn biến gần đây của tỷ giá won làm giảm lo ngại về việc tăng lãi suất liên tiếp?
Tỷ giá won giảm về mốc 1.400, làm giảm kỳ vọng của thị trường về các lần tăng lãi suất liên tiếp của BOK trong tháng 7 và tháng 8, đồng thời tiền lệ năm 2007 cũng được nêu như một yếu tố bổ sung làm giảm xác suất đó.