Chủ tịch CFTC Michael Selig cho biết Hoa Kỳ đang mở đường để các thị trường on-chain như Hyperliquid có thể “lên bờ”, báo hiệu sự thay đổi trong cách cơ quan quản lý đối xử với các công cụ phái sinh gốc tiền mã hóa. Những bình luận của ông được đưa ra sau khi cơ quan này phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin đầu tiên được quản lý tại Mỹ và một tuyên bố chính sách về cách niêm yết các hợp đồng vĩnh viễn dưới sự giám sát của CFTC. Động thái này nhằm vào hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hiện đang chiếm ưu thế trong giao dịch phái sinh tiền mã hóa toàn cầu nhưng trước đây thường vận hành ở nước ngoài hoặc thông qua các nền tảng phi tập trung ngoài hạ tầng thị trường Mỹ truyền thống, với Hyperliquid là một ví dụ dễ thấy khi cung cấp sổ lệnh on-chain cho hợp đồng vĩnh viễn. Selig định khung cách tiếp cận của CFTC là đưa hoạt động hiện có vào một khuôn khổ quản lý của Mỹ, lập luận trong một tuyên bố hồi tháng Năm rằng câu hỏi không phải liệu các hợp đồng vĩnh viễn trong crypto có tồn tại hay không, mà là liệu chúng tồn tại dưới sự giám sát của Mỹ, các tiêu chuẩn và khuôn khổ pháp quyền hay không. Đây là một bước rẽ khỏi lập trường quản lý trước đó, vốn để phần lớn thị trường hoạt động ngoài khơi.
CFTC Phê duyệt Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn Bitcoin vào ngày 29 tháng Năm
Các hành động của CFTC vào ngày 29 tháng Năm đã mở ra cánh cửa cho các hợp đồng vĩnh viễn được niêm yết tại Mỹ bằng việc phê duyệt một hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin trên một sàn giao dịch đã đăng ký. Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng vĩnh viễn không có ngày đáo hạn cố định. Thay vào đó, chúng sử dụng các khoản thanh toán funding định kỳ để giữ giá hợp đồng bám sát thị trường giao ngay (spot) cơ sở. Thiết kế này phù hợp với thị trường crypto, nơi giao dịch liên tục và không tuân theo lịch mở cửa – đóng cửa của các sàn giao dịch truyền thống. Tuyên bố chính sách của CFTC nêu rõ rằng các hợp đồng vĩnh viễn sẽ được xem xét theo từng trường hợp cụ thể, đặc biệt khi chúng tham chiếu tới tài sản ngoài Bitcoin. Quy trình rà soát này nhằm xử lý các lo ngại về đòn bẩy, rủi ro thao túng, bảo vệ khách hàng, cách xử lý ký quỹ và tính toàn vẹn thị trường.
Lối đi quản lý tạo ra yêu cầu tuân thủ cho các nền tảng on-chain
Đối với các nền tảng on-chain, các hành động của CFTC tạo ra một lộ trình chính thức để đi vào thị trường Mỹ. Hyperliquid, Lighter và các nền tảng gốc tiền mã hóa khác đã cho thấy hạ tầng phi tập trung hoặc bán phi tập trung có thể hỗ trợ thanh khoản cho phái sinh. Câu hỏi về mặt quản lý là liệu các nền tảng đó có thể thích nghi với các yêu cầu của Mỹ liên quan đến giám sát (surveillance), bảo vệ khách hàng, công bố thông tin, khả năng tiếp cận thị trường và tuân thủ hay không. Sự rõ ràng về quy định mở khóa vốn tổ chức và mở rộng khả năng tiếp cận hợp pháp cho người dùng Mỹ, nhưng tuân thủ đòi hỏi những thay đổi về thiết kế sản phẩm, giới hạn đòn bẩy, cơ chế quản trị, lưu ký và quy trình đưa người dùng lên nền tảng. Các sàn giao dịch “đương nhiệm” như CME và ICE từ lâu đã thống trị các công cụ phái sinh được quản lý, trong khi các nền tảng gốc tiền mã hóa lại thống trị hợp đồng vĩnh viễn nhờ tốc độ, trải nghiệm người dùng và khả năng tiếp cận toàn cầu. Việc đưa các thị trường on-chain “lên bờ” đặt những mô hình đó vào cạnh tranh trực tiếp dưới một khuôn khổ quản lý. Sự thay đổi chính sách phản ánh cách nhìn mới của Washington: thay vì đẩy hoạt động ra ngoài đất nước, CFTC hiện cho thấy rằng một số cấu trúc thị trường gốc tiền mã hóa có thể được đưa vào trong “vòng kiểm soát” nếu đáp ứng các tiêu chuẩn của Mỹ.
FAQ
Chủ tịch CFTC Selig đã nói gì về các thị trường on-chain như Hyperliquid?
Chủ tịch CFTC Michael Selig cho biết Hoa Kỳ đang mở đường để các thị trường on-chain như Hyperliquid có thể lên bờ. Những bình luận của ông được đưa ra sau khi cơ quan này phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin đầu tiên được quản lý tại Mỹ và một tuyên bố chính sách về cách niêm yết các hợp đồng vĩnh viễn dưới sự giám sát của CFTC.
CFTC đã có những hành động gì vào ngày 29 tháng Năm?
Các hành động của CFTC vào ngày 29 tháng Năm đã mở ra cánh cửa cho các hợp đồng vĩnh viễn được niêm yết tại Mỹ bằng việc phê duyệt một hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin trên một sàn giao dịch đã đăng ký. Cơ quan cũng đã ban hành một tuyên bố chính sách làm rõ rằng các hợp đồng vĩnh viễn sẽ được rà soát theo từng trường hợp cụ thể, đặc biệt khi chúng tham chiếu tới tài sản ngoài Bitcoin.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn khác gì so với hợp đồng tương lai truyền thống?
Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng vĩnh viễn không có ngày đáo hạn cố định. Thay vào đó, chúng sử dụng các khoản thanh toán funding định kỳ để giữ giá hợp đồng bám sát thị trường giao ngay (spot) cơ sở. Thiết kế này phù hợp với thị trường crypto, nơi giao dịch liên tục và không tuân theo lịch mở cửa – đóng cửa của các sàn giao dịch truyền thống.
