Circle cảnh báo Liên minh Châu Âu "cải cách sổ cái phân tán" quá chậm, hoạt động có thể chảy sang Hoa Kỳ

Nhà phát hành stablecoin Circle đã gửi phản hồi về kế hoạch hội nhập thị trường vốn của Ủy ban Châu Âu ngày 20 tháng 3, cho rằng đây là một bước tiến có ý nghĩa trong hiện đại hóa thị trường vốn, nhưng vẫn còn nhiều khoảng cách đáng kể về khả năng mở rộng, khung quản lý và quy tắc thanh toán bù trừ. Circle đặc biệt cảnh báo rằng nếu Liên minh châu Âu không thúc đẩy cải cách nhanh hơn ngoài lịch trình lập pháp rộng rãi, các hoạt động thị trường liên quan có thể chuyển sang Mỹ.

Yêu cầu cải cách thử nghiệm DLT của Circle: Từ giới hạn tĩnh đến khung tự thích nghi

Circle ủng hộ các đề xuất thay đổi dự thảo về thử nghiệm công nghệ sổ cái phân tán (DLT) của EU, bao gồm mở rộng phạm vi tài sản đủ điều kiện và nâng cao ngưỡng giao dịch, nhưng cho rằng các giới hạn hiện tại vẫn đang kìm hãm tính thanh khoản của thị trường và sự tham gia của các tổ chức.

Bốn đề xuất cải cách cốt lõi của Circle

Giới thiệu cơ chế ngưỡng tự thích nghi: Điều chỉnh động các giới hạn quy tắc dựa trên tình hình thị trường, thay vì dựa vào chu kỳ cập nhật lập pháp định kỳ, nhằm tránh sự lệch lạc lâu dài giữa điều kiện thị trường và khung quy định.

Xác định rõ lộ trình chuyển đổi thử nghiệm thành chính thức: Cung cấp cho các nhà tham gia thị trường một lịch trình rõ ràng để chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang chế độ chính thức, giảm thiểu rủi ro không chắc chắn của hệ thống.

Cho phép nhà cung cấp dịch vụ mã hóa cung cấp tài khoản thanh toán bù trừ: Khung hiện tại chỉ cho phép ngân hàng và trung tâm lưu ký chứng khoán (CSD) cung cấp tài khoản thanh toán bù trừ, nhưng Circle cho rằng giới hạn này tạo ra ma sát và phức tạp, kêu gọi mở rộng cho các nhà cung cấp dịch vụ mã hóa có giấy phép.

Thúc đẩy nhanh các cải cách độc lập với gói luật pháp lớn: Trong khi chờ đợi quá trình xem xét lập pháp toàn diện, ủy quyền cho các cơ quan quản lý hành động nhanh hơn về các vấn đề công nghệ cụ thể.

Vai trò của stablecoin trong thanh toán chứng khoán: Nguy cơ loại trừ các ngưỡng quan trọng

Trong bản phản hồi, Circle tập trung vào vấn đề tuân thủ MiCA (Chính sách quản lý thị trường tài sản mã hóa) đối với việc sử dụng stablecoin trong thanh toán tiền mặt chứng khoán. Circle hoan nghênh đề xuất cho phép token tiền tệ điện tử (EMT) được EU công nhận để thanh toán tiền mặt, nhưng cảnh báo rằng điều khoản “chỉ cho phép các token quan trọng” trong dự thảo hiện tại có hai vấn đề cốt lõi: thứ nhất, có thể loại trừ thực tế nhiều stablecoin tính theo euro; thứ hai, việc này sẽ làm chậm tốc độ phổ biến của stablecoin euro, làm giảm sức cạnh tranh của hệ sinh thái stablecoin EU.

Về phạm vi quản lý, Circle đề xuất thu hẹp phạm vi giám sát tập trung của ESMA, chỉ để ESMA giám sát các công ty lớn xuyên quốc gia, còn các tổ chức nhỏ hơn vẫn do các cơ quan quản lý quốc gia phụ trách, nhằm tránh quá tải và tăng chi phí tuân thủ. Circle cũng kêu gọi xây dựng quy định rõ ràng hơn về việc sử dụng stablecoin làm tài sản thế chấp, đồng thời chỉ ra rằng Mỹ và Anh đã bắt đầu thực hiện các biện pháp tương tự.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao Circle lo ngại về tốc độ cải cách DLT của EU?

Circle cho rằng, hệ thống thử nghiệm DLT hiện tại của EU tồn tại giới hạn tĩnh và chu kỳ cập nhật luật pháp dài dòng, không theo kịp nhu cầu mở rộng nhanh của thị trường token hóa. Nếu cải cách chậm trễ, các nhà đầu tư tổ chức có thể chọn hoạt động tại Mỹ hoặc các thị trường có quy định rõ ràng hơn, hạ nguồn dòng vốn ra khỏi EU.

Thế nào là hệ thống thử nghiệm DLT, và nó quan trọng ra sao đối với thị trường stablecoin châu Âu?

Hệ thống thử nghiệm DLT của EU là khung pháp lý cho phép giao dịch và thanh toán các công cụ tài chính dựa trên công nghệ sổ cái phân tán, hiện vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm. Circle kêu gọi mở rộng phạm vi tài sản đủ điều kiện, nâng cao ngưỡng giao dịch, và xây dựng lộ trình rõ ràng cho quy định lâu dài, để các nhà đầu tư tổ chức yên tâm đầu tư dài hạn vào thị trường token hóa.

Tại sao việc cho phép nhà cung cấp dịch vụ mã hóa cung cấp tài khoản thanh toán bù trừ lại quan trọng đối với Circle?

Khung pháp lý hiện tại chỉ cho phép ngân hàng và trung tâm lưu ký chứng khoán cung cấp tài khoản thanh toán bù trừ cho các giao dịch trên nền tảng DLT. Circle cho rằng, việc loại trừ các nhà cung cấp dịch vụ mã hóa làm tăng ma sát và phức tạp trong vận hành, đồng thời hạn chế khả năng của các nhà phát hành stablecoin như Circle tham gia trực tiếp vào hạ tầng thanh toán và thanh toán bù trừ của thị trường vốn châu Âu.